Что такое sdr деньги
Что такое специальные права заимствования
Специальные права заимствования (СПЗ, Special Drawing Rights, SDR, СДР) – условная расчетная единица Международного валютного фонда, используемая при расчетах между странами и для предоставления кредитов. СПЗ представляют собой сумму резервных платежей государств в резервной системе.
Основной причиной создания СПЗ в 1969 году стала следующая. Страны — участницы МВФ в соответствии с международными соглашениями делают взносы, которые составляют резерв в определенных долях. Однако этих средств оказывается недостаточно для обеспечения международных финансовых взаимоотношений.
Согласно Бреттон-Вудской валютной системе, резервной валютой должен был быть доллар США. Но в обороте требовалось слишком большое количество валюты, выпуск на рынок которой подорвал бы доверие к ней. Это противоречие получило название «парадокс Триффина» — в честь американского экономиста Роберта Триффина, впервые исследовавшего данное явление в 1960-х годах.
В результате было принято решение выпустить в обращение специальную условную единицу. Эмиссия производится следующим образом: МВФ выделяет каждой стране-участнице определенный объем СПЗ пропорционально квоте в фонде. Расчет этой квоты основывается на валовом национальном продукте государства. При этом члены МВФ обязуются поддержать свои СПЗ всеми доходами и возможностями заимствования правительства, а также принимать их в обмен на золото или конвертируемые валюты.
Первоначально при выпуске цена 1 единицы СПЗ была приравнена к 1 доллару США, который, в свою очередь, должен был обеспечиваться золотом по курсу 37 долларов за тройскую унцию. Переход на плавающие курсы большинства валют развитых стран привел к тому, что цена СПЗ стала определяться исходя из стоимости корзины валют, которая пересматривается раз в пять лет. В 2012 году в нее входят 41,9% долларов США, 37,4% евро, 11,3% британских фунтов стерлингов и 9,4% японских иен.
Несмотря на то что СПЗ не могут использоваться компаниями и частными лицами и применяются исключительно при межгосударственных расчетах, этот инструмент получил самостоятельный международный код на валютном рынке – XDR. На 2012 год общий объем СПЗ, находящихся в обращении, превышает 20 трлн единиц.
В то же время необходимо понимать, что сами по себе СПЗ не могут быть использованы непосредственно для международных финансовых операций, например для поддержки курса нацвалюты. Для этого СПЗ необходимо предварительно конвертировать в ту или иную валюту или золото.
Официальный курс этой международной расчетной единицы ежедневно фиксируется Банком России. На весну 2012 года он колеблется в пределах 45,00—45,50 рубля.
Активно используется в финансовых оценках и расчетах в международном почтовом обмене. С января 2014 фиксированный почтовый курс такой: 1 СПЗ = 48,12 рубля.
МВФ выделил Беларуси около миллиарда долларов. Что это за деньги и сможем ли мы ими воспользоваться?
Что такое «специальные права заимствования»?
МВФ уже назвал рекордным по историческим меркам выделение помощи. В прошлый раз фонд выпускал SDR в 2009 году, чтобы поддержать экономику после мирового финансового кризиса.
Наша страна получила 0,923 миллиарда SDR или около миллиарда долларов в эквиваленте.
Почему МВФ выделил средства Беларуси?
— Это распределение SDR — история не про Беларусь, — объясняет научный сотрудник исследовательского центра BEROC Дмитрий Крук. — Это история про весь мир, а Беларусь как одна из 190 стран — членов МВФ получает эту часть SDR. Базовая идея состоит в том, что сейчас после пандемии в мире очень сильно обострилась угроза долговой устойчивости. Есть вопросы, насколько многие страны готовы исполнять обязательства по своим долгам.
В ответ на это МВФ (еще в марте этот вопрос начал обсуждаться) решил еще раз использовать механизм SDR, который уже применяли в 2009 году после мирового финансового кризиса. И распределить их между странами. Эти средства страны получили в зависимости от своей квоты в МВФ, она связана с размером экономики страны в отношении к мировой. Никаких дополнительных условий не предполагается. То есть фактически это «вертолетные деньги», которые просто сваливаются с неба.
Нам на счет просто дадут миллиард долларов?
Не совсем. МВФ выделил 0,923 млрд Special drawing rights (SDR), или специальных прав заимствования. Это искусственная валюта, у которой нет реального воплощения. Страна — участница МВФ может рассчитаться ею с другими странами или попросить обменять SDR на другую, более твердую валюту.
— Это не совсем живые деньги. SDR — это резервный актив. Они по умолчанию зачисляются в золотовалютные резервы страны. Что с ними можно сделать? SDR можно использовать в межстрановых расчетах или для межнациональных сделок на уровне стран. Конечно, если контрагент будет согласен.
— Также потенциально SDR можно обменять на самые распространенные резервные валюты — доллар, евро, фунт стерлингов, йена и юань — по соглашению с центробанком другой страны. При этом важно вот что. В уставе МВФ прописано, что, если кто-то добровольно хочет обменять SDR на доллары, но желающих нет, страна может обратиться в МВФ, и фонд может назначить кого-то, кто должен будет провести такую сделку. То есть этим обеспечивается определенная ликвидность (возможность быть быстро проданным по цене, близкой к рыночной. — Прим. Onlíner) SDR. По факту этот механизм практически не задействуется: последний раз его использовали в 1987 году.
На что разрешено потратить эти деньги? Можно ли поднять зарплаты бюджетникам или же перечислить предприятиям-банкротам?
— Условно владельцем этих средств будет Национальный банк. В бюджет они не поступят, — объясняет Крук. — Повторюсь, эти средства будут укреплять резервы, но высвободившиеся благодаря им деньги можно потенциально использовать на какие-то валютные интервенции и так далее.
Дмитрий Крук поясняет: деньги от МВФ прямиком в бюджет перевести нельзя, как и напрямую влить в госпредприятия-банкроты. Но при этом специалист пояснят, что возможна более сложная цепочка. Условный дефицит бюджета можно профинансировать при помощи SDR, но через множество различных процедур.
— Для того, чтобы использовать эти деньги, нам нужно, чтобы другой член МВФ согласился эти деньги принять в качестве платежного средства, — объясняет академический директор исследовательского центра BEROC Катерина Борнукова
— Например, мы можем попытаться договориться с другой страной, чтобы она могла принять эти SDR в качестве погашения государственного долга. Либо мы можем договориться с другой страной поменять эти деньги по какому-либо курсу на твердую валюту. Собственно, МВФ, когда раздает эти специальные права заимствования, указывает, что развивающиеся страны могут попросить развитые страны поменять SDR на валюту и за эту валюту: к примеру, купить вакцину или что угодно.
— Второй вариант — попросить страну, которой мы должны, для нас это Россия и отчасти Китай, принять эти единицы в счет уплаты внешнего долга, — отмечает Борнукова. — Конечно, об этом легче будет договориться, чем просить у России условный кредит, честно говоря.
Что страны делают с этими SDR?
— Их обычно просто хранят в резервах как неприкосновенный запас, — объясняет Дмитрий Крук. — За счет того, что запасы пополнились, ликвидную часть резервов — доллары, евро и другие валюты — можно более свободно использовать. Если мы знаем, что у нас пополнился неприкосновенный запас, другими средствами можно распоряжаться более активно. Поэтому обычно о том, что SDR можно обменять на более ликвидные валюты, речь не идет. Эти деньги просто будут зачислены в резервы Беларуси, и в следующем месяце ЗВР Беларуси вырастут на эту сумму.
А как же санкции? Сможет ли наша страна воспользоваться этими деньгами?
— В уставе МВФ нет каких-то ограничений на использование SDR, дополнительных процедур и так далее, — объясняет Дмитрий Крук. — Но такие прецеденты есть, когда МВФ со ссылкой на международное признание или непризнание властей страны говорит о том, что они не понимают, является ли власть той или иной страны полномочными представителями, и на основании этого замораживают возможность тех или иных властей распоряжаться средствами на счетах МВФ. В том числе и SDR.
Самый свежий прецедент — Афганистан. Буквально 17 августа было заявление МВФ, что поскольку правительство Талибана не признано на данный момент большинством стран международного сообщества, то талибские власти не смогут распоряжаться средствами Афганистана на счетах МВФ. Здесь вопрос легитимности и признания полномочности властей представлять свою страну. Это может стать барьером на пути использования этих денег.
Может ли МВФ отозвать свое решение?
— Потенциально да. Чтобы SDR функционировали, они должны признаваться МВФ. То есть это своеобразные обязательства МВФ. И даже если МВФ постфактум примет решение об ограничении доступа к SDR, то это может фактически заморозить их использование, — отмечает эксперт.
Но при этом вероятность того, что средства Беларуси в МВФ будут заморожены, не такая большая, считает эксперт.
Что будет, если Беларусь не получит эти деньги?
— Поскольку это такая «манна небесная», деньги, свалившиеся с вертолета, то вроде бы, на первый взгляд, не получим незапланированный подарок — и проблемы нет, — говорит Дмитрий Крук. — Но если такое гипотетически случится, то это повлечет за собой мощнейший информационный эффект. Если Беларусь вдруг не получает доступ к SDR, то сразу будет напрашиваться сравнение с Афганистаном. Это такой ну очень мощный негативный сигнал, если МВФ даже в рамках такого общемирового механизма выделяет Беларусь, это будет означать, что вести дела со страной, ее резидентами и бизнесом очень рискованно, это такая глобальная «черная метка» была бы, если бы это случилось.
Понятие и сущность СДР
Если взглянуть на структуру резервов Центрального Банка, то можно обнаружить, что часть резервов хранится в специальных правах заимствования или СДР. Сути и предназначению СДР и посвящена эта статья.
Понятие СДР
СДР — это потенциальное право на часть денег Международного валютного фонда. Нередко СДР еще называют синтетической валютой.
При вступлении в МВФ каждая страна делает взнос. Фонд в свою очередь выпускает СДР и распределяет их между странами пропорционально их взносам. В этот момент фактически происходит обмен части внесенных денег на СДР. По окончании этих операций у страны на счетах оказываются эти самые СДР.
Если стране потребуются деньги, то она может продать часть СДР другой стране или непосредственно Фонду, получив назад доллары (или другую валюту). Выходит, что СДР — это потенциальное право забрать часть своего взноса из фонда МВФ.
Это право является потенциальным, потому что страна может обменять СДР, только если у фонда есть в наличии свободные денежные средства.
Как устанавливается курс СДР?
Мы говорили, что страна может обменять СДР на доллары. Невольно возникает вопрос, по какому курсу это можно сделать? В этом случае СДР лучше представлять себе как «корзину» из четырех резервных валют (доллар США, иена, фунт стерлингов и евро), в которую каждая из них входит в определенном количестве. Таким образом, обменный курс СДР на доллары в точности равен стоимости в долларах вот такой «корзины» из валют.
Зачем нужны СДР?
Сегодня СДР в основном используются в качестве расчетной валюты МВФ и международной резервной валюты. Например, если Фонд выдает кредит какой-то стране, то номинирует он его в СДР и, соответственно, требует обратно его тоже в СДР — в этом и состоит расчетная функция. Кроме того, СДР во многих странах используется в качестве резервной валюты. Как видим, применение этой валюты сегодня крайне ограничено, однако так было не всегда.
Когда создавалась эта валюта, у нее было совсем другое предназначение. Она должна была поддержать систему фиксированных обменных курсов и золотой стандарт, так называемую бреттон-вудскую систему. Как мы знаем из истории, эти цели не были достигнуты, и после отмены золотого стандарта роль СДР стала значительно менее важной.
Если заглядывать в будущее, то некоторые прочат, что СДР как раз может стать именно той мировой резервной валютой, которой сейчас как раз не хватает мировой экономике для стабильности. Но пока это лишь мысли вслух, не более того.
Резюме
Специальные права заимствования — синтетическая валюта МВФ, которая представляет собой потенциальное право на часть внесенных в фонд денег. Используется СДР для взаиморасчетов между странами-участницами этой организации, а также в качестве резервной валюты.
Как расшифровывается СДР?
СДР расшифровывается как специальные права заимствования. Возникает резонный вопрос: почему СДР, ведь аббревиатура словосочетания «специальные права заимствования» должна быть СПЗ? Так произошло, потому что по-английски специальные права заимствования — Special Drawing Rights. Аббревиатура этого названия и есть SDR, что по-русски звучит как СДР.
Специальные права заимствования
SDR (Special Drawing Rights) (англ.)
Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.
Это платёжное средство было создано МВФ в 1969 году как дополнение к существующим резервным активам стран-членов. Основная цель создания: преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской валютной системы — противоречия между международным характером использования и национальной природой валют.
Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.
| Период |  USD |  DEM |  FRF |  JPY |  GBP |
|---|---|---|---|---|---|
| 1981–1985 [1] | 0,540 (42%) | 0,460 (19%) | 0,740 (13%) | 34,0 (13%) | 0,0710 (13%) |
| 1986–1990 [1] | 0,452 (42%) | 0,527 (19%) | 1,020 (12%) | 33,4 (15%) | 0,0893 (12%) |
| 1991–1995 [1] | 0,572 (40%) | 0,453 (21%) | 0,800 (11%) | 31,8 (17%) | 0,0812 (11%) |
| 1996–1998 [1] | 0,582 (39%) | 0,446 (21%) | 0,813 (11%) | 27,2 (18%) | 0,1050 (11%) |
| Период | USD |  EUR | JPY | GBP | |
| 1999–2000 [1] | 0,5820 (39%) | 0,2280 (21%) | 0,1239 (11%) | 27,2 (18%) | 0,1050 (11%) |
| 0,3519 (32%) [2] | |||||
| 2001–2005 [1] | 0,5770 (44%) | 0,4260 (31%) | 21,0 (14%) | 0,0984 (11%) | |
| 2006–2010 [1] | 0,6320 (44%) | 0,4100 (34%) | 18,4 (11%) | 0,0903 (11%) | |
| 2011–2015 [3] | 0,6600 (41,9%) | 0,4230 (37,4%) | 12,1000 (9.4%) | 0,1110 (11,3%) | |
Процентная ставка SDR пересматривается еженедельно. Она базируется на средневзвешенной величине процентных ставок на краткосрочные займы на денежных рынках валютной корзины SDR.
В связи с развитием мирового экономического кризиса, в марте 2009 года Китай предложил на базе специальных прав заимствования создать мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. [4] Предполагается расширить базовую валютную корзину. В перспективе это может привести к появлению в наличном обороте новой мировой валюты, как в своё время из ЭКЮ появился евро.
Примечания
См. также
Ссылки
АМУ • Европейская составная единица EURCO [en] • Европейская валютная единица EMU-6 [en] • Европейская расчётная единица EUA-9 [en] • Европейская расчётная единица EUA-17 [en] • Расчётная единица ADB • СДР • Сукре
Что такое специальные права заимствования СДР
Специальные права заимствования это денежные единицы мирового межгосударственного уровня, которые выпускаются Международным Валютным Фондом и фактически не имеют материального физического воплощения.
Эмитируются специальные права заимствования в виде записей на соответствующих правительственных счетах и выражаются исключительно в электронной форме. Текущее значение единицы СДР показано в онлайн окне слева, курс дан в рублях за 1СДР (код валюты – XDR).
Роль СДР заключается в использовании данной валюты в качестве резервных денег при проведении межгосударственных операций, в частности при расчетах с МВФ (наравне с пятью мировыми резервными валютами). Так, по средствам SDR происходит погашение международных кредитных траншей, пополнение золотовалютных резервов, корректировка курса нацвалюты и другие операции.
Помимо прочего СДР применяется как инструмент приведения в норму сальдо платежного баланса страны, которая в этом нуждается, также при помощи данной валюты осуществляется компенсация его дефицита.
Как определяется курс SDR
С момента своего создания в 1969 году валюта СДР базировалась на стоимости корзины других международных валют, которых изначально насчитывалось шестнадцать. Стоимость SDR автоматически менялась в результате колебаний котировок валют, входящих в ее состав.
Позже число денежных единиц, составляющих котировки специальных прав заимствования, сократилось до пяти (с 1981 по 1998 годы), а начиная с 1999 года, когда в мире появился Евро, корзина SDR уменьшилась до четырех основных валют. Каждые пять лет процентные соотношения этих единиц в составе корзины пересматриваются.
Почему были созданы специальные права заимствования
Особенно актуальны СДР были в период действия Бреттон-Вудской валютной системы, когда доллар был привязан к стоимости золота, а курсы остальных мировых денег были фиксированными (относительно USD).
В тот период наблюдалось активное развитие мировой экономики (как торговли, так и финансового сектора), в связи с чем существующих резервных активов (золота и долларов) становилось недостаточно для обеспечения бурного роста. Поэтому экономистами было принято решение создать третий резервный актив, которым и стали SDR.
После распада Бреттонвудской системы на смену ей пришел Ямайский строй и эпоха плавающих валютных курсов, рынок капиталов стал заметно шире, сделав получение финансовых ресурсов более доступным. Все это в результате ослабило потребность стран в СДР, однако данная валюта продолжает функционировать и сегодня, по необходимости она легко может обмениваться на другие резервные активы.