Что значит необеспеченные облигации

Облигации: доходнее вклада, надежнее акции

В апреле 2017 года государство начало продажу облигаций ОФЗ-н. Буква «н» в их названии расшифровывается как «народные». Министерство финансов разрабатывало эти бумаги так, чтобы непрофессиональные инвесторы могли понять, в чем прелесть такого вида инвестиций.

Одна бумага стоит 1 тыс. руб., минимум, который можно приобрести — 30 штук. Вложенные деньги государство возвращает в апреле 2020-го, однако продать бумагу по цене приобретения можно в любой момент в офисе Сбербанка и ВТБ.

Раз в полгода инвестор получает процент от вложений — купонный доход. Этот процент постепенно увеличивается от 7,5% до 10,5% годовых, в среднем он составит 8,5% годовых. То есть покупка таких облигаций равносильна размещению трехлетнего банковского вклада со ставкой 8,5%. При этом в январе 2018 средняя ставка в топ-10 российских банков составила 7,83% и ближайшие два года будет только падать — вслед за снижением ключевой ставки ЦБ.

Трехлетние ОФЗ имеют самый высокий уровень надежности внутри России. Выплаты по ним гарантированы государством — как и по вкладам. Получаем инструмент, сопоставимый с депозитом по надежности, и более выгодный с точки зрения доходности.

Строго говоря, выбирать и не нужно.

Акции обычно позволяют больше зарабатывать, но и вероятность получить убыток при инвестициях в них выше. Поэтому сравнивать игру на акциях и облигациях бессмысленно: они дополняют друг друга. Если инвестор решил составить грамотный портфель, включающий акции, без облигаций ему не обойтись. Они — своеобразный амортизатор рисков.

Из чего сделана облигация

У облигации есть три основных параметра:

Существует много разновидностей облигаций. У некоторых, например, вообще нет купонов: во время размещения их продают со скидкой, а доход инвестор получает в момент погашения — по полному номиналу. Есть бумаги с амортизацией долга, по ним эмитент выплачивает не только купоны, но и часть номинала. Есть бессрочные («вечные») облигации, по которым эмитент вообще не обязан выплачивать номинал, а платит только купоны. У облигаций с переменным купоном выплаты привязаны к какому-нибудь макроэкономическому параметру, например, ставке межбанковского кредитования. Пока мы остановимся на наиболее распространенных параметрах этого инструмента: бумага с фиксированным купоном и сроком выплаты.

Как считается доходность облигации

Таких доходностей используется две, и обе они, как правило, указаны на сайте биржи или в торговом терминале:

Сколько стоит облигация

Облигации, как и акции, торгуются на бирже. Расчеты происходят в рублях или иностранной валюте, но курс этой бумаги обычно измеряется в процентах от номинала. Перейти от процентов к деньгам, впрочем, несложно: если на сайте биржи текущий курс бумаги равен 95,5%, а номинал — 1000 руб., то цена облигации 955 руб. На РБК Quote цена облигаций сразу рассчитана в рублях.

Бумага, за которую эмитент обещает 1000 руб., стоит 955 руб. Возможно ли такое вообще, и нет ли подвоха? Да, такое возможно, и да, подвох тоже вполне может быть.

Цена облигации зависит от трех факторов:

Облигации как Оракул

Доходность облигаций зависит от сроков погашения. Если выстроить доходности государственных бондов с различными сроками погашения в один ряд, получится такой график:

Как на них заработать

Первый способ пассивный: купить облигации и получать купонные выплаты вплоть до погашения. Такой способ почти не требует усилий: если эмитент надежен, а рыночные ставки стабильны, инвестор поможет получить небольшую, но почти гарантированную реальную (то есть выше инфляции) доходность. На РБК Quote мы специально ограничили набор доступных инструментов несколькими выпусками с ближайшими датами погашения.

Более агрессивный путь — выбирать бумаги с ценой заметно менее 100% в расчете на то, что эмитент будет стабильно выплачивать купоны, а в конце срока вернет и номинал. Доходность таких облигаций заметно выше рыночных ставок, и риски тоже немалые. В какой-то момент они становятся сопоставимы с рисками инвестиций в акции, и возникает вопрос в целесообразности таких вложений.

Как определить надежность эмитента

Надежность эмитентов облигаций неодинакова.

Итак, на облигациях можно зарабатывать, получая купоны, или купить дешевле, продать дороже. Кроме того, облигации могут быть государственными (федеральными, региональными, муниципальными) или корпоративными. От вида дохода и типа эмитента зависит налогообложение.

В случае с государственными облигациями инвестор полностью освобожден от уплаты налогов.

Если облигация корпоративная, 13%-ным налогом облагаются:

В целом подходы к налогообложению дохода от облигаций и банковского вклада максимально похожи. И это еще один повод задуматься о том, как распорядиться накоплениями.

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Источник

Виды облигаций на фондовом рынке

Кто эмитент?

По типу эмитента облигации делятся на 5 видов:

Эмиссия корпоративных облигаций производится коммерческими компаниями. Эмитент в определенный срок обязуется выплатить своим кредиторам (держателям бондов) сумму долга и процентов за пользование заемными средствами.

Государственные бонды (ОФЗ) и муниципальные ценные бумаги имеют тот же принцип действия. Меняется только эмитент. В данном случае, это государство или органы местного самоуправления.

Облигации федерального займа выпускаются с целью:

Банковские облигации выпускаются по результатам принятия соответствующего решения Советом директоров финансового учреждения.

Внимание! В отличие от банковских вкладов, банковские бонды не участвуют в программе страхования, но зато процент по ним значительно выше.

На какой срок выпущены?

По длительности периода обращения бонды можно разделить на следующие группы:

Бессрочные активы не имеют срока погашения. Это означает, что номинальная стоимость финансовых инструментов данного типа не подлежит возврату, но купоны по ним выплачиваются ежегодно.

Внимание! Иногда встречаются исключения, и эмитент может выкупить бессрочные обязательства в определенное время на заранее оговоренных условиях. Таким условием может быть право должника или владельца ценной бумаги самостоятельно определять момент погашения бондов.

Степень надежности

Бонды делятся на два вида в зависимости от степени их надежности:

Порядок погашения

Условия выпуска облигаций могут предусматривать разный порядок погашения обязательств. Принято выделять 3 основных вида ценных бумаг по методу их выкупа:

Внимание! В условиях решения о выпуске бондов эмитентом может быть предусмотрена оферта досрочного погашения активов. Она может быть принудительной, когда в заранее установленный срок необходимо погасить все обязательства, или добровольной.

Форма выплаты процентов

По способу выплаты процентов облигации бывают:

Доход по купонным облигациям выплачивается в виде процентов (купона) от номинальной стоимости актива. Выплаты производятся в строго установленные сроки.

Инвестор приобретает ценные бумаги с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, а погашает их по номинальной стоимости. Разница между ценой покупки и продажи является доходом от сделки.

Купонный доход, в свою очередь, также делится на несколько видов:

Тип обеспечения

По типу обеспечения облигации делятся на 2 вида:

К классическим относятся ценные бумаги:

К обеспеченным облигациям относятся ценные бумаги:

Возможность конвертации

По возможности конвертации облигации делятся на два вида:

Бонды первого типа могут быть конвертированы в другие ценные бумаги того же эмитента, например, облигации с другими условиями, обыкновенные или привилегированные акции.

Неконвертируемые бонды не наделяют своего владельца данным правом.

Схематично классификацию облигаций можно представить так

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Облигации. Виды и способы заработка

Облигации: что это такое?

Облигации — это вид ценных бумаг, представляющих собой долговые обязательства государства или отдельных предприятий.

ВАЖНО! Принцип их работы похож на банковские вклады: вы тратите на приобретение ценной бумаги 500 руб., а спустя определённый период времени вам возвращают 500 руб. с фиксированным процентом.

Все условия — стоимость, размер и периодичность выплаты процентов, а также сроки — оговариваются при покупке. Возможность оценить заранее свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

Они обращаются на фондовом рынке, а их стоимость может как возрастать, так и снижаться. На ценность влияют международная обстановка, политика ЦБ, а также изменения в фирме.

В современном мире почти все ценные бумаги выпускаются в электронной форме. После приобретения облигаций на фондовой бирже делается определённая запись, а вниманию покупателя доступна только строка с его именем и количеством купленных активов.

Принимая во внимание это обстоятельство, при выборе облигаций необходимо учитывать не только доходность и срок, но и репутацию выпустившей их компании. В случае её банкротства держатель облигаций потеряет вложенные денежные средства.

ВНИМАНИЕ! Платежеспособность компании определяет кредитное рейтинговое агентство.

Чтобы понять механизм доходности, необходимо знать главные характеристики этих активов:

Кто выпускает облигации?

Облигации могут выпускаться следующими структурами:

Как на них заработать?

С прибыльностью облигации приобретатель знакомится уже при покупке. Ценная бумага имеет график выплаты купонов. Кроме того, ждать срока окончания действия бумаги необязательно, продать её можно на любом этапе. На стоимость облигации будет влиять текущая экономическая ситуация, при которой есть шанс как заработать, так и понести убытки.

В 2020 г заработок на российских Гособлигациях составляет примерно от 5 до 11 % годовых, на бумагах небольших коммерческих компаний до 18 %.

Внимание! При высокой доходности стоимость облигации обычно невысокая.

Различия между облигациями и акциями

Акции и облигации относятся к ценным бумагам, но имеют принципиальные отличия друг от друга.

Акция — ценная бумага, удостоверяющая часть собственности её акционера в фирме и дающая ему право участвовать в управлении предприятием и получать дивиденды.

Облигация — долговое обязательство фирмы перед инвестором, которое не предусматривает долю в компании и участие в её управлении.

ВНИМАНИЕ! Облигации относятся к более консервативному виду ценных бумаг. Риски при покупке облигаций крупных компаний минимальны, а вот акции этих концернов могут как вырасти в цене, так и упасть.

Виды облигаций

Облигации подразделяются на множество видов, рассмотрим основные из них.

По форме выплаты дохода

Дисконт — это разница между размещённой ценой и номинальной стоимостью.

ВАЖНО! Если полная цена облигации 1 000 руб., а вы купили её со скидкой за 700 руб., при сроке погашения вы получите 1 000 руб. — весь её номинал.

По сроку погашения

В зависимости от срока различают следующие виды облигаций:

По валюте выпуска

Выпуск облигаций может быть проведён эмитентом в рублевом и валютном эквиваленте.

По эмитенту

По инициатору выпуска долговых обязательств выделяют несколько видов облигаций.

Государственные

На ставку купона влияют ставки Центробанка.

Выпуск в обращение гособлигаций проводится по нескольким причинам, вот некоторые из них:

ВНИМАНИЕ! Самые надёжные долговые обязательства — ОФЗ (облигации федерального займа). Купоны по ним не облагаются НДФЛ.

Региональные и муниципальные

Выпуск проводится для финансирования местных проектов. Размер среднего купона по ним примерно 8 % годовых, а надёжность высокая: если у субъекта возникают сложности, погашение задолженности может провести государство. Ликвидность этих активов невысокая.

Корпоративные

Их выпуском занимаются коммерческие компании для привлечения финансовых ресурсов частных инвесторов. Купонные ставки примерно от 4 до 12 % годовых, а при выборе следует взвешивать риск и платёжеспособность эмитента.

Еврооблигации

Долговые бумаги номинированные в валюте. Процентные ставки по ним колеблются от 4 до 6 % годовых в американской валюте и примерно 3 % в евро.

Коммерческие

Иногда частные фирмы размещают этот особый вид бумаг. Распространение происходит в адресном порядке и по закрытой подписке. На бирже приобрести их не получится.

По конвертируемости

По возможности обмена их на иные ценные бумаги бывают:

ВАЖНО! В соответствии с российским законодательством, облигации разрешается конвертировать в облигации с другими характеристиками, в обычные или привилегированные акции.

По обеспеченности

Согласно этому параметру облигации могут быть следующих видов.

Обеспеченные

Сохранность вложения могут обеспечить:

Необеспеченные

При банкротстве компании держатели ценных бумаг дожидаются завершения процесса банкротства. Далее их претензии удовлетворяются в регламентированном порядке наряду с прочими кредиторами предприятия.

ВНИМАНИЕ! Возврат полного размера вложенных финансовых средств не гарантируется.

Необеспеченные (субординированные)

В случае банкротства предприятия инвестору могут вернуть вложенные деньги самому последнему, после выплат кредиторам. К этому моменту денежных средств может уже не хватить. Кроме этого, если компания ещё не обанкротилась, а лишь дошла до санации — необеспеченные облигации списываются в ноль. Здесь выплаты их владелец не получит.

По способу обращения

Доход по облигациям

Доход держателя облигаций составляют купонные выплаты и разницы между ценой приобретения облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

2, 3 и 4-й виды доходности можно рассчитать с помощью облигационного калькулятора, размещённого на сайте биржи.

Если инвестор хочет дополнительно заработать на облигациях, можно воспользоваться ростом котировок. Каждая облигация имеет номинальную стоимость, которую эмитент вернёт вам по окончании. Однако рыночная цена этих бумаг постоянно меняется, и если стоимость облигации повысилась, то ее можно с выгодой продать и не дожидаться срока погашения.

ВНИМАНИЕ! При расчете доходности по облигациям учитывайте тарифы брокера и налоги, которые снижают итоговую доходность.

Какие налоги платит владелец облигаций?

Доходы по облигациям облагаются НДФЛ в размере 13 %. А именно:

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование всегда сопряжено с определёнными рисками:

Как свести все риски к минимуму?

Риски и доходность взаимосвязаны. Инвестор не получит большого дохода при покупке облигаций с минимальными рисками — это закон рынка.

Максимально надёжными и стабильными являются государственные долговые расписки, в частности ОФЗ, выпускаемые Минфином.

Чуть менее надёжными считаются активы крупных концернов с высоким кредитным рейтингом и средним уровнем доходности.

Можно поэкспериментировать и купить доходные облигации со средним рейтингом уровня «В». Однако инвестор должен учесть опасность дефолта, реструктуризации долга и ликвидности.

ВАЖНО! Прежде чем купить облигации обязательно следует проанализировать надёжность фирмы-эмитента. Ознакомьтесь с новостями и изучите доступную бухгалтерскую и финансовую документацию — эта информация размещена в открытом доступе на сайтах фонда и информационных агентств.

Источник

Что значит необеспеченные облигации

Статья 27.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением

(введена Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

(в ред. Федеральных законов от 21.12.2013 N 379-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

К отношениям, связанным с обеспечением исполнения обязательств по облигациям залогом имущества эмитента или третьего лица, положения Гражданского кодекса Российской Федерации и иных федеральных законов применяются с учетом особенностей, установленных настоящим Федеральным законом.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной.

2. При эмиссии облигаций с обеспечением сведения об условиях обеспечения и о лице, предоставляющем обеспечение, должны содержаться в решении о выпуске облигаций и проспекте облигаций. Состав указанных сведений определяется Банком России.

(п. 2 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

3. В случае, если обеспечение по облигациям предоставляется третьим лицом, решение о выпуске облигаций и проспект облигаций должны быть подписаны также лицом, предоставляющим такое обеспечение.

(п. 3 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

4. В случае, если обеспечение по облигациям предоставляется иностранным лицом, к отношениям, связанным с обеспечением облигаций, применяются нормы права Российской Федерации. Все споры, возникшие вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения лицом, предоставившим обеспечение, своих обязанностей, подсудны судам Российской Федерации.

5. Если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) облигаций с обеспечением, предоставляемым третьим лицом, не сопровождается составлением и регистрацией проспекта таких облигаций, размещение таких облигаций путем подписки запрещается начинать ранее даты, с которой эмитент предоставляет доступ к сведениям об этом лице и условиях предоставляемого им обеспечения. Указанные сведения раскрываются в объеме и в порядке, которые установлены настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России для проспекта ценных бумаг. Документ, содержащий указанные сведения, подписывается в соответствии с требованиями, установленными настоящим Федеральным законом для подписания проспекта облигаций с обеспечением. Лица, подписавшие такой документ, несут ответственность в соответствии с правилами, установленными пунктом 3 статьи 22.1 настоящего Федерального закона.

(п. 5 введен Федеральным законом от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

6. Предоставление обеспечения по облигациям после регистрации их выпуска производится путем внесения изменений в решение о выпуске облигаций и проспект облигаций в части сведений об условиях такого обеспечения и о лице, предоставляющем такое обеспечение. Указанные изменения вносятся без согласия владельцев облигаций в порядке, установленном статьей 24.1 настоящего Федерального закона. В случае регистрации указанных изменений после начала размещения облигаций обеспечение по облигациям считается предоставленным с даты этой регистрации, а если предоставляемым обеспечением является залог недвижимого имущества (ипотека), с даты государственной регистрации ипотеки.

(п. 6 введен Федеральным законом от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

Источник

Шпаргалка для инвестора: облигации

Рассказываем, что такое облигации и как они работают.

Облигация — это долговая ценная бумага, которая в основном выпускается на ограниченный срок.

В сделке присутствуют две стороны:

Эмитент — структура, выпустившая эти ценные бумаги для привлечения дополнительного капитала. Эмитент обязан возвратить держателю облигации занятую у него сумму и выплатить определенный процент (купон), если это предусмотрено проспектом эмиссии.

Инвестор — покупая облигации эмитента, по сути предоставляет собственные средства во временное пользование и получает за это доход.

Инвестор выбирает комфортный для его инвестиционных целей срок обращения облигаций (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). Конкретные условия, а именно номинальная стоимость бумаги, периодичность процентных перечислений (купон) и сроки, определяются во время эмиссии.

Для совершения операций с облигациями можно открыть брокерский счет и совершить сделку.

По типу получения дохода облигации бывают процентные и дисконтные.

Наиболее распространенный тип облигаций, обращающихся на российских биржах, процентные облигации — эмитент выплачивает периодический процент (купон) в течение срока обращения облигации. Купоны могут выплачиваются ежегодно, ежеквартально или ежемесячно в зависимости от условий бумаги.

Процентные облигации могут быть:

• С фиксированным купоном — определенный процент от номинальной стоимости выплачивается через установленные заранее промежутки времени. Процентная ставка по облигации известна с момента выпуска и, как правило, одинакова на весь срок обращения бумаги. Для такой бумаги можно составить график купонных выплат с точными суммами и однозначно рассчитать доходность к погашению.

• С переменным купоном — купон фиксируется до даты оферты, после которой процентная ставка меняется в зависимости от конъюнктуры рынка. До оферты новая процентная ставка неизвестна. Такой механизм позволяет эмитенту снизить процентный риск, особенно если выпуск размещается в период высоких процентных ставок с перспективой их понижения. А у инвестора появляется возможность досрочно погасить эти облигации по оферте. В промежутках между офертами такие бумаги ничем не отличаются от облигаций с фиксированным купоном с той лишь разницей, что доходность корректно считать не к дате погашения, а к дате ближайшей оферты.

• С плавающим купоном — процентная ставка привязана к изменению какого-либо индикативного финансового инструмента. Например, к ключевой ставке Банка России, индексу потребительских цен, ставке RUONIA, курсу доллара и др. Как правило, рассчитать размер купона по таким бумагам можно не дальше, чем на один купонный период. Формула расчета публикуется эмитентом и доступна всем инвесторам. Недостаток — будущую доходность можно лишь прогнозировать. Преимущество — позволяет застраховаться, например, от внезапного изменения рыночных процентных ставок.

Дисконтные (бескупонные) облигации — выплата купона не предусмотрена. Изначально размещаются ниже номинальной стоимости. Доход инвестора составляет разница между ценой покупки бумаги и ценой погашения/продажи.

• Погашение номинала полностью в конце срока. По умолчанию сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации. Такой тип погашения является самым распространенным среди бумаг на Московской бирже.

• Облигации с индексируемым номиналом. Иногда для облигации плавающим является не купон, а номинальная стоимость бумаги. Такой вид ОФЗ имеет преимущества в моменты высокой инфляции или как страховка от будущего ускорения роста цен.

• Облигации с амортизируемым долгом. Для большинства облигаций, обращающихся на Московской бирже, сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения. Однако эмитенту может быть неудобна такая форма заимствований, при которой к дате погашения придется аккумулировать крупную сумму денег для погашения выпуска. Тогда он выпускает облигацию с амортизируемым долгом, номинал которой погашается частями вместе с купонными выплатами. Эмитенту это позволяет распределить выплату долга равномерно на весь период обращения. Часто такие бумаги встречаются среди муниципальных облигаций. Инвестору такой тип погашения менее выгоден: после получения части номинала следующие купоны начисляются на остаток стоимости бумаги, за счет чего суммарный доход получается меньше. Однако этот тип облигаций может быть удобен в периоды низких процентных ставок, когда ожидается их повышение. Тогда возвращенную часть номинала можно будет реинвестировать под более высокий процент.

Цены облигаций могут изменяться в зависимости от макроэкономической ситуации и событий, влияющих на деятельность компании-эмитента. Инвестору следует помнить о возможных рисках при инвестировании:

Риск дефолта. Фиксируется в случае, когда эмитент не в состоянии выполнить финансовые обязательства по ценным бумагам и объявляет себя банкротом. В этом случае инвестор может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.

Облигации не идентичны по уровню кредитного риска в зависимости от типа эмитента. На рынке обращаются государственные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные облигации.

• Государственные облигации — эмитентом выступает государство в лице Министерства финансов РФ. Самые распространенные бумаги этой категории — это облигации федерального займа (ОФЗ): обычно обладают относительно высокой ликвидностью, широким выбором сроков инвестирования, низкой вероятностью дефолта эмитента. Из недостатков можно отметить невысокую доходность, которая является компенсацией за низкий кредитный риск.

• Корпоративные облигации — это долговые бумаги отдельных компаний. Их отличает большая, чем по ОФЗ, доходность. Часто купон по ним является переменным.

• Субфедеральные и муниципальные облигации. Эмитент — субъекты РФ (субфедеральные) и муниципальные образования (муниципальные). Рынок этих облигаций небольшой, что сказывается и на ликвидности. При этом доходность у бумаг немного выше за счет более низкой надежности. Покупать облигации регионов из-за более высокой доходности и считать их при этом равными по надежности государственным некорректно.

Инфляционный риск. Прибыль по ценным бумагам и фактический доход стоит корректировать на размер инфляции. При неблагоприятной экономической ситуации существует риск получения отрицательной реальной доходности, когда получаемый процент не покрывает инфляцию. Долгосрочные инвестиции больше подвержены инфляции, нежели краткосрочные.

Процентный риск. Наблюдается при росте среднерыночной ставки по облигациям со схожими условиями. Облигации с процентом ниже рыночного снижают доход инвестора. На этот вид риска, как правило, влияет ключевая ставка ЦБ РФ. Чем длиннее облигация по сроку, тем больше ее цена зависит от изменения процентных ставок.

Риск реинвестирования. Предполагает реинвестирование полученных доходов (купонов) по сниженной процентной ставке по сравнению с приобретенной. Этот риск проявляется при падении процентных ставок на протяжении длительного периода.

Валютный риск. Инвестирование может проходить как в российском рубле, так и в евро или долларах. Вложение в иностранные активы сильно зависит от колебаний курса валют.

По законодательству все расчеты на территории РФ осуществляются в рублях. Подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора, номинированы в национальной валюте. Торги проходят главным образом на Московской бирже.

Облигации, номинированные в иностранной валюте (в основном в евро и долларах США), называются еврооблигациями. Основные объемы торгов еврооблигаций проходят на внебиржевом рынке, некоторые бумаги доступны и на Московской бирже.

Кредитный риск. Важным показателем при анализе облигаций является кредитный рейтинг. Снижение платежеспособности эмитента отражается на его репутации на рынке ценных бумаг и цене облигации.

Кредитный рейтинг — это оценка эмитента на основе комплексного анализа компании, учитывающего финансовое состояние, качество корпоративного управления и уровень бизнес-рисков. Агентство формирует мнение о кредитоспособности компании в целом или относительно ее конкретных обязательств. По сути, присваивая рейтинг, оценивается способность эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям, то есть погасить их вовремя и выплатить по ним доход.

Разные выпуски облигаций могут иметь разный рейтинг, даже у одной и той же компании. А отсутствие кредитного рейтинга выпуска означает отсутствие мнения кредитного рейтингового агентства о кредитном риске данного выпуска облигаций.

Рейтинговая шкала — это система рейтинговых категорий, отражающая мнение Агентства о вероятности дефолта. Выражаются в буквах и символах, от самого высокого уровня надежности (например ААА) до самого низкого (ССС). Единой общемировой или даже общероссийской системы рейтингов не существует. Однако кредитные рейтинги разных агентств, особенно высокие, обычно сопоставимы друг с другом.

Вместе с рейтингом агентства публикуют прогноз по нему: например, «стабильный», «позитивный» или «негативный». Он показывает, ожидают ли аналитики, что финансовое положение организации в ближайший год изменится и в какую сторону.

Агентство пересматривает рейтинг той или иной компании на регулярной основе.

Ликвидность — это способность актива быстро и без потерь в стоимости быть купленным или проданным по рыночной цене. При выборе облигации инвестору стоит обращать внимание на показатель ликвидности.

Риск ликвидности заключается в вероятности не продать облигации раньше окончания срока действия по справедливой цене. Особенно, если инвестор принимает решение срочно продать принадлежащие ему облигации — покупателя может просто не найтись. Этот риск возможен при низкой известности эмитента и небольшом количестве сделок с его долговыми ценными бумагами.

Облигации можно подразделить на:

— Высоколиквидные облигации — это облигации, которые можно продать без снижения их цены;

— Низколиквидные и неликвидные — маловероятно продать за короткий промежуток времени, не снизив их стоимость.

На что еще стоит обращать внимание при оценке ликвидности

• Среднедневной оборот торгов — чем больше сделок по облигации проходит в течение дня, тем больший объем бумаг может реализовать инвестор в короткие сроки.

• Оборот, включающий в себя только крупные сделки — согласно некоторым теориям, оборот отдельно по категориям сделок может оказаться более показательным для оценки ликвидности, чем значение совокупного оборота.

• Количество дней без сделок — чем больше число таких дней, тем менее ликвидна облигация

• Объем выпуска — чем больше бумаг находится в обращении, тем больше вероятность реализовать необходимый объем через торги на бирже.

• Кредитный риск — зачастую более рискованные облигации высокодоходными в большей степени подвержены спекуляциям, соответственно, активность торгов по ним выше и выше ликвидность.

• Волатильность — повышенная волатильность также может позитивно повлиять на оборот торгов и ликвидность облигации.

• Публичность эмитента — чем больше компания раскрывает информации о своей деятельности, тем более привлекательными являются ее ценные бумаги.

• Встроенные в облигацию опции — такие особенности, как конвертируемость, наличие оферт put/call и другие опции также могут повлиять на ликвидность облигации.

Налогообложение операций с ценными бумагами регламентируется статьей 214.1 части 2 Налогового Кодекса РФ. Ставка налога на доходы физических лиц резидентов РФ составляет 13%.

C 2021 г. купоны по всем облигациям без исключения, включая ОФЗ, муниципальные и корпоративные, независимо от даты выпуска и величины купонной ставки входят в налоговую базу и облагаются налогом по ставке 13% (15% при превышении совокупного дохода 5 млн руб.). Налоговым агентом выступает брокер.

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Источник