Что такое asset allocation
asset allocation
Распределение активов; инструмент распределения финансирования заемных средств для достижения диверсификации или максимальной прибыли.(Wiki).
Распределение Ваших инвестиций среди различных классов активов является ключевой стратегией дабы помочь вам минимизировать риск и потенциально увеличивать прибыль. Противоположность — «размещения всех Ваших яиц в одной корзине».
Распределение активов — инвестиционная стратегия посредством выполнения (Risk/Reward), относительно к ожиданиям и расположенности инвестора к риску, с учетом временных нюансов. Создание инвест-продукта путем составления структурного портфеля, в который может входить как акции так и облигации, фьючерсы, индексы. Продукт Инвестиционных фондов, банков, хедж-фондов.
Распределение активов является стратегией деления Вашего инвестиционного портфеля по различным классам активов как акции, облигации и ценные бумаги на финансовом рынке. По существу распределение активов является организованным и эффективным методом диверсификации и получением инвестиционного результата.
— Нет никакой простой формулы, которая может найти правильное распределение активов для каждого частного лица. Однако мнение среди большинства профессионалов состоит в том, что распределение активов является одним из самых важных решений, которые принимают инвесторы.
Другими словами, Ваш выбор отдельных ценных бумаг вторичен к способу, которым Вы распределяете свои инвестиции в акции, облигации, и наличные средства и эквиваленты, которые будут основными детерминантами Ваших инвестиционных результатов.
Инвестиционные фонды — Пытаются предоставить инвесторам структуры портфеля, опираясь на возрост инвестора, уровень риска на который инвестор желает идти, инвестиционные цели с надлежащим пропорциональным распределением по классам активов. Однако критики этого подхода указывают, что находить стандартизированное решение для распределения активов портфеля проблематично, потому что индивидуальные инвесторы требуют отдельных решений.
Главная цель распределения Ваших активов состоит в том, чтобы минимизировать риск, под ожидаемый уровень дохода. Чтобы максимизировать доход и минимизировать риск, Вы должны знать особенности инструмента и его возможный риск и так по всем в портфеле. Рисунок 1 сравнивает риск и потенциальную доходность некоторого популярного выбора:
Return — Доход, Risk — Риск (В стандартном отклонении).
В % соотношении.
У акций есть самая высокая потенциальная доходность, но также и самый высокий риск. С другой стороны, у Казначейских векселей есть самый низкий риск, так как они поддержаны правительством, но они предоставляют самую низкую потенциальную доходность.
Это — альтернатива «риск-доходность». Следует иметь в виду, что варианты высокого риска лучше подходят для инвесторов, у которых есть допуск высокого риска (может переварить широкие колебания стоимости Т.е выдержать FLAT), и у кого есть более длительный период времени, чтобы восстановиться от потерь.
Именно из-за альтернативы «риск-доходность» — говорит, что потенциальная доходность повышается с увеличением риска — что диверсификация посредством распределения активов важна. Так как у различных активов есть различные риски и колебания рынка, надлежащее распределение активов изолирует Ваш весь портфель от взлетов и падений одного единого класса ценных бумаг.
Так, в то время как часть Вашего портфеля может содержать более волатильные ценные бумаги — которые Вы выбрали потому что потенциал дохода в них выше — другая часть Вашего портфеля, посвященного другим активам, остается стабильной. За счет этого происходит защита от рисков (Диверсификация), распределение активов является ключом к максимизации доходов, минимизируя при этом риск.
2. Что вам необходимо?
— Поскольку у каждого класса активов есть переменные уровни дохода и риска, инвесторы должны рассмотреть свою толерантность к риску, инвестиционные цели, период времени и ликвидный капитал как основание для состава портфеля. Инвесторы с долгосрочным горизонтом и большими суммами, могут инвестировать и оперировать с повышенным риском, соотвественно получать больше дохода. Наоборот, инвесторы с меньшими суммами — краткосрочные обязаны инвестировать с меньшим риском, получая при этом меньший доход.
Asset Allocation: портфельный эффект
Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 30.05.2016 · Обновлено 04.06.2016
В предыдущих статьях, посвященных Asset Allocation, были описаны важные вещи: диверсификация, корреляция активов, их риск и доходность. Но это только присказка. В этой статье вы узнаете, как все это объединяется и работает в единой инвестиционной стратегии, что такое портфельный эффект и как он возникает. А так же, как составить инвестиционный портфель, чтобы увеличить его доходность и снизить риск. Для начала вспомним основные моменты.
При выборе активов в портфель нужно помнить четыре правила:
Что такое портфельный эффект?
Только грамотно составленный инвестиционный портфель сможет сгенерировать то, что называет портфельный эффект. Если взять два актива — акции и облигации США и составить из них множество портфелей с разными пропорциями, то доходность и риск портфелей на диаграмме будет выглядеть в виде кривой, которая называется границей эффективности Марковица. На горизонтальной оси представлен риск (стандартное отклонение), на вертикальной — средняя годовая доходность. Точки на линии представляют различные варианты распределения активов в портфеле, начиная от 100% акций до 100% облигаций. Множество точек образует кривую со всевозможным сочетанием пропорций активов в портфеле. В зависимости от распределения активов и выбранных классов активов эта кривая может изгибаться.
Граница эффективности портфеля
Как видно, портфель, состоящий на 100% из облигаций продемонстрировал низкую доходность и низкий риск, а портфель из акций наоборот — высокую доходность при высоком риске.На первый взгляд, портфель в пропорции 50:50 по риску и доходности должен оказаться посередине прямой линии, проведенной между крайними точками. Но в реальности риск такого портфеля оказался значительно ниже. Такой эффект возник в результате ребалансировки портфеля.
Важно отметить, что портфель в пропорции 20% акции:80% облигации оказался менее рискованным, чем 100% облигации, при этом продемонстрировал на доходность на 1,5% больше. Таким образом можно придти к удивительному выводу, что добавление более рискованного актива уменьшило риск портфеля и увеличило его доходность.
Так же можно заметить, что портфель 60% облигации:40% акции по риску был аналогичен портфелю из 100% облигаций, но принес более высокую доходность на 2%. То есть добавление в портфель рискованного актива значительно увеличило его доходность, при этом нисколько не увеличив риск.
Диаграмму можно условно поделить на 4 квадрата, каждый из которых можно описать сочетанием риска и доходности. Например, Нижний правый квадрат — это высокий риск и низкая доходность, а Верхний правый квадрат — высокий риск и высокая доходность. Наиболее предпочтительным является верхний левый квадрат, где высокая доходность сочетается с низким риском. Именно в этой области лежат самые эффективные портфели. А самым нежелательным квадратом является правый нижний, где низкая доходность и высокий риск.
Портфельный эффект возникает не всегда: все зависит от подобранных активов. Например, портфель, состоящий из акций крупной капитализации США и акций роста средней капитализации не генерирует портфельного эффекта. Эти активы слишком похожи друг на друга, поэтому ведут себя почти одинаково и имеют высокую корреляцию.
Рассмотренные примеры выше включали только два класса активов: акции и облигации США. Но не стоит ограничиваться только ими. Есть еще такие классы как недвижимость и товарные активы. Кроме того акции и облигации делятся на большое количество подклассов. Посмотрим, как влияет на риск и доходность портфеля добавление в него более двух классов активов.
Ниже на диаграмме представлены границы эффективности портфелей за период с 1973 по 2015 год. В каждый следующий портфель добавляется какой-то новый актив. Например, первый портфель включает только два актива: акции и облигации США, во второй к этим двум активам прибавлен третий — акции малой капитализации США, в третий портфель добавлены корпоративные облигации и так далее. Последний, шестой по счету портфель, включает 7 классов активов.
Граница эффективности портфелей 1973-2015
Можно заметить, что с включением каждого нового актива граница эффективности портфеля смещается влево. Если взять и сравнить риск первого и шестого портфелей, то окажется, что при одинаковой доходности 9%, стандартное отклонение первого портфеля составило 8,88%, а шестого 7,2%. То есть с включением в портфель каждого нового класса активов его риск уменьшался, а доходность как минимум не падала.
Пример поведения портфеля Asset Allocation
Если взять не теоретическую модель, а реальный портфель, который бы включал разные классы активов, то оценить его динамику можно на следующей диаграмме. На ней изображены годовые доходности различных классов активов: акции крупной и малой капитализации США (Lg Cap, Sm Cap), акции развитых и развивающихся стран (Intn`l Stk, EM), недвижимость (REIT), высоконадежные и высокодоходные облигации США (HG Bnd и HY Bnd), 3-месячные казначейские векселя (Cash). Так же на диаграмме присутствует портфель Asset Allocation (AA), который состоит из этих активов. Структура портфеля: 15% Lg Cap, 15% Intn`l Stk, 10% Sm Cap, 10% EM, 10% REIT, 40% HG Bnd с ежегодной ребалансировкой.
Портфели из разных классов активов
Теперь посмотрим, как включение того или иного класса активов может влиять на риск и доходность портфеля.
Для начала возьмем самый простой портфель из 60% акций США и 40% облигаций США. На промежутке с 1972 по 2015 такой портфель принес среднюю доходность 9,44% при стандартном отклонении 11,62%. Чтобы оценить соотношение риска и доходности портфеля будем использовать коэффициента Шарпа. Чем он больше, тем лучше это соотношение. У данного портфеля коэффициент Шарпа составил 0,43.
Теперь снизим долю акций до 50%, и добавим 10% недвижимости (REIT). Доходность такого портфеля немного больше, чем у первого: 9,66%, а стандартное отклонение ниже: 11,04%. Коэффициент Шарпа чуть лучше и равен 0,47.
США — не единственный рынок акций в мире, поэтому добавим в портфель другие иностранные акции — индекс акций мира без США. Долю облигаций оставим прежней 40%, а долю акций США снизим до 25%.
Доходность такого портфеля на 0,09% больше предыдущего, а риск вырос на 0,02%. Коэффициент Шарпа 0,48.
Иностранные рынки можно поделить на две категории: рынки развитых стран (Европа, Канада, Япония и т.д.) и развивающихся (Китай, Россия, Индия, Бразилия, ЮАР и т.д.). Если в портфеле индекс стран мира без США заменить на индексы развитых и развивающихся стран, то его доходность значительно увеличилась бы до 10,55%, а риск до 11,96%. Но при этом коэффициент Шарпа еще улучшился и стал равен 0,52.
Акции отличаются между собой своим размером — капитализацией. Различают акции крупной капитализации (Large), средней капитализации (Middle), малой капитализации (Small) и микро (Micro). Обычно добавление в портфель акций разной капитализации положительно сказывается на его показателях.
Снизим долю широкого индекса акций США до 10% и добавим акции малой капитализации США. В результате это увеличило доходность портфеля до 10,75%, и риск до 12,18%. А коэффициент Шарпа улучшился до 0,53.
Теперь займемся облигациями. Они так же как и акции, делятся на различные категории по сроку погашения, типу эмитента и так далее. Облигации в нашем портфеле до этого момента были представлены широким индексом облигаций США, который включал в себя почти все типы долговых бумаг.
Заменим этот широкий индекс двумя другими: индексом долгосрочных облигаций и индексом краткосрочных облигаций. На профессиональном сленге это называется «гантеля».
Облигации в портфеле по прежнему занимают 40%, но теперь его доходность 10,76%, что почти так же как и у предыдущего портфеля, но зато риск ниже 11,75%. А коэффициент Шарпа вырос до 0,54.
В нашем портфеле уже три класса активов. Снизим долю акций и облигаций на 5% и включим в портфель еще один класс — золото. Некоторые специалисты скептически относятся к включению золота в портфель, потому что оно не приносит реального дохода. Тем не менее включение небольшой доли золота незначительно снижает доходность портфеля, но зато значительно снижает его риск.
После добавления золота доходность портфеля снизилась совсем немного до 10,66%, а риск снизился заметно до 10,42%. Коэффициент Шарпа максимальный из всех рассмотренных портфелей 0,58.
На диаграмме ниже показано расположение всех портфелей в зависимости от их риска и доходности. Можно оценить, как менялось положение того или иного портфеля, в зависимости от его состава.
Самый простой Портфель 1 имел самую низкую доходность и довольно высокий риск. Добавление недвижимости и иностранных акций (Портфель 2 и 3) снизило риск и немного увеличило доходность. Разделение иностранных акций по рынкам и добавление акций малой капитализации (Портфели 4 и 5) увеличило доходность портфеля почти на процент, но и риск тоже заметно вырос. Добавление краткосрочных и долгосрочных облигаций вместо широкого индекса (Портфель 6) немного снизило риск, почти не изменив доходность. Чтобы еще больше снизить риск, мы добавили немного золота (Портфель 7), при этом его доходность упала всего на 0,01%, а коэффициент Шарпа получился самый высокий из всех рассмотренных вариантов.
Стоит сказать, что продемонстрированные в этой статье портфели являются всего лишь примерами, а не готовыми решениями для инвестора. Какие классы активов и в какой пропорции нужно включать в портфель зависит от многих индивидуальных параметров инвестора, и с таким вопросом лучше обращаться к профессиональному финансовому консультанту.
Стратегия asset allocation для фондового рынка
Каждый день в поисках «золотого Грааля» инвесторы просматривают десятки торговых стратегий с целью найти ту самую – стратегию, которая принесет гарантированный доход с минимальными рисками. Однако, среди новых торговых тактик крайне тяжело найти оптимальный и приемлемый вариант. Уходит слишком много времени на изучение и тестирование. Именно поэтому большинство инвесторов возвращаются к «классике». Об одной из таких торговых стратегий, проверенных временем, мы и поговорим в этой статье совместно с брокером NPBFX, который предоставляет доступ на финансовые рынки с 1996 года.
Стратегия asset allocation для фондового рынка
Стратегия называется Asset Allocation (перевод с англ. «Распределение активов»), эта стратегия распределения активов, которая позволит оптимизировать риски и прибыль, а также позволит инвестору комфортно заключать сделки на фондовом рынке даже во времена высокой волатильности.
Стратегия распределения активов asset allocation что это. Определение
Что такое стратегия asset allocation?
ТС «Распределение активов» представляет собой инвестиционную стратегию, согласно которой уровни риска и доходности должны быть сбалансированы с помощью регулирования процентного соотношения активов инвестиционного портфеля. При этом должны быть учтены следующие факторы:
— его устойчивость к риску
— опыт и финансовая грамотность
— готовность выходить на зарубежные рынки
— инвестиционный темперамент и пр.
Главная задача, которую нужно выполнить при этой торговой стратегии – правильно распределить активы в портфеле. Именно при таком варианте инвестирование будет прибыльным и с минимально допустимым риском.
Стратегия asset allocation отличается от классического технического и фундаментального анализа, т.к. они в первую очередь направлены на изучение рыночной ситуации и инструментов. Asset allocation ориентирована в первую очередь на самого инвестора.
Идея такой портфельной инвестиционной стратегии возникла очень давно. Ее истоки восходят к американскому экономисту и нобелевскому лауреату Гарри Марковицу. Именно он в далекие 1950-е годы заложил основы современного портфельного инвестирования. Поэтому в практически любой статье, посвященной теме распределения активов (на подобие «asset allocation для чайников») вы встретите его имя.
Активы для формирования портфеля
Из каких активов может состоять инвестиционный портфель при ТС «Распределение активов», что это за активы?
Портфель инвестора при такой стратегии может состоять из широкого класса активов. Это могут быть валюты, товары, акции, облигации и пр. При этом каждый класс активов может делиться еще на подклассы/сектора/стили.
Для наглядного примера возьмем акции. Они могут быть отобраны:
Такая дополнительная детализация делает инвестиционный портфель более диверсифицированным, снижает общие риски и повышает его возможную доходность.
Компания NPBFX предоставляет инвесторам доступ к широкому классу активов, с помощью которого можно сформировать оптимальный инвестиционный портфель:
– валюты, акции, индексы (европейские, азиатские, американские), сырье, драгоценные металлы (золото, серебро), криптовалюты. Клиенты брокера получают прямой вывод сделок на крупнейшие мировые рынки по выгодным ценам и без задержек благодаря STP-технологии.
Зарабатывать в NPBFX на популярных акциях и ETF, индексах можно даже с небольшим размером стартового капитала – всего 10 долларов/евро (500 руб) и доступ на фондовый рынок открыт. Каждый клиент дополнительно застрахован на 20 тысяч евро в случае форс-мажора по вине брокера.
Стратегия asset allocation для фондового рынка
Зачем в инвестиционном портфеле так много разных классов активов?
Чем шире будут диверсифицированы классы активов, тем лучше. Это обусловлено тем, что разные классы активов могут вести себя по-разному исходя из ситуации на рынке. Например, когда один актив теряет в цене, другой может, наоборот, вырасти или не поменять свою стоимость. Именно благодаря такой разнонаправленной динамике инвестиционные риски снижаются. Это еще по-другому называется портфельным эффектом.
Главные принципы стратегии asset allocation
Согласно стратегии asset allocation выделяют пять главных принципов формирования инвестиционного портфеля.
Принцип №1 – РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ
Согласно многочисленным исследованиям аналитиков и экспертов, грамотное распределение активов по классам в инвестиционном портфеле влияет на соотношение риска и доходности в большей степени. Эксперты даже вывели определенную статистику: на 88 % именно распределение активов влияет на итоговый финансовый результат, остальные 12% — выбор отдельных акций или период, в который они были куплены.
Из этого можно сделать вывод, что попытки угадать, какие активы купить (перспективные или же, наоборот, недооцененные) и в какое время, не окажут значительного влияния на результативность инвестиционного портфеля. В добавок ко всему вы потратите очень много сил и времени на поиск и анализ рынка, при этом итоговые результаты будут незначительны. В то время как распределение активов в портфеле и соблюдение инвестиционного плана, не зависимо от текущей рыночной ситуации, дадут результаты куда лучше.
Чтобы распределить активы эффективно, нужно учесть характер инвестиционного портфеля. Он может быть умеренно консервативным, консервативным, умеренно агрессивным, агрессивным.
Умеренно консервативный портфель подойдет тем инвесторам, которые готовы брать на себя определенные риски, чтобы защитить активы от инфляции, сохранив при этом основную часть общей стоимости портфеля. Стратегия при таком характере портфеля называется стратегией «текущего дохода». Структура умеренно консервативного портфеля может быть следующей:
Консервативный портфель, его еще называют портфелем для сохранения капитала, подразумевает распределение основной доли активов в виде ценных бумаг с низким риском. То есть основная цель при формировании такого типа портфеля – защитить свой основной капитал, а не попытаться обыграть рынок. Оптимальное соотношение активов в таком портфеле:
Умеренно агрессивный портфель очень часто называют «сбалансированным портфелем». Как правило в таком инвестпортфеле акции и ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода имеют одинаковое соотношение. Если вы приверженец долгосрочного инвестирования и имеете средний уровень устойчивости к риску, то лучше отдать предпочтение именно этому типу портфеля. Состав умеренно агрессивного портфеля следующий:
И последний тип инвестиционных портфелей – агрессивные, состоят преимущественно из акций, стоимость которых в зависимости от ситуации на рынке постоянно меняется. Главной целью такого портфеля считается рост основного капитала в долгосрочном периоде. Чтобы снизить инвестиционные риски к основной составляющей – акциям, добавляют ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода и небольшой процент валютных активов. Получается следующая структура агрессивного инвестиционного портфеля:
При любом типе инвестиционного портфеля очень важно делать ежегодную ребалансировку. Ведь стоимость активов постоянно меняется, поэтому нужно корректировать и «возвращать» исходное распределение активов путем покупки активов, которые просели, а при необходимости и продажи той части активов, которые подорожали за это время. Отслеживать изменение стоимости активов и вовремя корректировать их распределение можно на специализированных онлайн-графиках. Например, в разделе «Аналитика» на официальном сайте NPBFX можно оперативно следить за котировками в режиме онлайн.
Главная задача ребалансировки состоит в том, чтобы вернуть оптимальное соотношение риска и доходности, которое изначально было выбрано инвестором при составлении инвестиционного портфеля. Если этого не делать, то со временем можно получить совершенно иной тип портфеля. Например, у вас изначально был консервативный, но некоторые акции в нем в течение года прибавили в стоимости и по факту это уже умеренно агрессивный портфель, т.е. другой тип.
Принцип №2 – ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
Любой инвестор стремится свести риски к минимуму. Этот принцип не стал исключением и для этой инвестиционной стратегии. Как показывает статистика, инвестируя в два вида актива, вы уже снижаете нерыночные риски на целых 46%, а если активов будет не 2 вида, а 16, то вероятность риска становится меньше сразу на 90%. Как упоминалось ранее, инвестиционный портфель согласно strategic asset allocation может состоять из валютных активов, акций, облигаций разного типа, сектора и стиля.
Самая распространенная ошибка инвесторов – вложение только в один класс активов. Например, инвестирование только в отечественные акции и полное игнорирование зарубежных. Это еще по-другому называется «ошибкой внутреннего инвестора».
Принцип №3 – КОРРЕЛЯЦИЯ
Этот принцип предполагает отслеживание статистической взаимосвязи цен на активы. Как узнать сильную корреляцию между активами: если при падении цен на один актив, другой актив тоже падает в цене, значит такие активы имеют сильную корреляцию друг с другом. И наоборот, если один класс активов растет в цене, а другой остается прежним либо падает, значит корреляция очень слабая и ее коэффициент стремится к нулю. Стратегия asset allocation предполагает включение в инвестиционный портфель активов со слабой или отрицательной корреляцией. Это позволит значительно снизить риски.
Важный момент: воспользоваться преимуществами низкой корреляции в полной мере можно только на длительном промежутке времени. Исторически сложилось, что меньше всего коррелируют между собой фундаментально разные классы активов. Например, золото и акции, или же облигации и акции. Внутри одного класса активов найти слабо коррелирующих между собой два актива затруднительно.
Принцип №4 – ЭМОЦИОНАЛЬНОЕ СОСТОЯНИЕ И ПСИХОЛОГИЯ ИНВЕСТОРА
Поведение инвестора, его эмоции напрямую влияют на успех инвестиционной стратегии. Всегда помните о своей главной цели и не становитесь заложником эмоций. Придерживайтесь своего инвестиционного плана, соблюдайте главные принципы assets allocation, контролируйте страх и жадность, и тогда у вас есть все шансы получить положительный результат от инвестиционной стратегии.
Принцип №5 – СВЕДЕНИЕ ИЗДЕРЖЕК (КОМИССИЙ И НАЛОГОВ) К МИНИМУМУ
Комиссии и налоги – два основных «пожирателя» прибыли инвесторов. Поэтому любой инвестор стремится свести их к минимуму. Для этого есть несколько способов:
Плюсы asset allocation
Стратегия распределения активов относится к пассивным инвестиционным стратегиям. Не нужно тратить кучу времени на отбор и анализ отдельных активов, например, ценных бумаг. Вместо них в портфель включаются классы/стили активов, которые анализировать проще и быстрее.
За счет грамотного распределения активов инвестиционный портфель содержит инструменты и с хорошими защитными функциями, и с потенциалом для роста. Когда рынок «перегрет» — часть портфеля находится в защитных активах, а когда наблюдается просадка, инвестор может докупить более рисковые активы, чтобы увеличить свою доходность.
Разнонаправленность активов в портфеле позволяет снизить инвестиционные риски. При определенной рыночной ситуации один актив может терять в стоимости, в то время как другой, наоборот, дорожать. И в зависимости от ситуаций на фондовом рынке инвестор может перераспределить активы выгодным для себя образом.
Минусы asset allocation
Существенных минусов у стратегии практически нет. Самый главный недостаток торговой стратегии распределения активов заключается в том, что не существует одного универсального портфеля для всех инвесторов.
Резюмируем
Инвестиционная стратегия распределения активов Asset Allocation – это «классика», проверенная временем. Стратегия достаточно проста в понимании и подойдет большинству инвесторов, которые хотят сформировать оптимальный инвестиционный портфель. Самая главная задача для инвестора при этой стратегии –распределить активы таким образом, чтобы соотношение рисков и доходности было оптимальным. Алгоритм простой: подбираете набор активов и удерживаете их в портфеле достаточно длительное время, своевременно проводя ребалансировку.
Чтобы присоединиться к их числу пройдите быструю процедуру регистрации у брокера и начните осваивать прибыльные стратегии, торгуя на выгодных условиях.