Что такое ltm в акциях
Блог компании sMart-lab.ru | Добавили LTM значения финпоказателей на их годовые графики
Заходим например в отчет Газпрома.
https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/
Смотрим значения LTM прибыли и сразу становится понятно, почему Газпром падает: 
Потому что с таким свободным денежным потоком (FCF) за последние 4 квартала нам светят совсем небольшие дивиденды в следующем году.
LTM — это значения показателей, рассчитанные за последние 4 квартала (Last Twelve Months).
Теперь мы еще сделали, что можно зайти в любой показатель и посмотреть его LTM:
например, https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/MSFO/net_income/ 
А вот например LTM Норникеля: 
Чувствуете какая разница с значением за 2016 год?
Вы хоть скажите, вам полезны или бесполезны такие вещи? А то программист думает что он делает какое-то «говно».
У меня такой вопрос, а данным из таблички доверять можно? Они как-то перепроверяются кем-то ещё?
И если уж пошла такая пьянка, то полезным было бы выводить строку «чистая прибыль из расчёта на одну акцию», потом по этому параметру можно легко определить дивиденд на одну акцию. Скажут 25%, умножим на 0.25, скажут 50%, умножим на 0.5
Последние двенадцать месяцев (LTM)
Опубликовано 05.06.2020 · Обновлено 05.06.2021
Что такое Последние двенадцать месяцев (LTM)?
Последние двенадцать месяцев (LTM) относятся к периоду непосредственно предшествующих 12 месяцев. Это также обычно обозначается как завершающие двенадцать месяцев (TTM). LTM часто используется в отношении финансового показателя, используемого для оценки результатов деятельности компании, например, доходов или долга к собственному капиталу (D / E). Хотя 12-месячный период является относительно коротким периодом времени для изучения результатов деятельности компании, он считается полезным, поскольку он указывает на самые последние результаты деятельности компании и указывает на текущее состояние компании. Термины «последние двенадцать месяцев» или «последующие двенадцать месяцев» часто встречаются в отчетах о прибылях и убытках компании или в других финансовых отчетах.
Понимание последних двенадцати месяцев (LTM)
Анализируя данные за последние двенадцать месяцев или за последние двенадцать месяцев, инвесторы не должны предполагать, что эти цифры обязательно совпадают с последним финансовым годом компании. В финансовой отчетности компании, которая обычно подается в конце финансового года компании, цифры за последние двенадцать месяцев относятся к 12-месячному периоду, заканчивающемуся в последний день месяца, в котором датируется финансовая отчетность, например, 30 июня или 31 декабря. Например, в финансовом отчете за март 2015 года данные за последние двенадцать месяцев охватывают период с 1 апреля 2014 года по 31 марта 2015 года.
Использование показателей за последние двенадцать месяцев
Финансовые показатели за последние двенадцать месяцев не только используются для оценки недавних тенденций в производительности конкретной компании, но и для сравнения относительной производительности аналогичных компаний в отрасли или секторе. Финансовые показатели, обычно рассматриваемые при просмотре данных за последние двенадцать месяцев, включают соотношение цены и прибыли (P / E) компании и прибыль на акцию (EPS).
Мультипликаторы со странностями. Что такое Forward и LTM?
Изучая мультипликаторы компаний, вы можете заметить, что некоторые из них помечены какими-то странными обозначениями — LTM и Forward.
Аббревиатура LTM расшифровывается как Last Twelve Months. Такие мультипликаторы рассчитываются на основе показателей за последние 12 месяцев. Именно они чаще всего фигурируют в различных скринерах.
Обозначение Forward означает, что мультипликатор рассчитан на основе прогнозов на текущий или следующий год. Такие мультипликаторы называют форвардными. Как правило, для их расчета используются консенсус-прогнозы ведущих аналитических агентств.
Чтобы наглядно показать разницу между обычными мультипликаторами и теми, которые рассчитаны по форвардному методу или методу LTM, рассмотрим схему их расчета.
Для примера возьмем мультипликатор P/E.
Стандартный метод его расчета таков. Берем текущую рыночную капитализацию компании (P) и делим ее на размер чистой прибыли (E), полученной компанией за финансовый год.
Например, капитализация компании сейчас равна 100 млрд. руб., а ее чистая прибыль за 2020 год составила 10 млрд. руб. Тогда P/E этой компании равен 10:
100 млрд. / 10 млрд. = 10
А теперь рассчитаем тот же мультипликатор P/E методом LTM.
Значение P у нас будет то же самое — текущая рыночная капитализация. А вот E поменяется. Для его расчета нам потребуются данные о чистой прибыли компании за последние 12 месяцев, то есть за последние 4 квартала.
Сейчас на дворе уже третий квартал 2021 года. Допустим, изучаемая компания уже опубликовала отчеты за первые два квартала этого года. Тогда для расчета E мы должны сложить чистую прибыль за 2 квартал 2021 года, 1 квартал 2021 года, 4 квартал 2020 года и 3 квартал 2020 года.
Подставив полученное значение E в формулу P/E, мы и получим P/E LTM.
А вот для расчета форвардного P/E отчеты вообще не потребуются. В качестве P снова возьмем капитализацию на текущий момент, а в качестве Е — прогноз по чистой прибыли компании.
Например, консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что чистая прибыль компании из нашего примера по итогам года составит 20 млрд. руб. Тогда ее форвардный P/E будет равен 5:
100 млрд. / 20 млрд. = 5
Конечно, методами LTM и Forward можно рассчитать не только P/E, но и другие мультипликаторы. Схема расчета будет аналогичной.
Нужны ли эти мультипликаторы долгосрочному инвестору?
Конечно, да! Они помогают понять, насколько успешна компания в реализации своей бизнес-стратегии.
Но не забывайте: мультипликаторы, даже самые продвинутые, — это лишь один инструмент из общего аналитического арсенала, и принимать инвестиционные решения только на основе мультипликаторов ни в коем случае не стоит.
Аналитик Александр Резников, редактор Сергей Глушков
Что такое ebitda простым языком
Что такое и зачем он нужен
Что представляет собой EBITDA, можно понять, расшифровав само слово: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Он чаще всего применяется в финансах и инвестициях для сравнения итогов деятельности предприятия.
Что показывает расчет EBITDA
Этот параметр – один из показателей результатов финансовой деятельности компании. Простыми словами, это величина заработка компании в денежном выражении, из которой впоследствии будут выплачены долги инвесторам и налоги, произведены амортизационные отчисления. При этом коэффициент не учитывает влияние структуры капитала.
Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли
EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов), в отличие от EBITDA, входит в отечественные стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в отчетах. Но первый показатель не учитывает амортизационные отчисления.
Синоним термина «Ебит» – операционная прибыль, которая таким образом представляет собой разницу между валовым доходом и затратами на операционную деятельность. Величина операционной прибыли, когда маржа полностью идет на оплату по процентам инвесторам, называется критической.
EBITDA в российской практике
Хотя EBITDA не входит в стандарты бухгалтерского учета в России, параметр нашел здесь широкое применение. Так, инвесторы как российских, так и зарубежных компаний по этому показателю оценивают вероятность и скорость возврата инвестиций. Поэтому отечественные фирмы при публикации своей отчетности оглашают также и Ебитда.
Виды показателей
Новички часто путают EBITDA с другими созвучными понятиями из иностранного финанализа. К примеру, так же часто упоминается созвучный EBIT — «Прибыль до выплаты процентов и налогов». Проще говоря, то же самое, но без амортизации. ЭБИТ может выступать базой расчёта суммы ЭБИТДА: сначала считают разницу между чистой прибылью и затратами на государственные и банковские обязательства (получают EBIT), а затем вычитают затраты на перенос себестоимости (получают EBITDA).
Другой созвучный показатель — OIBDA — «Операционный доход до вычета амортизации основных средств и активов». Базируется на доходах компании, которые повторяются ежегодно, не связаны с временными выплатами, всплесками покупательской способности, налоговыми каникулами и прочими нерегулярными платежами. С этой точки зрения OIBDA надёжнее, потому что неоперационные доходы значительно искажают значение EBITDA.
Что такое LTM EBITDA? В финансовой отчётности сокращение LTM означает Last Twelve Months или «последние 12 месяцев». Проще говоря, понятие обозначает прибыль до выплаты налогов и расходов на обновление оборудования за последние 12 месяцев.
Коэффициент долг/ЕБИТДА характеризует возможность бизнеса быстро погашать долги. Используется как основной критерий кредитоспособности организации, показывает, может ли она обслуживать уже имеющиеся долги без вреда для доходов, нет ли угрозы банкротства.
Способы вычисления EBITDA
Плюсы и минусы показателя
Преимущества, которыми обладает EBITDA:
Недостатки параметра, в соответствии с аналитикой компании Moody’s Investors Service, выглядят следующим образом:
Для преодоления тех или иных минусов показателя при его расчете игнорируют одни виды доходов/расходов и учитывают другие, ранее не применяемые при расчетах, также пытаются учесть изменение стоимости активов. Однако зачастую это лишь усугубляет ситуацию, делая рачетную величину еще более субъективной.
Различают три разновидности коэффициента EBITDA:
Формула расчета EBIT и EBITDA
Международные стандарты отчетности не предусматривают расчет EBITDA и его производных, потому этот показатель приравнивают к группе non-GAAP, то есть к финансовым параметрам, не входящим в систему US GAAP (правила бухгалтерского учета США). Еще сложнее ситуация с русскими стандартами, где из-за разных подходов к бухгалтерскому учету есть несколько формул расчета EBITDA. Например, по стандартам РСБУ этот параметр рассчитать сложно — нет всех данных (например, амортизации). Правда в конечном счете все эти формулы дают почти одинаковый результат.
Этот способ расчета называют прямым.
Эта формула считается самой точной, правильной и объективной, потому что учитывает экономические показатели по российским стандартам МСФО и международным GAAP.
Общая формула для быстрого неглубокого анализа. Используется для составления общей картины.
Эта формула считается адаптированной под стандарты исключительно российского бухгалтерского учета, но в отношении соответствия международным стандартам формула дает некоторую погрешность.
Этот способ применим для стандартов РСБУ. Но так как с суммой амортизации есть сложности, то по РСБУ рассчитывают только EBIT — формула аналогична, только без амортизации.
И несколько слов о дополнительных параметрах, рассчитываемых на основании EBITDA:
Рекомендую прочитать также:
Как инвестору узнать реальную стоимость компании, считаем EV
Стоимость любой компании: как посчитать самостоятельно
Те, кто не хотят особенно вдаваться в расчеты, анализируют финансовый результат компании по операционной прибыли, из которой также еще не сделан вычет налогов и амортизации. Однако EBITDA и операционная прибыль — это разные понятия с точки зрения бухгалтерского учета. EBITDA — это прибыль, включающая операционные и не операционные доходы (исключая проценты и амортизацию). Операционная прибыль — это прибыль, в которую не включены операционные доходы и расходы, например, курсовая разница, прибыль от не ключевой (нерегулярной) деятельности и т.д.
Как рассчитать EBITDA
Существует несколько способов расчета показателя Ебитда.
Формула для расчета
Наиболее универсально формула для расчета коэффициента выглядит так:
EBITDA = налог на прибыль (с учетом величины возвращенного налога) + чрезвычайные расходы – чрезвычайные доходы + проценты к уплате – проценты к получению + амортизация – переоценка основных средств.
Отрицательное значение показателя говорит об убыточности деятельности компании уже на операционной стадии, еще до выплаты процентов по кредитам, уплаты налогов, вычетов на амортизацию. Обратное, однако, не свидетельствует о прибыльности предприятия.
Особенности расчета по данным МСФО отчетности
Существует мнение, что EBITDA не следует считать по балансу: предпочтительнее определять величину показателя на основе данных отчетности МСФО. В этом случае формула выглядит так:
EBITDA = доходы – расходы + налоговые выплаты + оплата процентов по кредитам + амортизация.
Рентабельность по EBITDA
Показатель EBITDA margin, рассмотренный выше, называют иначе рентабельностью по EBITDA. Различие между ними состоит в том, что второй абсолютный, в то время как первый – относительный.
Расчет по РСБУ
Вопреки изложенной выше точке зрения, существует метод расчета EBITDA по балансу. В более простом виде она выглядит так:
EBITDA = прибыль от реализации + амортизация.
В формуле, однако, не учитываются прочие доходы и расходы, между тем как их сумма может быть немалой. Поэтому более полно расчет по РСБУ выглядит так:
EBITDA = прибыль до уплаты налогов + проценты по кредитам – полученные проценты + отчисления на амортизацию.
Пример расчета
Я приведу два реальных примера расчета EBITDA.
Первый – отчет российской за 2014 г. на основании данных МСФО.
Второй – отчет за тот же период на основании международных стандартов МСФО.
Расчет EBITDA
Показатель Adjusted EBITDA можно рассчитывать двумя методами — прямым и обратным. В международной практике чаще используется «обратный счет» более знакомый зарубежным инвесторам – чистая прибыль объекта анализа в исследуемом периоде корректируется на:
Примеры расчета EBITDA
Пример 1. Чистая прибыль компании за 2020 год составила 500 тысяч евро. Начислен текущий налог на прибыль в сумме 82 тысяч евро, возмещение налога (корректировка отсроченных налогов) — 3 тысячи евро. Начислена амортизация основных средств на сумму 21 тысяч евро, нематериальных активов — 4 тысячи евро. Уплачены проценты по кредитам в размере 20 тысяч евро. Произведена переоценка активов на общую сумму плюс 6 тысяч евро. Чрезвычайные доходы, расходы отсутствовали. Выручка от реализации 2500 тысяч евро.
Рассчитаем EBITDA обратным методом = 500+82-3+25+20-6= 618 тысяч евро.
В России для отечественных пользователей мультипликатор чаще считается прямым методом по данным финансовой отчетности, исходя из информации, содержащейся в «Отчете о прибылях и убытках» Форма №2:
Выручка от реализации продукции, товаров, услуг (стр.2110) — себестоимость реализованных товаров, продукции (стр.2120)- коммерческие расходы (стр.2210)- управленческие расходы (стр.2220) + сумма амортизации основных средств и нематериальных активов в отчетном периоде;
Пример 2. В 2020 году выручка от реализации компании составила 90 млн. руб., себестоимость реализованной продукции – 64 млн. руб., коммерческие расходы составили 7 млн. руб., управленческие затраты – 3 млн. руб. Начислена амортизация основных средств на сумму 1,6 млн. руб., нематериальных активов – 0,1 млн. руб.
EBITDA = 90-64-7-3+1,6+0,1= 17,7 млн. руб.
Другой возможный способ расчета показателя по финансовой отчетности «обратным» методом, корректируя чистую прибыль отчетного периода: Показатели Строки 2400+строки 2410+строки 2330 — строки 2320+,- отсроченные налоговые обязательства или активы +начисленная амортизация ОС и НМА.
Как считать EBITDA
И зачем это делать
Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.
Что такое EBITDA
EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.
Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.
EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.
Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:
EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам
Еще можно рассчитывать по формуле:
EBIT = Выручка − Операционные расходы
По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.
Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.
Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки
Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.
Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.
За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.
Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:
Плюсы и минусы EBITDA
Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.
Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании. Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.
Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.
Как рассчитать EBITDA и где найти готовые данные
Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.
Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на « Кономи-ру ».
Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:
EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов
Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.
Вторая формула начинается с выручки:
EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов
Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.
«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:
Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему. Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.
Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с « Кономи-ру ».
Инвестиционные показатели на основе EBITDA
Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.
Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.
Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.
Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.