Что такое debt ratio

Международная Академия Инвестиций

Определение: коэффициент финансовой зависимости – это отношение всего долга предприятия (Total Debt, Total Liabilities) к его валюте баланса по активам (Total Assets). Используется при оценке финансового здоровья бизнеса, входит в состав Leverage ratios – коэффициентов задолженности.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула расчёта

Общая формула расчёта коэффициента финансовой зависимости предприятия может быть отображена так:

Состав формулы

Total Liabilities (Все долги) – это все финансовые обязательства предприятия. Считаются как сумма его краткосрочных (Current Liabilities) и долгосрочных обязательств (Non-current Liabilities). В балансе отображается строкой TOTAL LIABILITIES (Итого задолженностей).

Total Assets (Все активы) – это так называемая «валюта баланса по активам» компании. Считается как сумма её оборотных (Current Assets) и необоротных активов (Non-current Assets). В балансе отображается строкой TOTAL ASSETS (Итого активов).

Полезно знать! Другие названия показателя: Debt ratio, коэффициент долг активы.

Норма

Норма коэффициента финансовой зависимости является диапазоном значений от 0,5 до 0,7.
Оптимальное значение – 0.5, говорящее о том, что количество активов в два раза больше всех долговых обязательств.

Откуда брать данные?

Чтобы самостоятельно рассчитать коэффициент общей зависимости активов от долга вам необходимо взять эти значения из балансового отчёта. Он является документом, открытым для публичного просмотра у компаний, чьи акции торгуются на фондовом рынке. Изучить его вы можете на сайте самой организации в разделе для инвесторов (иногда это может быть отдельный сайт), либо на ресурсе регулятора.

Также данные для расчёта Debt ratio могут быть взяты из вторичных источников информации (аналитические порталы, специализированные сервисы): MSN Money, Yahoo Finance и прочих.

Значения статей по балансу для расчёта коэффициента финансовой зависимости могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Следует знать! Самая актуальная информация всегда находится в файлах SEC (регулятора) или на официальном сайте анализируемой компании.

Что показывает

Простыми словами: мультипликатор Debt ratio показывает, насколько бизнес зависит от заёмного капитала.

Можно также сказать, что данный коэффициент указывает на то, какова доля кредитных средств в общей структуре капитала (активов).

Экономическое значение

Само по себе значение показателя не даёт полной картины финансовой зависимости/независимости бизнеса. Обычно при анализе экономисты и инвесторы используют его совместно с другими мультипликаторами: прибыльности и задолженности. Например, с коэффициентом финансового левериджа (рычага) и пр.

Второй момент: норма значения соотношения долга к активам может сильно варьироваться от индустрии к индустрии. Например, в страховом и финансовом (банковском) секторах нормальный уровень показателя будет выше средних значений, описанных выше.

Именно поэтому есть смысл сравнивать компании внутри одной индустрии и схожего размера (капитализации). А для одной компании – смотреть на значения Debt ratio в динамике, за несколько периодов.

Что даёт инвестору?

Во время фундаментального анализа акций, при помощи коэффициента финансовой зависимости инвестор может выяснить, насколько процентов компания способна погасить свои краткосрочные и долгосрочные задолженности.

Инвестору важно понять: сможет ли бизнес покрыть все свои обязательства за счёт реализации всех активов, а также, сколько активов (в денежном выражении) останется после расчёта со всеми кредиторами.

Вопросы, уточнения и дополнения по Debt ratio и другим финансовым показателям вы можете написать в блоке комментариев под статьёй.

Источник

Рубрика «мультипликаторы акций»💰Debt Ratio и Debt-to-equity Ratio. Разбираемся с долгами компаний

Debt ratio (Коэффициент финансовой зависимости) – это коэффициент характеризующий отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) компании.

Debt Ratio = Total Equity / Total Assets

Debt Ratio = Обязательства / Активы

✅Нормальным считается значение показателя не более 0,6-0,7.

Оптимальным значением коэффициента финансовой зависимости считается 0,5 (то есть равное соотношение собственного и заемного капитала). Значение показателя ниже нормы говорит о слишком осторожном подходе компании к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повышения рентабельности собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. В обратном случае, т.е. при значении коэффициента финансовой зависимости более 0,7 свидетельствует о сильной зависимости компании от привлеченных средств (кредитов).

Debt-to-equity ratio (Коэффициент финансового левериджа) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала компании. Он принадлежит к группе основных показателей, характеризующих финансовое положение компании и часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Debt to equity ratio = Обязательства / Собственный капитал

✅Оптимальным считается соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов) равное 1,0 (коэффициент финансового левериджа равен 1). Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Как и другие коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

⬇ПРЕДЫДУЩИЕ ПОСТЫ ПО МУЛЬТИПЛИКАТОРАМ ДЛЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА КОМПАНИЙ:

Источник

Что такое коэффициент финансовой зависимости

Финансовый директор и продуктолог сервиса «Моё дело Финансы» Ольга Головина рассказывает про коэффициент финансовой зависимости и его практическое применение.

Кстати, Евгений уже записался на мой бесплатный онлайн-курс «Управленческий учет для собственников среднего бизнеса», чтобы быстрее составить первый управленческий баланс. Присоединитесь к нему, чтобы принимать объективные решения по развитию своего дела.

Что такое коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости (Debt Ratio, DR) характеризует зависимость компании от кредиторской задолженности, займов и кредитов. DR считают одним из основных показателей финансовой устойчивости. Предприниматели рассчитывают коэффициент не только для собственного бизнеса, но и в отношении потенциальных контрагентов. Это полезно, например, когда покупатель просит поставить товары в рассрочку.

Евгений планирует регулярно отслеживать Debt Ratio, чтобы оценивать обеспеченность обязательств собственными активами. Так он сможет принимать объективные решения о наращивании кредиторской задолженности перед поставщиками сырья, инструментов и о получении новых кредитов для развития производства.

При анализе финансовой устойчивости предприятия DR можно рассчитывать в совокупности с коэффициентом покрытия процентов.

Как считать

Формула коэффициента финансовой зависимости:

DR = (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства) ÷ Активы.

Данные по обязательствам и активам смотрите в бухгалтерском или управленческом балансах. Советую пользоваться вторым, так как у малого и среднего бизнеса он точнее отражает реальную ситуацию:

Тогда формула по балансу:

Debt Ratio = (строка 1400 + строка 1500) ÷ строка 1600.

Нормативное значение коэффициента — от 0,5 до 0,7. Если DR = 0,5, первая половина активов бизнеса профинансирована средствами собственников, а вторая — заемными деньгами. Компания финансово устойчива, способна рассчитаться по всем обязательствам без прекращения деятельности.

Но такая «идеальная» ситуация возможна лишь в теории, потому что на практике невозможно быстро продать активы по рыночной стоимости. Это связано с их ликвидностью, о чем я рассказывала ранее.

Когда DR выше нормы, говорят о низкой платежеспособности предприятия — собственных средств на погашение обязательств недостаточно. Чтобы в один момент рассчитаться по долгам, собственникам придется взять новые кредиты. Это путь в никуда, потому что рано или поздно организация обанкротится.

Не стоит держать показатель ниже нормы, придерживаться консервативной политики по отношению к использованию заемных средств. С одной стороны, это снижает риски на случай непредвиденных обстоятельств, но с другой — ущемляет права собственников. Большая часть прибыли остается в деле, предприниматели недополучают прибыль. Из-за этого пропадает интерес к делу, снижаются объемы инвестиций на развитие деятельности.

Об этих базовых значениях говорят во многих учебниках по финансовому анализу. А я еще раз повторюсь: не относитесь к ним как к единственно правильной истине. Каждую ситуацию рассматривайте индивидуально, изучайте структуру активов и пассивов.

Применение Debt Ratio на практике

Давайте разберемся с практическим применением коэффициента финансовой зависимости на примере производства Евгения. Его исходные данные:

Debt Ratio = (800 000 + 300 000) ÷ 2 200 000 = 0,50.

Допустим, Евгений хочет оформить кредит 100 тысяч рублей под 20% годовых на год для обновления оборудования. Коэффициент финансовой зависимости ответит на два вопроса: стоит ли занимать и какую сумму? Считаем коэффициент финансовой зависимости после взятия кредита:

Debt Ratio = (800 000 + 300 000 + 120 000) ÷ (2 200 000 + 120 000) = 0,53.

Евгений принимает решение оформить кредит и обновить оборудование, так как коэффициент финансовой зависимости не превысит допустимую норму.

Но, как всегда, предупреждаю, что нельзя принимать решения на основе только одного показателя. Кажется, у Евгения отличная ситуация: он полноценно использует заемные средства для развития и при этом может рассчитаться по всем обязательствам. Но давайте посмотрим управленческий баланс и изучим структуру собственного капитала (если показатель в скобках, он отрицательный):

То есть компания Евгения убыточна. В подобной ситуации нужно искать причину возникновения убытка. Возможно, стоит направить усилия в развитие другого направления, отказавшись от текущего.

А чтобы познакомиться с другими коэффициентами, помогающими в управлении бизнесом, предприниматель записался на мой бесплатный онлайн-курс «Управленческий учет для собственников среднего бизнеса». А составить и проанализировать управленческие отчеты всегда помогут финансовые директора сервиса «Моё дело Финансы».

Источник

Debt Ratios (Коэффициенты задолженности)

Существует группа показателей, которые показывают, какая часть прибыли или денежного потока поглощается процентными и (или) иными фиксированными расходами (платежами). На основании этих коэффициентов также можно провести оценку кредитоспособности компании.

К коэффициентам, характеризующим долговую нагрузку на компанию относятся:

Debt-to-equity Ratio (Коэффициент финансового левериджа)

Debt Service Coverage Ratio (Коэффициент обслуживания (покрытия) долга)

Cash Flow to Debt Ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств)

Debt Ratio

Debt ratio (Коэффициент финансовой зависимости) – это коэффициент характеризующий отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам) компании.

Debt Ratio = Total Equity / Total Assets

Debt Ratio = Обязательства / Активы

Нормальным считается значение показателя не более 0,6-0,7. Оптимальным значением коэффициента финансовой зависимости считается 0,5 (то есть равное соотношение собственного и заемного капитала). Значение показателя ниже нормы говорит о слишком осторожном подходе компании к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повышения рентабельности собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. В обратном случае, т.е. при значении коэффициента финансовой зависимости более 0,7 свидетельствует о сильной зависимости компании от привлеченных средств (кредитов).

Debt-to-equity Ratio

Debt-to-equity ratio (Коэффициент финансового левериджа) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала компании. Он принадлежит к группе основных показателей, характеризующих финансовое положение компании и часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Debt to equity ratio = Обязательства / Собственный капитал

Оптимальным считается соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов) равное 1,0 (коэффициент финансового левериджа равен 1). Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Как и другие коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Capitalization Ratio

Capitalization ratio (Коэффициент капитализации) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими кроме долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал компании.

Capitalization ratio = Long-term debt / (Long-term debt + shareholder’s equity)

Capitalization ratio = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Коэффициент позволяет оценить достаточность у компании источников финансирования своей деятельности в форме собственного капитала. Показатель не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли или технологии используемой компанией.

Interest Coverage Ratio, Times Interest Earned Ratio (TIE)

Interest coverage ratio, Times interest earned (Коэффициент покрытия процентов). Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель TIE представляет собой соотношение прибыли до уплаты процентов и корпоративных налогов (EBIT) и величины расходов по выплате процентов (annual interest expense), рассчитывается по формуле:

Interest coverage ratio = EBIT / annual interest expense

TIE = EBIT / Проценты к уплате

Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Значение коэффициента ниже 1,5 ставит под вопрос возможность компании обслуживать свою кредиторскую задолженность. Критическим считается значение коэффициента менее 1,0 (сумма EBIT меньше суммы процентов к уплате), которой означает, что приток денежных средств компании недостаточен для выплаты процентов по кредитам и займам.

Показатель представляет собой коэффициент, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате. Этот коэффициент также не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, и которые будут намного больше, чем проценты.

Debt Service Coverage Ratio (DSCR)

Debt service coverage ratio (Коэффициент покрытия фиксированных платежей или коэффициент обслуживания (покрытия) долга) представляет собой отношение чистой операционной прибыли (дохода) к суммарным выплатам по кредиту за период (основной долг + проценты). Данный показатель используется для определения способности компании генерировать свободный денежный поток, необходимый и достаточный для обслуживания имеющихся кредитов и займов.

Данный показатель, включающий все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле:

Debt service coverage ratio = Net operating income / Total debt service

DSCR = Annual net operating income / (Principal repayment + interest payments + lease payments)

Debt service coverage ratio = EBIT / Суммарные выплаты по кредитам за период (основной долг + проценты)

Cash Flow to Debt Ratio

Cash flow to debt ratio (Отношение притока денежных средств к сумме обязательств). Данный показатель используется при оценке кредитного положения компании.

Cash flow to debt ratio = Operating cash flow / Total debt

Cash flow to debt ratio = Операционный денежный поток / Совокупная задолженность

Коэффициент показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток компании.

Чем выше соотношение, тем выше способность компании обслуживать собственные долги.

Источник

Платежеспособность (англ. ‘solvency’) означает способность компании выполнить свои долгосрочные долговые обязательства.

Оценка способности компании погашать свои долгосрочные обязательства (то есть, выплачивать проценты и основной долг), как правило, включает в себя подробный анализ компонентов ее финансовой структуры.

Коэффициенты платежеспособности (англ. ‘solvency ratios’) предоставляют информацию об относительном размере долга в структуре капитала компании и достаточности прибыли и денежных потоков для покрытия процентных расходов и прочих постоянных расходов (например, аренды), при наступлении сроков их выплаты.

Финансовые аналитики пытаются понять характер долга компании по нескольким основным причинам.

Одной из причин является то, что размер долга в структуре капитала компании имеет важное значение для оценки риска и характеристик доходности компании, в частности, ее финансового рычага.

Операционный рычаг или леверидж (англ. ‘operating leverage’) возникает в результате использования постоянных затрат в операционной деятельности компании. Операционный рычаг отражает множительный эффект, за счет которого рост объема продаж увеличивает операционную прибыль.

Прибыльные компании могут использовать операционный рычаг, поскольку, когда выручка увеличивается, за счет операционного рычага повышается их операционная прибыль более быстрыми темпами. Это объясняется тем, что, хоть переменные затраты и растут пропорционально выручке, на размер постоянных затрат рост выручки не влияет.

При финансировании компании (то есть, привлечении ею капитала), использование и обслуживание долга представляет собой финансовый рычаг или леверидж (англ. ‘financial leverage’), поскольку процентные платежи по существу представляют собой постоянные финансовые затраты.

В результате процентных платежей, определенное процентное изменение EBIT приводит к большему процентному изменению прибыли до уплаты налогов (EBT).

Таким образом, финансовый леверидж является множительным эффектом изменений в EBIT, увеличивающим прибыль к распределению, т.е. доходность компании для акционеров.

Если предположить, что компания зарабатывает на привлеченном финансировании больше, чем тратит на выплату процентов, то определенное увеличение долга в структуре капитала компании может снизить общую стоимость привлечения капитала и увеличить доходы акционеров.

Тем не менее, более высокий уровень долга в структуре капитала компании также увеличивает риск дефолта и приводит к повышению стоимости заимствований для компании, чтобы компенсировать кредитору предполагаемый больший кредитный риск.

Начиная с Модильяни и Миллера (Modigliani, Miller, 1958, 1963), множество проведенных исследований было посвящено определению оптимальной структуры капитала компании и этот вопрос по-прежнему остается важнейшим в области корпоративных финансов.

При анализе финансовых отчетов, аналитик стремится понять уровень и тенденции использования компанией финансового рычага по сравнению с прошлой практикой и практикой компаний-аналогов.

Финансовые аналитики также должны быть осведомлены о взаимосвязи между операционным рычагом (возникающим от внеоборотных активов с постоянными затратами) и финансовым рычагом (возникающим от привлеченных долгосрочных заемных средств с постоянными финансовыми затратами).

Относительная платежеспособность компании является основой для оценки долговых ценных бумаг и кредитоспособности компании.

Наконец, понимание использования компанией долга позволяет аналитикам понять будущие перспективы бизнеса компании, так как решения руководства о финансировании могут сигнализировать об их представлениях о будущем компании.

Например, привлечение долгосрочных кредитов и займов для выкупа обыкновенных акций может свидетельствовать о том, что по мнению руководства рынок недооценивает перспективы компании, и о том, что акции компании недооценены.

Расчет коэффициентов платежеспособности.

Коэффициенты платежеспособности в целом бывают двух типов.

Эти коэффициенты можно использовать при оценке платежеспособности компании и, следовательно, при оценке кредитного качества облигаций и других долговых обязательств компании.

В Иллюстрации 14 показаны общепринятые и наиболее часто используемые коэффициенты платежеспособности.

Методика определения общей суммы долга (т.е. общих долговых обязательств), используемой в этих коэффициентах, варьируется среди информированных аналитиков и поставщиков финансовых данных.

Некоторые аналитики используют общий остаток краткосрочных и долгосрочных обязательств, за вычетом таких обязательств, как начисленные расходы и кредиторская задолженность (в этом чтении для расчетов мы используем это определение).

Если используются различные определения общего долга, это существенно меняет выводы о платежеспособности компании, а причины расхождений требуют дальнейшего углубленного анализа.

Источник