Чем отличаются etf и бпиф

Инвесторы, которые хотят приобрести сразу портфель из облигаций, могут сделать это, купив облигационный ETF или его российский аналог БПИФ. Как это правильно сделать, рассказываем далее в статье.

Что такое ETF на облигации и БПИФ

ETF (Exchange Traded Funds) – это инвестиционные фонды, доли которых покупаются, а также продаются на бирже. Так же как ETF на акции, облигационные ETF – это готовые инвестиционные портфели, которые состоят из государственных или корпоративных долговых ценных бумаг и максимально привязаны к тому или иному биржевому индексу.

Формально БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) считается российским аналогом ETF, однако между ними есть важные различия. Отличие БПИФа состоит в том, что:

Примеры фондов российских облигаций

На Московской бирже фонды представлены в количестве одиннадцати, восемь из которых российские:

Сбербанк: индекс МосБиржи государственных облигаций (SBGB);

Сбербанк: индекс Мосбиржи рублевых корпоративных облигаций (SBRB);

Сбербанк: индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB);

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 2 года;

Газпромбанк: корпоративные бумаги сроком погашения 4 года;

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCEU;

ВТБ: Российские корпоративные облигации смарт бета (индекс RUCBITR;

ВТБ: Фонд «Американский корпоративный долг» (VTBH)

Последний представляет особый интерес, так как он дает возможность инвестору вложить средства в высокодоходные корпоративные облигации США и оставаться в правовом поле РФ;

Альфа-Капитал Управляемые облигации (ОФЗ и российские корпоративные облигации)

РЕГИОН – Индекс МосБиржи государственных облигаций (1-3 года)

УК Райффайзен – Еврооблигации

Два из которых принадлежат FinEx:

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB и USD)

По сути это одно и то же, так как основа единый базовый актив – российские евробонды. За рубежом это был бы один фонд, но по нашим законам они разделены на два. Их отличие в хеджировании. Рублевый фонд за три последних года получил доход 34 %. Он предоставляет возможность инвесторам получить дополнительную выгоду. Другой защищает вложения от девальвации рубля, его показатель за соответствующий период составил 23 %.

ITI Funds Russia-Focused USD Eurobond UCITS ETF SICAV.

Примеры фондов американских облигаций

Если говорить о российском инвесторе, то ему проще купить американские долговые бумаги на Московской бирже, т. е. приобрести ETF:

FXMM – фонд с рублевым хеджированием посредством валютных стволов, что является сглаживающим фактором стоимости пая при изменении курса рубля.

FXTB – то же, но без валютного хеджирования.

VTBH – там представлены высокодоходные облигации. Его портфель включает бумаги с инвестиционным рейтингом и долговые бумаги неинвестиционного качества.

Вариант с иностранной юрисдикцией доступен российским инвесторам при регистрации счета у зарубежного брокера.

Примером Американских ETF могут служить:

FinEx Cash Equivalents UCITS ETF

Преимущества и недостатки облигационных фондов

Покупка готовых портфелей дает неоспоримые преимущества в сравнении с прямыми инвестициями в бумаги, а именно:

К основным недостаткам, которые в большинстве можно выделить у российских БПИФов, следует отнести:

Когда инвестору стоит обратить внимание на ETF облигаций?

Если вы пассивный инвестор в классическом виде, не привыкший тратить много времени на сам процесс инвестирования, но хотите вложиться в глобальные рынки, и есть желание, чтобы в вашем портфеле кроме рублевых активов присутствовали зарубежные бумаги и при этом были минимальные издержки, то точно стоит присмотреться к ETF.

Покупка биржевого облигационного фонда поможет стать менее уязвимым для основных рисков, таких как банкротство эмитента или резкое уменьшение ставки купона при вложении в подобные активы.

Приобретение фондов облигаций в момент просадки в период кризиса позволяет увеличить доходность вложений, равно как и накануне начала военных действий, если говорить об облигациях одной из сторон конфликта.

Как приобрести фонды облигаций на Московской бирже?

Приобретение портфелей облигаций несколько проще, чем прямое инвестирование. Алгоритм схож с действиями по приобретению ETF на акции:

Операции с облигационными ETF практически не отличаются от других сделок с ценными бумагами на бирже. В работе используют все те же программы и алгоритмы, а с дохода нужно заплатить такие же, как и в случае с акциями, налоги.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

БПИФ vs ETF: почувствуйте разницу

Новички, выходящие на фондовый рынок, не всегда могут сразу разобраться, в чём разница между биржевым паевым фондом (БПИФ) и ETF. На первый взгляд, эти инструменты выглядят очень схожими – ведь оба относятся к категории биржевых фондов. Сегодня предлагаю поговорить о том, насколько это впечатление соответствует действительности.

БПИФ: краткий ликбез

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Такой инструмент, как паи инвестиционных фондов, давно известен в России. Однако с развитием сервисов дистанционной торговли на фондовом рынке спрос на него снизился. Ответом управляющих компаний на это стало создание БПИФ – биржевых ПИФов, которые иногда называют ETF по российскому праву.

БПИФ – самый молодой из доступных на отечественном рынке инструментов. Впервые подобные фонды появились в сентябре 2018 г. ETF как класс активов ведут свою историю с 90-х годов прошлого века. На Мосбирже некоторые бумаги от FinEx обращаются уже почти 7 лет.

Несмотря на внесенные в 2018 году изменения (а именно они сделали в принципе возможным создание биржевых фондов – БПИФ), российское законодательство все еще считается несовершенным в части регламентирования подобных вложений. В первую очередь инвестору следует обратить внимание на то, что правила, которым подчиняются западные управляющие компании – эмитенты ETF, предполагают:

Чаще всего ETF повторяют тот или иной биржевой индекс или стоимость базового товара. БПИФ же могут представлять собой инструменты с большей диверсификацией, одновременно включая в себя акции, облигации и т. д. Пример структуры приведен на картинке ниже.

При этом принципы работы двух инвестиционных инструментов схожи: покупка такой ценной бумаги позволяет получить достаточно диверсифицированный портфель. Управляющая компания совершает торговые операции, стремясь приумножить стоимость чистых активов (СЧА) и проводя ребалансировку для обеспечения максимального соответствия лежащему в его основе бенчмарку (ориентиру для следования).

БПИФ ВТБ – обзор и отзывы о биржевых фондах

Плюсы и минусы биржевых ПИФов от ВТБ

Подавляющее большинство БПИФ и ETF на Мосбирже не выплачивают дивиденды, реинвестируя их. Исключением является фонд RUSE от ITI Funds. Напротив, многие зарубежные ETF фонды регулярно поощряют своих участников дивидендными выплатами.

С дивидендов БПИФ не платится налог. Дивиденды ETF, напротив, облагаются по ставке 13%. Но до того как сам инвестор уплатит налог, еще фонд отдаст государству 15% от полученных дивидендов как нерезидент. Таким образом, выходит двойное налогообложение, что в долгосроке снижает доходность инвестиций в подобной ETF.

Нужно понимать, что некоторые из российских БПИФ не самостоятельно собирают портфель бумаг, идентичный заявленному, а в свою очередь инвестируют в зарубежные ETF. Примером такого решения может служить Альфа-Капитал Эс энд Пи 500, использующий готовые инструменты от компании iShares.

Ключевые отличия и сходства БПИФ и ETF

Сравним основные характеристики этих инструментов. Ниже приведена таблица, из которой видно, сколько у них на самом деле общих параметров и различий.

● SBSP от Сбербанк Управление активами — 1%.

● Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500) – 1,05%.

● FXRW от FinEx – 1,36%;

● FXGD от FinEx – 0,45%.

Для зарубежных ETF, не представленных на Мосбирже этот показатель еще ниже – до 0,04%.

Что такое ETF на золото и выгодно ли в него инвестировать

ETF на золото – способ заработать на древнейшем активе

Подводим итоги сравнения

Несмотря на первоначальную схожесть ETF и БПИФ, первый из них при детальном анализе выглядит предпочтительнее. Основание для такого утверждения – это в первую очередь защищенность инвестора за счет вовлечения в управление фондами от FinEx и ITI Funds независимых компаний мирового уровня. Не менее важный фактор – объем торгов. Для примера за 06.02.2020 г. было совершено 758 сделок с FXUS (фонд американских акций). Для SBSP (БПИФ на S&P5000) – этот показатель 318 сделок.

На сегодняшний день главный риск вложений в ETF на Мосбирже состоит в том, что они представляют собой ценные бумаги иностранных эмитентов. Это связано с тем, что пока неясно, насколько жесткими окажутся требования готовящегося закона о категоризации инвесторов. Нет твёрдых гарантий, что инвестор, не попавший в категорию квалифицированных, будет защищен от принудительной продажи ранее купленных активов и ставших для него запретными. Не исключаются и санкционные риски, из-за которых иностранная компания может покинуть наш рынок.

Расскажите в комментариях, как вы относитесь к биржевым фондам и какому из двух рассмотренных инструментов отдаете предпочтение.

Источник

ETF, БПИФ и ПИФ простыми словами для новичков в инвестициях

Привет! В прошлой статье я рассказал на пальцах про S&P 500 и другие биржевые индексы.

Сегодня поговорим про биржевые фонды: ETF, БПИФ и ПИФ. Вы узнаете о том, что значат эти непонятные аббревиатуры и какую роль они играют в диверсификации портфеля начинающего инвестора. Поехали 🚀

3. Допустим, у вас в портфеле 10-15 различных компаний. Становится довольно проблематично следить за всеми новостями по ним, чтобы сократить убытки или получить дополнительную прибыль. В этот момент вам на помощь и приходят фонды.

Фонды обещают покупателям их акций, что будут инвестировать их деньги определенным образом. Базово существуют два популярных вида биржевых фондов: ПИФ (Паевый Инвестиционный Фонд) и ETF (Exchange Traded Fund).

ETF обещает инвестировать деньги в соответствии с каким-либо биржевым индексом, например, S&P 500 (то есть вы инвестируете в ТОП-500 избранных крупнейших компаний США). Или Dow Jones (когда вы инвестируете в ТОП-30 крупнейших компаний США), или индекс какой-то биржи (например Московской или Лондонской), или какой-то отрасли, или страны. За индексом лежит конкретный в текущий момент список компаний с фиксированным или меняющимся во времени распределением долей между их акциями (или облигациями, или чем-то ещё). Например, фонд может состоять на 25% из определённых акций, на 50% из определённых облигаций и на 25% из золота.

Если вы по какой-то причине не хотите открывать брокерский счёт или индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), вы можете купить пай ПИФа. Кроме того, у некоторых должностей госслужащих бывают ограничения на покупку зарубежных ценных бумаг, в частности ETF. В таком случае ПИФ также помогает.

Ещё ПИФ пытается обыграть рынок, что в краткосрочной перспективе некоторым игрокам удаётся. Здесь мы вспоминаем про проблему, обозначенную в начале. Профессиональные управляющие действительно могут вовремя или раньше новостей узнавать какие-то рыночные тренды и вовремя продать проблемный актив или купить по более низкой цене тот, который вот-вот вырастет. Таким образом, профессионал может обеспечить доходность, например, 20% вместо 10% (но это не точно😂).

На долгой перспективе сложно обыграть рынок. Сейчас эту закономерность часто иллюстрируют сравнением доходности Уоррена Баффета против доходности индекса S&P 500. По ней видно, что последние 3 года Баффет устойчиво проигрывает индексу. Хотя, возможно, мы что-то не понимаем, и после восстановления мировой экономики он опять окажется впереди😉

Портфель Уоррена Баффета (ТОП-7 акций) vs S&P 500

ETF существует огромное множество, при этом различия могут быть между ними в следующих параметрах.

1. Это может быть ETF известного индекса, такого как S&P 500 или Dow Jones (подробнее про них я писал тут). В таком случае вы четко знаете, как именно распределены деньги между акциями компаний из списка. В частности, в упомянутые списки входят американские компании из разных отраслей.

2. Фонд может специализироваться на конкретной стране, при этом диверсифицироваться по отраслям. Купив акции трёх таких фондов, вкладывающих по отдельности в акции компаний США, Китая и России, вы уже довольно хорошо диверсифицируете свой портфель акций.

3. Фонд может специализироваться ещё и на какой-то конкретной отрасли. Например, акции американских IT-компаний. В таком случае у вас получится портфель, диверсифицированный по компаниям одной отрасли. То есть при падении акций Apple на плохих новостях о продажах айфонов весь портфель не улетит вниз. Во время всеобщего роста отрасль IT скорей всего будет расти быстрее реального сектора, а в кризис. в кризис может случиться что угодно. Кроме того, инвестируя в такие типы фондов нужно не забывать и про риски по конкретной стране: если в этой стране неустойчивая политическая ситуация, то период быстрого роста может смениться быстрым падением.

5. Риск, описанный в пункте выше, применим, по большому счёту, ко всем акциям, поэтому нельзя полагаться только на них. И здесь нам на помощь приходят фонды, которые инвестируют в облигации (государственные или компаний). Это такая же корзина, только с долговыми обязательствами стран или компаний. К ней полностью применимо все, что сказано про диверсификацию по отраслям и странам. Облигации тоже могут меняться в цене, так как торгуются на рынке. Тем не менее условия по ним (регулярные или разовые выплаты) гораздо более четкие и стабильные, поэтому потерять много денег сразу на облигациях сложнее, чем на акциях. Тем более если инвестировать через фонды, где профессиональные управляющие отобрали компании с низкими рисками банкротства.

Вот такой получился ликбез по фондам. Если статья показалась вам полезной, не забудьте поставить лайк 😉

Ещё больше материалов для новичков в инвестировании ищите в моём телеграм-канале, буду рад вас там видеть!

Источник

Как я выбираю фонды в свой портфель

И на какие показатели обращаю внимание

Биржевые фонды подходят и начинающим инвесторам, и опытным.

С их помощью можно инвестировать в различные страны, секторы экономики, облигации или металлы. При этом инвестировать в фонды безопаснее, чем в акции отдельной компании: в составе фонда таких акций могут быть десятки, а то и сотни — если одна компания прогорит, результаты других не дадут портфелю сильно просесть.

В статье я расскажу о том, на какие критерии и параметры ориентируюсь при анализе биржевых фондов. Вы можете как использовать все показатели в совокупности, так и выбрать наиболее понравившиеся. Какого-либо единого алгоритма отбора фондов нет — все зависит от ситуации и инвестора.

О каких фондах вообще речь

Фонды — это компании, которые инвестируют в определенный набор ценных бумаг. Еще их называют провайдерами или управляющими компаниями. Покупая одну акцию, или пай, такого фонда, вы становитесь владельцем небольшой части всего набора, в который инвестирует фонд.

Первый биржевой фонд на российском рынке появился в 2013 году. На момент написания статьи на Московской бирже торговалось 55 биржевых фондов, большая часть из них появилась за последние два года. Российским инвесторам доступны два вида фондов — ETF и БПИФ.

ETF, Exchange Traded Funds, — торгуемый на бирже фонд. Обычно ETF повторяют движение какого-либо индекса, то есть набора ценных бумаг, собранного по определенному принципу.

Например, есть фонд, инвестирующий в 500 крупнейших компаний, торгующихся на американских биржах. Ничего другого такой фонд купить не может — он всегда будет инвестировать в 500 крупнейших компаний. Но встречаются и самостоятельные фонды, состав которых определяют управляющие.

Если до 2020 года для инвестиций в золото российским инвесторам был доступен только ETF FXGD, то в 2020 году появились БПИФы ВТБ и Тинькофф. А если посмотреть на фонды, которые инвестируют в технологические акции, то их за последнее время стало шесть. Правда, в целом до американского рынка фондов пока далеко: там в 2019 году количество ETF перевалило за две тысячи.

Как победить выгорание

Как определиться с задачей, которую должен выполнять фонд

Для начала я определяюсь с конкретной задачей, которую должен решать фонд. Например, если я хочу защитить портфель от резких просадок, нужны защитные активы вроде золота. А если хочу диверсифицировать вложения и инвестировать конкретно в европейский рынок — нужен фонд на европейские компании. Для ИТ-отрасли — еще один фонд. Фондов много, но это все еще проще, чем выбирать конкретные ИТ-компании.

Если у вас есть доступ к иностранным рынкам через статус квалифицированного инвестора или счет у зарубежного брокера, можно покупать фонды там: комиссии фондов на американских рынках ощутимо ниже, чем на российском.

Собрать всю необходимую информацию по биржевым фондам помогут следующие сайты.

Сайты управляющих компаний. Это основной источник, где можно узнать всю актуальную информацию по фонду: котировки, состав, историческую доходность, принцип управления. Но далеко не все УК рассчитывают статистические показатели.

Rusetfs — агрегатор фондов, торгующихся на российских биржах. Есть информация по каждому фонду, в том числе статистические показатели и аналитика. Можно искать и сравнивать фонды с помощью скринера.

Сайт Мосбиржи — на отдельной странице представлены все фонды, которые торгуются на бирже, и краткая информация по ним. В частности, тут можно оценить ликвидность фондов.

Etfdb.com — агрегатор американских ETF, 2323 фонда в базе на момент написания статьи. Много функций: от состава и описания фонда до подбора по различным параметрам и сравнения.

Etf.com — еще один сайт с обширной базой американских ETF.

Portfolio Visualizer — хороший скринер, в котором можно подобрать ETF и посмотреть множество расчетных показателей. Еще тут можно собрать портфель и посмотреть его историческую доходность, сравнить с индексом или альтернативным портфелем.

Когда задача поставлена, можно начать выбирать фонды. Вот на что я обращаю внимание.

Объем активов говорит о том, насколько фонд крупный: как много людей в него инвестируют. Ликвидность описывает, насколько быстро этот актив можно продать по рыночной цене. Инвестору нужно понять, сможет ли он купить, а в дальнейшем и продать бумаги на определенную сумму.

Оценить ликвидность актива можно по объему торгов или стакану заявок. Считается, что если объем торгов больше миллиона, то актив ликвидный: его можно будет без проблем продать и купить в рабочее время биржи. На самом деле все относительно и зависит от того, сколько вы планируете вложить. Понять, сможете ли вы купить тот или иной актив, можно с помощью стакана заявок.

Да, доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем, но зачастую полезно посмотреть, как вел себя фонд на протяжении разных периодов. При сравнении нескольких фондов высокая доходность может говорить о более эффективном подборе активов и низких издержках.

Некоторые сайты используют показатель CAGR — совокупный среднегодовой темп прироста доходности. CAGR показывает, насколько в среднем за год растут котировки анализируемого фонда.

Фонды могут называться похоже, классифицировать себя одинаково, но их состав может кардинально отличаться. Иногда управляющие закупают не отдельные акции, а другие ETF — особенно это любят российские фонды. В этом нет ничего страшного, но это создает дополнительные скрытые комиссии.

Еще нужно учитывать количество бумаг в составе фонда: чем их больше, тем меньше риск. Часто сайты-агрегаторы фондов рассчитывают долю топ-10 акций в составе фонда. Эта информация позволит понять, насколько равномерно распределены средства внутри фонда, акции каких компаний преобладают.

Например, инвестор хочет инвестировать в фонд ИТ-компаний, но у него уже есть в портфеле акции Google, Apple и Microsoft. Посмотрим на составы двух фондов технологических компаний — FXIT от FinEX и TECH от Тинькофф.

Топ-10 активов FXIT

Топ-10 активов TECH

Получается следующая картина: у инвестора уже есть акции Google, Apple и Microsoft, а в составе FXIT эти акции составляют примерно 40% от всех активов — с точки зрения диверсификации инвестору не очень разумно вкладывать в этот фонд, он просто сильно увеличит долю тех акций, которые у него уже есть. Конкретно в этом случае инвестору разумней инвестировать в фонд TECH, в котором доля этих компаний менее 5%.

Еще агрегаторы предоставляют разбивку фонда по регионам, странам, размерам компаний и секторам — на нее тоже полезно посмотреть для диверсификации.

Это один из самых очевидных критериев. Обычно комиссия уже заложена в стоимость пая и складывается из трех составляющих:

Средняя комиссия у российских биржевых фондов — 0,99%. В свою очередь, средняя комиссия американских ETF в 2020 году стала ниже 0,2%. Такая разница связана с тем, что российский рынок пока недостаточно развит: небольшая конкуренция, маленький объем активов фондов. Одно дело — получать комиссию с сотен миллионов долларов, другое — с десятков миллионов рублей. Из-за этого управляющие компании, работающие на российском рынке, вынуждены брать с инвестора больше.

При сравнении двух фондов, которые просто дублируют индекс, например S&P 500, нет смысла выбирать фонд с большей комиссией. Если на небольшом временном промежутке десятые процентного пункта не сыграют большой роли, то при долгосрочном инвестировании выгода станет очевидной.

Для примера возьмем два абстрактных фонда, оба инвестируют в американские акции, повторяя S&P 500. Комиссия у фонда А — 0,5% годовых, а у фонда Б — 0,4%. Предположим, что среднегодовая доходность будет одинаковая и составит 10%. Чем больше срок инвестирования, тем больше заметна разница в доходности между фондами. Если через пять лет комиссия съест 0,8% от прибыли, то через 15 лет — уже 5,9%.

Как разница в 0,1% комиссии съедает доходность

Некоторые фонды следуют за малопопулярными индексами либо сами управляющие выбирают, что добавить в портфель, после тщательного отбора. Такие фонды могут завышать комиссию из-за уникальности и проделанной работы.

Важный показатель для пассивных инвесторов, поэтому при выборе фонда стоит обратить внимание на дивидендную доходность и частоту выплат. Российские биржевые фонды, кроме RUSE, не платят инвесторам дивиденды, а реинвестируют их. Доходность не теряется: на полученные дивиденды фонд докупает ценные бумаги, поэтому стоимость чистых активов фонда растет, а за ней — и котировки акций самого фонда.

А еще, если фонд зарегистрирован за рубежом, то может происходить двойное налогообложение: сначала налог на дивиденды заплатит фонд, а потом — инвестор.

Что такое расчетные показатели

Кроме основных моментов, описанных выше, при выборе фонда стоит обратить внимание на расчетные показатели. Их можно вычислить с помощью «Экселя» или воспользоваться сайтами-агрегаторами.

По-другому — стандартное отклонение или риск актива. Волатильность показывает, насколько сильно доходность актива может отклоняться от своей средней.

Например, есть фонд со среднегодовой доходностью 10% и стандартным отклонением 8% — это значит, что будущая доходность фонда с вероятностью 70% будет находиться между 2 и 18%.

Волатильность учитывает как резкий рост цены активы, так и ее падение.

Xi — доходность фонда за i период (обычно за день)

X — средняя доходность фонда

N — количество наблюдений

Это формула дневной волатильности. Чтобы получить за другой период, нужно умножить на квадратный корень из числа торговых дней. Для вычисления годовой волатильности это квадратный корень из 250.

В «Экселе» можно воспользоваться формулой:

=СТАНДОТКЛОН (доходность фонда по дням) × квадратный корень из числа торговых дней

Тут все зависит от вашего отношения к риску. Если не готовы к тому, что цена фонда будет изменяться по 3—4% в день в разные стороны, то лучше выбирать фонды с минимальной волатильностью, но стоит учитывать, что статистически волатильные активы дают большую максимальную доходность. Для людей, склонных к риску, подойдут фонды с высокой волатильностью.

Рассмотрим пример расчета волатильности. Есть портфель, который в основном состоит из российских акций. Необходимо подобрать в него фонд, инвестирующий в иностранные компании. Там и так много рискованных активов, поэтому нужно найти не слишком волатильный фонд, но при этом эффективный.

Чтобы найти наиболее подходящий в данной ситуации, рассчитаем показатели, а затем на их основе сделаем выбор.

Котировки фондов можно загрузить через «Финам». Я взял данные 2020 года для наглядности. Для того чтобы рассчитать волатильность в «Экселе», нам необходимо вычислить дневную доходность. По ссылке доступен пример расчета.

Из нашего примера самая низкая волатильность оказалась у фонда VTBE — 21,1%. FXDE недалеко ушел, у него 23,3%. Учитывая наше задание подобрать не сильно рискованный актив, можно рассмотреть включение этих фондов в портфель. У MTEK волатильность практически в два раза больше, чем у конкурентов, — это делает его подходящим для более агрессивных инвесторов.

Но все-таки не будем торопиться и посчитаем другие показатели для полноты картины.

Этот коэффициент показывает, насколько фонд коррелирует с рынком. Простыми словами, он описывает, как сильно фонд повторяет движение основного индекса. Под основным индексом обычно понимают индекс, который характеризует весь рынок. В России это ММВБ, а в Америке — S&P 500.

Коэффициент необходим для того, чтобы понять, насколько фонд подвержен рыночным рискам.

cov_x,p — ковариация доходности фонда x и доходности рынка (индекса) p;

σ — стандартное отклонение доходности рынка.

В «Экселе» можно использовать формулу:

=ИНДЕКС(ЛИНЕЙН(доходность фонда;доходность индекса);1)

Вот как трактуются значения.

Бета 0, говорит о том, что цена актива меняется в том же направлении, что и основной индекс. Чем больше бета, тем сильнее фонд повторяет движения индекса. Например, у фонда SPY бета равна 1, так как он полностью дублирует S&P 500.

Коэффициент следует применять для диверсификации портфеля. Хорошо сбалансированный портфель должен иметь защиту от коррекций на рынке. Для этого в его состав необходимо включать активы с бетой ближе к 0, например фонды гособлигаций, золота или акций защитных секторов. Конечно, агрессивным инвесторам, чья цель — заработать как можно больше, можно рассмотреть фонды с бетой больше 1. Но стоит учесть и риски, ведь такие активы во время коррекции на рынке падают сильнее остальных.

В той же таблице на листе «Бета» есть пример расчета. В качестве основного индекса я взял индекс Московской биржи, так как в нашем примере портфель состоит преимущественно из российских акций и нам нужно подобрать активы, которые будут вести себя не так, как российский рынок. Для индекса также нужно рассчитать дневную доходность.

У всех фондов получились невысокие значения беты. Это связано с тем, что они не инвестируют в российские активы. Самое низкое значение показателя у фонда MTEK — 0,02. Это говорит о том, что динамика цены фонда никак не повторяет динамику индекса Мосбиржи. Учитывая, что портфель в нашем примере состоит преимущественно из российских акций, лучшим вариантом будет именно MTEK, так как это снизит риски.

Коэффициент Шарпа характеризует соотношение доходности и риска фонда. Чем коэффициент больше, тем лучше.

Sharp = (Доходность фонда − Доходность безрискового актива) / Волатильность фонда

Под безрисковым активом понимается доходность государственных облигаций или ставка по депозитам в крупных банках.

С помощью коэффициента можно оценить эффективность подбора активов в фонд.

Как трактуются значения:

Шарп ≥ 1 — доходность фонда полностью покрывает риск;

Шарп = 0—1 — доходность фонда не покрывает риск;

Чтобы рассчитать коэффициент Шарпа, необходимо вычислить годовую доходность. В моей таблице пример расчета — на листе «К. Шарпа». Смысл в том, что мы сначала находим среднедневную доходность за данный период, а затем вычисляем годовую, умножив на количество рабочих дней в году — 250. В качестве безрисковой доходности я взял доходность пятилетних ОФЗ.

Наибольшее значение коэффициента Шарпа у фонда MTEK — 1,15. Это говорит о том, что инвестиции в этот фонд дают максимальное количество доходности на единицу риска по сравнению с конкурентами. Тем не менее значения показателя других фондов ненамного ниже — и все больше 1, соответственно, их тоже можно назвать эффективными.

Sortino = (Доходность фонда − Доходность безрискового актива) / Волатильность фонда «вниз»

При расчете коэффициента Сортино главное — определить волатильность актива «вниз», так как остальные данные можно взять из расчета коэффициента Шарпа. Я считаю ее на листе «К. Сортино».

Для начала я нашел дни, когда доходность актива была отрицательной, и вынес их в отдельный столбец. А затем вычисляем волатильность только по этим дням по уже знакомой нам формуле стандартного отклонения.

Сам Сортино считается по аналогии с Шарпом.

Результаты получились аналогичные, как и при расчете коэффициента Шарпа: снова MTEK в лидерах. В этой ситуации отклонения «вниз» не оказали значительного влияния на эффективность фондов.

Источник