Что сейчас с nokia

18.04.202222.04.2022 admin 0 Comments

Чем сейчас занимается Nokia и почему ее акции так сильно упали

Вышедший на прошлой неделе отчет побил все антирекорды: акции компании за один день упали на 25% и продолжают падать. Попробуем разобраться, чем сейчас занимается компания и почему инвесторам так не понравился ее отчет.

Чем сейчас занимается Nokia

В середине 2000-х каждый второй мобильный телефон в мире был сделан Nokia, но с появлением смартфонов она проиграла конкурентную борьбу Apple, Samsung и другим компаниям. После нескольких неудачных попыток подстроиться под новые реалии рынка Nokia продала свое подразделение по производству мобильных телефонов Microsoft за 5,5 млрд евро в 2013 году. Но у Nokia осталась другая часть бизнеса — разработка телекоммуникационного оборудования и сопутствующих технологий, чем сейчас компания и занимается.

Чтобы мобильные телефоны могли звонить и подключаться к интернету, операторы сотовой связи устанавливают специальное оборудование, которое передает и принимает сигнал от устройств. Примерно две трети такого оборудования производят Nokia, Huawei и Ericsson.

Несмотря на небольшое количество игроков, производство телекоммуникационного оборудования — конкурентный и низкомаржинальный бизнес. Низкая маржинальность означает, что у компании остается мало денег от выручки.

В последние годы китайская компания Huawei нарастила свою долю на этом рынке и стала продавать оборудование значительно дешевле конкурентов. Если раньше Nokia зарабатывала небольшие деньги, то теперь операционная прибыль сегмента по производству оборудования либо близка к нулю, либо уходит в небольшой минус.

У Nokia есть два других сегмента бизнеса: разработка программного обеспечения и продажа прав на использование многочисленных патентов компании. Хотя эти сегменты приносят менее 20% выручки, их маржинальность намного выше — и они дают почти всю операционную прибыль.

Выручка Nokia по бизнес-сегментам за 12 месяцев в миллиардах евро

Сегмент	Выручка	Операционная прибыль	Маржа
Телекоммуникационное оборудование	18,985	0,834	4,4%
Разработка программ	1,898	0,286	15,1%
Продажа прав на использование патентов	1,535	1,266	82,5%
Продажи внутри компании и прочая выручка	0,975	-0,397	−40,1%
Выручка компании	23,393	1,989	8,5%

На показатели Nokia сильно влияют убытки, возникшие после покупки конкурента Alcatel-Lucent. В 2015 году Nokia заплатила за конкурента 15,6 млрд евро, но выяснилось, что активы Alcatel-Lucent не обеспечивают ожидаемую отдачу и реальная стоимость компании должна быть намного ниже. В таких случаях компании списывают активы с баланса и фиксируют убыток.

За последние 3 года Nokia зафиксировала убыток от сделки в общей сложности на 8 млрд евро. Списания должны закончиться в ближайшее время, и, по прогнозам аналитиков, в следующем году Nokia получит прибыль — впервые с 2015 года.

Почему акции упали после публикации отчета

Отчетность компании на прошлой неделе принесла сразу несколько неприятных сюрпризов:

Первопричина негативных финансовых прогнозов — более медленное внедрение 5G, чем ожидали в компании, и более высокие расходы на разработку технологий.

5G — это новый стандарт связи, который позволяет мобильным устройствам подключаться к интернету на очень высокой скорости. 5G может стать хорошим драйвером для роста бизнеса Nokia, так как мобильным операторам по всему миру нужно закупить много оборудования, чтобы внедрить новый стандарт.

Пока Nokia тратит значительные средства на разработки в области 5G и не получает от них большой отдачи. Это плохо сказывается на показателях компании.

Стоит ли покупать акции Nokia

Если верить прогнозам аналитиков крупных американских банков, Nokia должна вернуться к прибыли в следующем году, а в 2021 — нарастить ее. Через 2 года прогнозный P / E для Nokia будет 13,3, у конкурента Ericsson — 14,5, а у индекса S&P 500 — в районе 16—17. С 2021 года Nokia планирует возобновить выплату дивидендов. С одной стороны, если компания нарастит прибыль и начнет выплату дивидендов, то, вероятно, ее акции подорожают.

С другой стороны, Nokia должна была нарастить прибыль уже в 2019 году за счет развития 5G-сетей. Но руководство в своих прогнозах несколько раз отодвигало рост показателей на будущее, и это с учетом американских санкций против конкурента Huawei, которые должны были повысить спрос на продукцию Nokia и Ericsson. Не факт, что текущие прогнозы сбудутся и через пару лет компания достигнет привлекательных мультипликаторов.

Источник

Nokia. Почему стоит рассмотреть акции для покупки на 2022

Когда речь заходит о Nokia, обыватель чаще всего вспоминает о телефонах-кирпичах прошлого века. Все давно не так. В данный момент компания обладает наибольшим числом патентов в Европе на технологию 5G и не собирается на этом останавливаться.

Nokia Corporation — финская транснациональная компания, производитель телекоммуникационного оборудования для мобильных, фиксированных, широкополосных и IP-сетей. В 2000-х доминировала на мировом рынке мобильных телефонов. Капитализация около 30 млрд евро.

Инвестору стоит забыть об образе старой Nokia, присмотреться к текущей деятельности и перспективам. В середине 2020 г. Nokia возглавил новый CEO Пекка Лундмарк, который провозгласил обновленную стратегию развития. Изменения не заставили себя ждать. Рассмотрим компанию подробнее.

Финансовые результаты

Выручка Nokia почти восстановилась до уровня 2019 г. По отношению к 2020 г. идет умеренный рост на уровне 3% г/г из квартала в квартал. Показатель по итогам III квартала достиг 5,4 млрд евро. Ввиду специфики бизнеса от такой компании не стоит ожидать быстрых темпов роста. За первые 9 месяцев большая часть выручки пришлась на Северную Америку и Европу — 5,1 млрд евро и 4,7 млрд евро соответственно.

Инвесторам стоит обратить внимание на положительную динамику показателей, связанных с маржинальностью бизнеса. Главной стратегией нового CEO стало улучшение показателей текущей операционной деятельности. В результате валовая маржа впервые за последние три года несколько месяцев подряд держится выше 40%, несмотря на рост расходов на R&D (разработку).

Обычно самым прибыльным для компании был IV квартал из-за специфики бизнеса, теперь показатели значительно улучшились и в остальные периоды. Операционная маржа в III квартале достигла 9,3%, хотя еще в III квартале 2019 г. была на уровне 4,3%. Скорректированная рентабельность капитала (Comparable ROIC) выросла на 8,5% г/г, достигнув 20,2%. Свободный денежный поток составил 707 млн евро против 77 млн евро во II квартале 2021 г..

Впервые за последние пять лет компания получала чистую прибыль три квартала подряд и по итогам года перестанет быть убыточной. Показатель достиг в III квартале 342 млн евро. Прибыль на акцию составила 0,06 евро.

C начала года главным драйвером роста продаж выступил сегмент Сетевой инфраструктуры (+14% г/г). Наибольший рост операционной прибыли пришелся именно на это направление (+117%).

Из негативных моментов стоит отметить стагнацию продаж в сегменте мобильных сетей. Это происходит в основном из-за снижения спроса на продукты предыдущих поколений, однако спрос на 5G только растет и компенсирует замедление сегмента.

Благодаря внедрению новых продуктов, прежде всего на основе чипсета ReefShark (5G PBR), обновление портфолио сегмента планируется завершить к концу 2022 г. В результате ожидается возобновление роста выручки и операционной прибыли направления.

У компании нет проблем с обслуживанием долга. Более того, в случае необходимости есть возможность для наращивания заимствований — Net Debt/EBITDA отрицательный. Долгосрочные обязательства снижались с середины 2020 г., размер наличных средств и краткосрочных инвестиций, которые могут быть быстро конвертированы в кэш, вырос до рекордных значений за последние 5 лет.

Перспективы

Менеджмент рассчитывает, что по итогам года продажи будут в диапазоне 21,7–22,7 млрд евро. Значит, в IV квартале компания ожидает выручку в районе 5,9–6,9 млрд евро. Рост показателя г/г будет незначительным. В то же время CEO заявил, что постепенно выручка Nokia все меньше будет зависеть от сезонности — исторически IV квартал был наиболее значимым в доле продаж.

Большинство аналитиков ожидают умеренных темпов роста выручки и сохранения тенденции увеличения чистой прибыли компании. Значительный рост ожидается со второй половины 2022 г.

Nokia рассчитывает, что продажи будут расти быстрее рынка до 2023 г. Высоких темпов ждать не стоит. CAGR глобального рынка мобильных сетей прогнозируется около 2%. Зато сегмент беспроводных частных сетей будет демонстрировать бурный рост — CAGR около 29% до 2030 г. Кроме того, мы все еще находимся в середине цикла смены стандартов связи с 4G на 5G. Поэтому запас роста сохраняется.

Одним из главных драйверов 2023 г. должен стать выпуск чипсетов следующего поколения Next Gen ReefShark SoC. Новый продукт поможет компании упрочить позицию одного из лидеров на рынке 5G. Около 40% сетей 5G работает с применением технологий Nokia. Суммарная доля рынка 4G+5G, за исключением рынка Китая, уже составляет около 26%. Компания не останавливается на достигнутом и работает на будущим процессом внедрением 6G-технологий.

Nokia также может стать бенефициаром принятого в США инфраструктурного плана. На руку компании будет играть и новый закон, недавно подписанный президентом США Джо Байденом. Администрация США ввела запрет на установку нового оборудования для американских сетей связи со стороны китайских компаний, таких как Huawai и ZTE. Для Nokia одним из главных рынков является Северная Америка. Инвесторам стоит обратить внимание на патентное лидерство компании в технологии 5G на данном направлении.

Риски

Одним из главных рисков для деятельности Nokia являются проблемы с цепочками поставок. По словам CEO, компания в целом смогла справиться с нехваткой компонентов в предыдущие кварталы, но ситуация остается непростой.

Конкуренция на рынке 5G высока — возможность удовлетворить спрос будет одним из ключевых факторов, который может повлиять на занимаемые компанией доли рынка.

Если нехватка компонентов начнет обостряться, вырастут риски снижения маржинальности бизнеса, снизится и прогноз по чистой прибыли и выручке на следующий год.

Торговый план

В результате рассмотрения текущей и будущей макроэкономической картины (рост ставки, тренд на внедрение стандартов 5G/6G и т.д.), деятельности и планов компании, финансовых показателей, а также прогнозов аналитиков — рекомендую рассмотреть акции Nokia для приобретения в долгосрочный портфель. Срок удержания от одного года. Риск средний. Предлагается выделить умеренную долю портфеля.

На потенциал роста указывают и результаты расчета модели 5Y DCF EBITDA Exit — справедливая стоимость акций в районе $7,94, потенциал роста котировок с текущих уровней около 40%.

Консенсус-прогноз аналитиков находится на уровне $7,41 за акцию, что на 26% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером NOK.

БКС Мир инвестиций

Nokia отказалась от всех старых смартфонов в пользу совершенно нового модельного ряда. Цены в России

Nokia поменяла схему наименования своих смартфонов – больше нет Nokia 5, Nokia 6 и др., теперь есть только линейки С, G и X для смартфонов от ультрабюджетного до среднего классов. В каждой из них Nokia представила по два аппарата, и пять из них будут доступны в России.

Глобальные изменения

Компания Nokia полностью пересмотрела свою линейку смартфонов и отказалась от прежней схемы наименования моделей, в которой названия устройств состояли из одной цифры (или двух, разделенных точкой). Как сообщили CNews представители компании, вместо девяти полноценных подсерий у Nokia осталось лишь три – самая дешевая С-серия, бюджетная G-серия, а также смартфоны Х-серии, относящиеся к среднему классу.

Это первое столь радикальное нововведение в модельном ряду Nokia с начала 2017 г., когда финский холдинг HMD Global вернул этот бренд на рынок мобильных устройств. За прошедшие четыре года линейка смартфонов Nokia разрослась до девяти основных подсерий серий (Nokia 1 – Nokia 9), притом разница между гаджетами соседних, например, Nokia 6 и Nokia 7, была не совсем очевидной.

Каждая из трех новых серий состоит из двух моделей стоимостью на российском рынке от 7500 до 32 тыс. руб. Актуальных флагманов у Nokia пока нет, как нет и информации, когда они появятся, и какая литера будет в их названии.

Самые дорогие смартфоны

В шестерке новинок Nokia самыми технологичными (и самыми дорогими) являются моноблоки Nokia X20 и Nokia X10 с камерами Zeiss и кодовыми именами Scarlet Witch (Алая Ведьма) и Quick Silver (Ртуть) в честь известных супергероев. Это смартфоны среднего уровня, получившие, помимо продвинутой оптики, поддержку сетей пятого поколения (5G) и аккумуляторы повышенной емкости.

Между тем, оба мобильника построены на далеко не самом передовом процессоре Qualcomm – в них используется Snapdragon 480, который, тем не менее, производится по 8-нанометровому техпроцессу. В нем есть восемь ядер Kryo 460 на частоте до 2 ГГц и видеокарта Adreno 619, и основное его предназначение заключается в обеспечении дешевых мобильников поддержкой 5G.

X20 и Х10 получили ОС Android 11 и три года обновлений самой ОС и системы безопасности.

Старший Nokia X20 оснащен экраном Full HD+ на 6,7 дюйма с широкими рамками и вырезом под камеру на 32 Мп. Основной модуль состоит из четырех сенсоров (64, 5, 2 и 2 Мп), а сканер отпечатков пальцев перенесен с задней панели в кнопку включения. Смартфон поставляется с батареей 4470 мАч, защитой от брызг IP52, модулями Wi-Fi 802.11ac и Bluetooth 5.0, ресиверами GPS, ГЛОНАСС и Beidou, портом USB-C для зарядки, аудиоразъемом 3,5 мм и FM-тюнером.

Nokia X10 отличается от Х20 лишь фотокамерами – тыльный модуль получил сенсоры 48+5+2+2 Мп, а разрешение фронтального снижено до 8 Мп.

В российской рознице старший Nokia X20 появится оттенках «скандинавский синий» и «полночное солнце» в версии 8/128 ГБ по цене 32 тыс. руб. До конца апреля 2021 г. действует предзаказ по цене 28 тыс. руб.

Для Nokia X10 предусмотрены оттенки корпуса под названием «голубая ель» и «белоснежный». В России смартфон выйдет в версии 6/128 ГБ, но его цена и сроки релиза пока неизвестны. В Европе аппарат выйдет в июне 2021 г. по цене от 309 евро (28,3 тыс. руб. по курсу ЦБ на 9 апреля 2021 г.).

Бюджетные новинки Nokia

Следом за Х-серией идет линейка G, представленная моделями G10 и G20. Этим смартфонам процессоры Qualcomm не достались – они собраны на MediaTek, но, как и предыдущие два аппарата, работают на Android 11. Им положены два года обновлений ОС и три года апдейтов системы безопасности.

Для G20 Nokia выбрала чип Mediatek Helio G35 с восемью ядрами Cortex-A53 на частоте до 2,3 ГГц и видеокартой GE8320 (680 МГц). Более доступный Nokia G10 построен на MediaTek Helio G25 (восемь ядер Cortex-A53 до 2,0 ГГц и видеокарта GE8320 до 650 МГц). Экраны у обоих смартфонов – HD+ с диагональю 6,5 дюйма.

G10 и G20 работают от АКБ на 5050 мАч с зарядкой по USB-C, но комплектная зарядка выдает всего-навсего 10 Вт мощности, что негативно отразится на времени заряда. Энергии в батареях, по версии Nokia, хватает на три дня автономной работы. У обоих смартфонов есть FM-приемник, LTE-модем, сканер отпечатков пальцев, отдельная кнопка вызова помощника Google Assistant (в 2018 г. он освоил русский язык) и номинальная защита от влаги IPX2.

Nokia G20 получил пять камер. Основной блок включает датчики на 48 Мп, 5 Мп (сверхширокоугольный объектив, 2 Мп (макро-съемка) и 2 Мп (датчик глубины сцены). Пятая камера – это фронтальная на 8 Мп, такая же, как у G10. последнему достался тыльный модуль на три камеры – 13+2+2 Мп.

В России Nokia G20 выйдет в серебристом и темно-синем цветах в модификациях 4/64 и 4/128 ГБ. Базовая версия стоит 14 тыс. руб. (до конца апреля 2021 г. – 13 тыс. руб.), а стоимость топовой версии не установлена.

Купить Nokia G10 россияне смогут в конфигурациях 3/32 ГБ и 4/64 ГБ) в темно-синем и лавандовом цветах. Цена младшей модификации неизвестна, старшая же стоит 12 тыс. руб. по предзаказу в фирменном интернет-магазине Nokia.

Совсем дешевые мобильники

Замыкают череду новинок Nokia ультрабюджетные устройства С10 и С20. До России доедет пока только С20 по цене 7500 руб. за 2/16 ГБ и 8000 руб. за 2/32 ГБ в темно-синем и песочном оттенках.

На оба смартфона ввиду минимального объема оперативной памяти установлена сильно упрощенная операционная система Android 11 Go, адаптированная под такого рода устройства. Обновления ОС им не полагаются, а вот система безопасности будет получать патчи в течение двух лет.

Для снижения цены Nokia отказалась от чипов MediaTek и Qualcomm в пользу восьмиядерного процессора SC9863A компании Unisoc, в прошлом известной как Spreadtrum. Он установлен в С20 – младший С10 получил еще более дешевый Unisoc SC7331e на четырех ядрах.

В остальном С20 и С10 идентичны. Смартфоны получили экраны 6,5 дюйма с разрешением 1600х720 точек (HD+), фронтальную камеру на 5 Мп, точно такой же тыльный модуль и батарею на 3000 мАч. В стоимость входят LTE-модем, ресиверы GPS и ГЛОНАСС, устаревший разъем зарядки microUSB, отдельный вход под наушники и модули Bluetooth 4.2 и Wi-Fi 802.11n.

Бесплатная подписка на новости CNews

Нажимая кнопку «Подписаться», вы даете свое согласие на обработку и хранение персональных данных.