Что такое sdr мвф

Что такое специальные права заимствования

Специальные права заимствования (СПЗ, Special Drawing Rights, SDR, СДР) – условная расчетная единица Международного валютного фонда, используемая при расчетах между странами и для предоставления кредитов. СПЗ представляют собой сумму резервных платежей государств в резервной системе.

Основной причиной создания СПЗ в 1969 году стала следующая. Страны — участницы МВФ в соответствии с международными соглашениями делают взносы, которые составляют резерв в определенных долях. Однако этих средств оказывается недостаточно для обеспечения международных финансовых взаимоотношений.

Согласно Бреттон-Вудской валютной системе, резервной валютой должен был быть доллар США. Но в обороте требовалось слишком большое количество валюты, выпуск на рынок которой подорвал бы доверие к ней. Это противоречие получило название «парадокс Триффина» — в честь американского экономиста Роберта Триффина, впервые исследовавшего данное явление в 1960-х годах.

В результате было принято решение выпустить в обращение специальную условную единицу. Эмиссия производится следующим образом: МВФ выделяет каждой стране-участнице определенный объем СПЗ пропорционально квоте в фонде. Расчет этой квоты основывается на валовом национальном продукте государства. При этом члены МВФ обязуются поддержать свои СПЗ всеми доходами и возможностями заимствования правительства, а также принимать их в обмен на золото или конвертируемые валюты.

Первоначально при выпуске цена 1 единицы СПЗ была приравнена к 1 доллару США, который, в свою очередь, должен был обеспечиваться золотом по курсу 37 долларов за тройскую унцию. Переход на плавающие курсы большинства валют развитых стран привел к тому, что цена СПЗ стала определяться исходя из стоимости корзины валют, которая пересматривается раз в пять лет. В 2012 году в нее входят 41,9% долларов США, 37,4% евро, 11,3% британских фунтов стерлингов и 9,4% японских иен.

Несмотря на то что СПЗ не могут использоваться компаниями и частными лицами и применяются исключительно при межгосударственных расчетах, этот инструмент получил самостоятельный международный код на валютном рынке – XDR. На 2012 год общий объем СПЗ, находящихся в обращении, превышает 20 трлн единиц.

В то же время необходимо понимать, что сами по себе СПЗ не могут быть использованы непосредственно для международных финансовых операций, например для поддержки курса нацвалюты. Для этого СПЗ необходимо предварительно конвертировать в ту или иную валюту или золото.

Официальный курс этой международной расчетной единицы ежедневно фиксируется Банком России. На весну 2012 года он колеблется в пределах 45,00—45,50 рубля.

Активно используется в финансовых оценках и расчетах в международном почтовом обмене. С января 2014 фиксированный почтовый курс такой: 1 СПЗ = 48,12 рубля.

Источник

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) — искусственно созданное средство платежных расчетов МВФ, не имеющее физической формы. Валютный курс SDR ежедневно определяется на основе обменных курсов корзины валют — доллара, евро, иены, британского фунта и юаня.

Допэмиссия SDR распределена пропорционально квотам стран в МВФ — по сути, их долям в капитале фонда. Самая большая квота у США — 17,4%, у России — 2,71%. Размер определяется исходя из формулы, учитывающей ВВП страны, показатели платежного баланса и уровень международных резервов. Страны в МВФ ведут постоянную дискуссию о более справедливом распределении квот, отражающем реальный сравнительный вес экономик.

Как можно использовать резервы SDR

Поскольку SDR не считаются физическим активом, их нужно конвертировать, чтобы иметь возможность использовать за пределами внутренних транзакций с МВФ.

Страны-участницы вправе продавать и покупать SDR, занимать, одалживать, отдавать в залог, обмениваться в рамках механизма свопов или получать в виде пожертвований. В отличие от кредитных программ МВФ само по себе распределение SDR не несет за собой условий и обязательств.

У стран есть несколько способов монетизировать SDR, рассказала РБК главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.

Кто не получит помощь от МВФ

Несмотря на то что средства МВФ призваны в том числе помочь в глобальной борьбе против пандемии, не все страны — участницы фонда получили SDR в рамках глобального раунда. Согласно правилам МВФ, он взаимодействует только со странами-членами (всего их 190), чьи правительства признаны международным сообществом. В числе изгоев оказались Венесуэла, Мьянма и Афганистан.

Венесуэле МВФ отказывает в помощи, потому что Запад официально признает президентом Хуана Гуайдо, а не фактически правящего страной Николаса Мадуро. Транзакции с Мьянмой фонд приостановил после того, как контроль в стране в начале 2021 года захватила военная хунта.

Дополнительное распределение SDR в норме сугубо «технический» вопрос, они поступают в распоряжение «политически нейтрального» института (Банк России), рассуждает Донец. В то же время это достаточно «политизированный» вопрос, поскольку речь идет о возможном канале помощи другим странам: такое политическое решение может принять Минфин, а возможно, и Кремль, предполагает она. «Такой практики раньше не было, поэтому сложно сказать, в чьей компетенции находятся такие решения», — указывает Донец. РБК направил запрос в Минфин (глава ведомства Антон Силуанов является управляющим в МВФ от России), который переадресовал запрос в ЦБ. В Банке России (отвечает за международные резервы страны) РБК не ответили.

Донец видит три теоретических сценария использования SDR Россией.

Между тем из материалов МВФ следует, что такая страна, как Белоруссия, сможет продать свои SDR только контрагенту, входящему в список из 31 страны (плюс ЕЦБ) и участвующему в так называемых добровольных соглашениях о торговле SDR. Это в основном экономически развитые страны (Франция, Германия, Великобритания, США), но также несколько развивающихся (Китай, Чили, Мексика). Если среди этих государств не найдется «добровольного покупателя SDR», предусмотрен механизм, по которому МВФ сам назначает страну с крепкими показателями платежного баланса и резервов (как, например, Россия), которая в таком случае обязана предоставить валюту нуждающейся стране. На практике этот механизм не использовался с 1987 года.

Есть ли санкционные риски

Находящаяся под давлением Запада Белоруссия заинтересована в получении от России новых кредитов, соглашается Катасонов. «России нужно оценить степень безопасности такой компоненты валютных резервов, как SDR. Вероятно, риск санкций по внутренней валюте МВФ ниже, чем по долларам и евро, поэтому теоретически Россия может вступить в такую сделку с Белоруссией», — заключает экономист.

Источник

Понятие и сущность СДР

Если взглянуть на структуру резервов Центрального Банка, то можно обнаружить, что часть резервов хранится в специальных правах заимствования или СДР. Сути и предназначению СДР и посвящена эта статья.

Понятие СДР

СДР — это потенциальное право на часть денег Международного валютного фонда. Нередко СДР еще называют синтетической валютой.

При вступлении в МВФ каждая страна делает взнос. Фонд в свою очередь выпускает СДР и распределяет их между странами пропорционально их взносам. В этот момент фактически происходит обмен части внесенных денег на СДР. По окончании этих операций у страны на счетах оказываются эти самые СДР.

Если стране потребуются деньги, то она может продать часть СДР другой стране или непосредственно Фонду, получив назад доллары (или другую валюту). Выходит, что СДР — это потенциальное право забрать часть своего взноса из фонда МВФ.

Это право является потенциальным, потому что страна может обменять СДР, только если у фонда есть в наличии свободные денежные средства.

Как устанавливается курс СДР?

Мы говорили, что страна может обменять СДР на доллары. Невольно возникает вопрос, по какому курсу это можно сделать? В этом случае СДР лучше представлять себе как «корзину» из четырех резервных валют (доллар США, иена, фунт стерлингов и евро), в которую каждая из них входит в определенном количестве. Таким образом, обменный курс СДР на доллары в точности равен стоимости в долларах вот такой «корзины» из валют.

Зачем нужны СДР?

Сегодня СДР в основном используются в качестве расчетной валюты МВФ и международной резервной валюты. Например, если Фонд выдает кредит какой-то стране, то номинирует он его в СДР и, соответственно, требует обратно его тоже в СДР — в этом и состоит расчетная функция. Кроме того, СДР во многих странах используется в качестве резервной валюты. Как видим, применение этой валюты сегодня крайне ограничено, однако так было не всегда.

Когда создавалась эта валюта, у нее было совсем другое предназначение. Она должна была поддержать систему фиксированных обменных курсов и золотой стандарт, так называемую бреттон-вудскую систему. Как мы знаем из истории, эти цели не были достигнуты, и после отмены золотого стандарта роль СДР стала значительно менее важной.

Если заглядывать в будущее, то некоторые прочат, что СДР как раз может стать именно той мировой резервной валютой, которой сейчас как раз не хватает мировой экономике для стабильности. Но пока это лишь мысли вслух, не более того.

Резюме

Специальные права заимствования — синтетическая валюта МВФ, которая представляет собой потенциальное право на часть внесенных в фонд денег. Используется СДР для взаиморасчетов между странами-участницами этой организации, а также в качестве резервной валюты.

Как расшифровывается СДР?

СДР расшифровывается как специальные права заимствования. Возникает резонный вопрос: почему СДР, ведь аббревиатура словосочетания «специальные права заимствования» должна быть СПЗ? Так произошло, потому что по-английски специальные права заимствования — Special Drawing Rights. Аббревиатура этого названия и есть SDR, что по-русски звучит как СДР.

Источник

Что такое специальные права заимствования (СПЗ, СДР, SDR)

Special Drawing Rights или сокращённо SDR это некий аналог международной валюты созданный Международным валютным фондом для проведения взаиморасчётов между странами (членами МВФ) и предоставления кредитов в рамках экономической помощи.

Предпосылки создания SDR

Необходимость создания СПЗ была обусловлена противоречием назревшим в результате практического осуществления решения принятого в рамках Бреттон-Вудской конференции (1944 год) о том, чтобы сделать доллар США мировой резервной валютой. Если в двух словах, то суть этого противоречия состояла в том, что доллар просто не справлялся с возложенными на него функциями.

Для обеспечения банков всех стран необходимым количеством долларов, потребовалось бы такое их количество, которое подорвало бы в итоге доверие к ним. Это противоречие именуется — дилеммой Триффина (в честь Роберта Триффина впервые поднявшего эту проблему).

В итоге, в 1969 году МВФ эмитировал SDR — искусственную расчётно-платёжную единицу призванную устранить парадокс Триффина и облегчить осуществление взаиморасчётов между МВФ и странами-участниками.

Специальные права заимствования (SDR) существуют только в безналичной форме и имеют специфическую природу не позволяющую назвать их ни валютой (в чистом виде), ни долговыми обязательствами.

В настоящее время СПЗ используются не только в рамках взаимоотношений МВФ со странами-участницами. Помимо этого их используют и, так называемые, сторонние держатели СПЗ. В данном случае, они в основном применяются в качестве единицы для выражения цен, тарифов и т. п.

Как рассчитывается стоимость СПЗ

Изначально (в 1969 году) одна единица СПЗ приравнивалась к одному доллару США, который, в свою очередь, имел жёсткую привязку к золоту (за один доллар давали 1/35 тройской унции или 0,888671 грамма золота). Но после того, как США в 1971 году, в одностороннем порядке отказались от золотого обеспечения доллара, для расчёта СДР начали использовать курсы шестнадцати мировых валют. С 1981 года число базовых валют сократили до пяти: доллара, дойчмарки, французского франка, фунта стерлингов и йены. Затем, после введения евро, число этих валют сократилось до четырёх (марка и франк перешли в евро). Ну а с 2016 года, СДР снова стали рассчитывать на базе курсов пяти валют, на этот раз было решено добавить к ним китайский юань.

Сегодня для расчёта стоимости специальных прав заимствования используются установленные на Лондонской бирже курсы ведущих валют мира. В настоящее время это: доллар США, евро, китайский юань, японская йена и британский фунт. При этом влияние каждой из этих валют определяется согласно следующему ряду факторов:

В настоящее время состав валют для расчёта СДР такой:

МВФ периодически (раз в пять лет) пересматривает актуальность корзины валют и долю каждой из них для расчёта SDR. Итоговая (расчётная) стоимость СПЗ выражается в долларах США. Официальный курс специальных прав заимствования рассчитывается ежедневно и публикуется на официальном сайте МВФ:

Текущее значение курса можно всегда найти по адресу: https://www.imf.org/external/np/fin/data/rms_sdrv.aspx

Распределение СПЗ

Международный валютный фонд производит распределение СПЗ между странами-участниками в соответствии с той квотой, которая определена для каждой из них. Таким образом страны члены МВФ получают в своё распоряжение международный резервный актив, который впоследствии можно использовать как во взаиморасчётах между друг другом, так и для выплаты процентов и погашения кредитов выданных МВФ.

Обращение СПЗ организовано таким образом, что оно, по сути, является самофинансирующимся. Суть в том, что если государство имеет авуары в СПЗ превышающие ту сумму СПЗ, которая ей была выделена при распределении, то оно получает проценты (на величину избытка авуаров). А если, наоборот, распределённая сумма СПЗ превышает размер авуаров страны в них, то страна платит процент (на величину недостачи авуаров).

Размер процентной ставки по специальным правам заимствования рассчитывается исходя из процентных ставок по тем валютам (на рынке краткосрочных долговых финансовых инструментов), которые используются для расчёта их курсовой стоимости. Определение процентной ставки по СДР происходит каждую неделю.

Распределение СПЗ производится для пополнения существующих резервных активов государств членов МВФ и своей основной целью имеет поддержание мировой экономики в моменты спадов и кризисов. За всю историю такое распределение проводилось трижды:

Помимо этого, в 2009 году было ещё дополнительное распределение двадцати одного с половиной миллиарда СПЗ с целью исправить существующий дисбаланс или, если хотите, несправедливость, в результате которой более 1/5 стран участниц МВФ ни разу не получали подобного распределения (в силу того, что они присоединились к МВФ позже 1981 года.

Обеспечение ликвидности

Для поддержания должного уровня ликвидности необходимо наличие постоянного спроса и предложения. Предложение СПЗ возникает в тех случаях, когда государства участники МВФ желают продать часть своих активов в них, с целью корректировки состава имеющихся у них резервных средств. Спрос же зачастую продиктован необходимостью покупки СПЗ для выполнения перед МВФ своих обязательств (например — погашения кредита).

На рынке СПЗ имеет место ряд добровольных договорённостей между странами-членами о купле/продаже. В рамках этих договорённостей были установлены лимиты на покупку (продажу) для каждой из стран. В настоящее время, после последнего распределения СПЗ в 2009 году, существует тридцать две договорённости подобного рода.

Кроме этого, в том случае, если добровольных договорённостей будет недостаточно для поддержания необходимого уровня ликвидности СПЗ, Международный валютный фонд оставляет за собой право назначать покупателей в виде стран занимающих достаточно прочные позиции в мире. Покупка производится в пределах установленных лимитов за свободно конвертируемую валюту у стран занимающих, по мнению МВФ, более слабые позиции.

Таким образом Международный валютный фонд выступает гарантом ликвидности СПЗ и сохранения за ними статуса международного резервного актива.

Источник

История и суть создания SDR МВФ, которые спасли доллар США в 1969г.

Появилась угроза для международной торговли, стабильности курса ценных бумаг и деривативов на фондовых и фьючерсных биржах мира, в мире росла инфляция на фоне. экономического бума, роста ВВП, экспорта и импорта, профицитов бюджетов, особенно из стран Западной Европы (Германии, Франции, Бельгии, Италии, Норвегии, Дании, Исландии и др.), Японии, новых «азиатских тигров» (Кореи, Гонконга Сингапура,Тайваня), Канады, Австралии и т.д.

Трудностями США закономерно решили воспользоваться не только противники, но и «неблагодарные» союзники, набравшие гигантские темпы роста ВВП своих стран, благодаря экономической помощи США. Так,

В подобных условия пошатнулось главенство доллара США в мире, традиционные «банковские методы» изменения американской ФРС ключевой ставки уже не могли переломить ситуацию. Нужны были иные радикальные меры, а именно:

Введение «специальных прав заимствования» изменяло мир, сохранив лидерство США:

37-му Президенту Ричарду Никсону (1969-1974) удалось справиться с кризисом, сделав «шаг назад» и перегруппировав силы, восстановить лидерство США в мире (платой за «отступление» стала собственная отставка после Уотергейтского скандала 1974г.)

Являются или нет «специальные права заимствования» SDR МВФ официальной валютой?

В интернете вы найдете два противоположных мнения на сей счет.

Впрочем, это «игры в дефиниции» (философско-логические определения), которые абсолютно не принципиальны для трейдеров и инвесторов финансовых рынков.

Официальные цели использования специальных прав заимствования

Состав специальных прав заимствования

Значение SDR в долларах США определяется ежедневно на основе спотовых обменных курсов валют, входящих в корзину, наблюдаемых около полудня по лондонскому времени. Публикуется на веб-сайте МВФ.

Если вначале своего образования SDR были равны доллару США, то после краха Бреттон-Вудской системы, SDR стали равны корзине валют.

Корзина СДР пересматривается каждые пять лет или ранее, если это необходимо, чтобы убедиться, что корзина отражает относительную важность валют в мировых торговых и финансовых системах.

В ходе последнего обзора в ноябре 2015 года, правление МВФ включило китайский юань в корзину SDR. После этого решения китайский юань присоединился к доллару США, евро, японской иене и британскому фунту стерлингов в корзине SDR, начиная с 1 октября 2016 года

Критерии для включения в корзину SDR

Чтобы валюты, были включены в корзину СДР, они должны соответствовать двум критериям:

Курс SDR к доллару США можно оценить по следующему графику:

Курс EURXDR покажет курс SDR за 1 евро:

Данный график покажет сколько необходимо SDR для перевода их в фунты стерлингов:

Данный график покажет курс SDR к канадскому доллару на сегодня:

Данный график покажет курс SDR к австралийскому доллару на сегодня:

Курс специальных прав заимствования к российскому рублю на сегодня:

Курсы других валют мира

От чего зависит курс SDR?

Учитывая тот факт, что курс SDR зависит от фундаментальных данных по экономикам стран, чьи валюты входят в корзину SDR (при главенстве доллара США), которые и указывают на долгосрочные тренды по СПЗ, например:

уровень ВВП — в нашем случае, влияет на доходность ценных бумаг и других финансовых активов фондового рынка стран (при его росте, укрепляется валюта, прибыльность по ценным бумагам также растет);

золотовалютные резервы, показывают платежеспособность государств: это и способность проводить доп.эмиссию национальной валюты (т.е. печатать деньги); и возможность обеспечивать закупку импорта; а также возможность выдавать кредиты государственным и коммерческим банкам; способность обеспечивать бесперебойную работу международных платежных систем (таких как, Mastercard, Visa и др.) и т.д.;

ключевая ставка, (определяется Центральными банками стран); при увеличении показателя, спекулянты скупают гос.облигации для получения большей доходности, при этом в страну поступает больше валюты, что приводит к укреплению нац.валюты;

внешний долг — увеличение показателя отмечает, что правительство берет больше кредитов, вызывая еще большую нагрузку на бюджет стран при последующих выплатах долгов;

Ключевые ставки мировых ЦБ:

С точки зрения технического анализа, на таймфреймах MN и W1 с 2014 года сформировался долгосрочный медвежий тренд (т.е. идет девальвация) SDR к доллару США, т.к курс SDR в большей степени зависит от поведения индекса доллара на биржах:

Как зарабатывают профессиональные трейдеры на курсе валют и фьючерсов форекс

Профессиональные трейдеры Masterforex-V при торговле финансовыми инструментами на форексе и биржах используют технический анализ. Они ищут сильные тренды на уровнях сопротивления/поддержки, в местах появления фигур продолжения или разворота тренда, например:

Графический паттерн Masterforex-V начала тренда по фигурам его разворота и продолжения

Дополнительно прочитать можно тут:

Рекомендуемые брокеры для торговли на курсах валют на рынке форекс

Перед началом торговли на финансовых рынках, необходимо выбрать надежного форекс-брокера для открытия торгового счета (депозита). В качестве помощи трейдерам, в Академии Masterforex-V разработан независимый рейтинг брокеров Форекс, который включает более чем 30 критериев, например таким:

Ниже отобраны всего 12 «лучших форекс брокеров» высшей лиги и еще 20 компаний «резерва» из 2-й лиги (из более чем 400 брокеров, присутствующих на рынке).

С уважением, wiki Masterforex-V, курсы бесплатного (школьного) и профессионального обучения Masterforex-V.

Источник