Что такое peg в инвестировании

Как оценивать растущие компании? Мультипликатор PEG

Очень часто на рынке встречается ситуация, когда компания по всем мультипликаторам сильно переоценена, но проходит время, а она показывает все новые максимумы. В чем же причина? Дело в том, что стандартные мультипликаторы оценивают компании с точки зрения текущих доходов, а цена акций формируется за счет ожиданий будущих прибылей. Если компания оправдывает ожидания, её акции растут.

Чтобы оценить компанию с точки зрения будущей прибыли, был придуман мультипликатор PEG. О нем мы сегодня и поговорим.

Что такое PEG?

PEG (Price Earnings Growth) — это разновидность мультипликатора P/E, в расчете которого учитываются прогнозные темпы роста прибыли.

Рассчитывается он тремя способами:

Чаще всего выбирают первый или второй метод, так как они учитывают именно будущий рост доходов, а не прошлый. Но здесь включается субъективная оценка, так как все прогнозы составляются аналитиками, которые тоже люди и могут ошибаться.

Как читать показатель PEG?

Что касается интерпретации этого показателя, то здесь принято считать, что, если PEG больше 0, но меньше 1, то компания недооценена. Если он выше 3, то акции стоят дорого.

Помимо субъективности этот показатель имеет еще один минус. Его не стоит применять к крупным устоявшимся корпорациям, так как здесь инвесторы платят не за высокие будущие доходы, а за надежность и стабильные дивиденды. Поэтому их P/E может не соответствовать темпам роста прибыли.

Источник

PEG коэффициент. Формула. Пример расчета. Норма

Коэффициент PEG (англ: Price Earnings Growth ratio) – показывает степень переоцененности или недооцененности акций. Является одним из разновидностей мультипликатора P/E, который убирает его недостаток в виде точечной оценки чистой прибыли в текущий момент или взятие усредненного значения за последний год. Мультипликатор PEG делает поправку на возможную будущую доходность на акцию компании.

Данный показатель используется в стратегии стоимостного инвестирования (value investment), разработанного еще Д. Грэхемом и Д. Доддом. Суть которого заключается на нахождении акций компаний, имеющий высокую внутреннюю стоимость, но недооценненных рынком. Внутренняя стоимость оценивается с помощью фундаментальных показателей компании: чистой прибыли, выручки, прибыли на акцию, коэффициента текущей и быстрой ликвидности, рентабельности активов, собственного капитала и продаж и т.д.

В результате, если на рынке есть две аналогичные компании по фундаментальным показателям, но по-разному оцененных на рынке, то со временем рынок восстанавливает это различие. Отсюда возникают инвестиционные возможности для дополнительной доходности.

Инфографика: PEG коэффициент (основная информация)

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Что показывает PEG

Мультипликатор PEG показывает, какую цену готов заплатить инвестор за рост компании в будущих периодах. Например, будут ли компенсирована высокая текущая стоимость на рынке компании, ее будущим ростом прибыли.

Формула расчета PEG

Вариант №1. Формула расчета PEG следующая:

P/E – мультипликатор представленный как отношение капитализации компании к чистой прибыли (Earnings).

EGR (англ: Earnings Grow Rate) – ожидаемый рост прибыли на акцию (EPS, Earning Per Share).

Вариант №2. Формула расчета PEG через одну из вариаций расчета P/E:

Price – рыночная стоимость акции компании на фондовом рынке.

EPS – прибыль на акцию.

Вариант №3. Формула расчет PEG через прогнозные значения коэффициента P/E (Forward P/E):

CAGR (Сompounded Average Growth Rate) – средние темпы роста.

К примеру, если у компании коэффициент P/E равен 10, а темп роста (чистой прибыли и прибыли на акцию) составил 12%, то PEG будет равен 0,8 (PEG = 10/12). Следует отметить, что темп роста берется в процентах, а не в долях от единицы.

Следует помнить об условии корректности PER: P/E и ожидаемые темпы роста прибыли на акцию линейно зависимы. На фондовом рынке редко встретишь линейные зависимости, поэтому рекомендую его применять только на краткосрочный период 1-2 года. Применение его на долгосрочный период сильно исказит его реальное значение.

Нормативное значение PEG

Единого нормативного значения не существует. Чем больше значение данного показателя, тем менее инвестиционно-привлекательна компания (более переоценена рынком). Питер Линч предложил ориентироваться на значение 1. Если PEG в интервале от нуля до единицы, то компания может быть рассмотрена для вложения. В таблице отражены оптимальные значения мультипликатора ↓

Ограничения применения PEG

Рассмотрим основные ограничения, наложенные на применения мультипликатора PEG.

Модификация PEG. Мультипликатор PEGY

Одной из модификаций коэффициента является показатель PEGY, формула расчета которого следующая:

Dividend yield – дивидендная доходность.

Например, компания имеет P/E равное 15, темп роста прибыли на акцию 8% и дивидендные выплаты в размере 5% годовых, то:

На следующем этапе сравниваем значения PEGY со среднеотраслевым уровнем. Если среднеотраслевой уровень равен 1.1, то компания переоценена.

Преимущества и недостатки PEG

(+) Учет будущего роста прибыли. Возможность прогнозирования прибыли и корректировки на рост.

(-) Субъективность прогнозных оценок. Аналитики могут прогнозировать будущий рост прибыли либо слишком пессимистично или наоборот оптимистично.

(-) Отсутствие учета финансовых рисков (недостаток аналогичен P/E). Различные компании могут иметь заниженные значения P/E из-за крупный значений чистой прибыли, которые создаются за счет привлечения заемных средств, так называемого финансового рычага. Поэтому при сравнении компаний необходимо не только рассчитывать PEG, но и сравнивать финансовую надежность компаний.

(-) Возможность манипулирования. Чистая прибыль может быть «подкорректирована», т.к. можно не учесть различные затраты, взносы и т.д. В этом плане более надежным выступает коэффициент P/S, который оперирует размером выручки от продаж (см. → P/S простыми словами. Формула. Норма. Пример расчета)

(-) Нельзя использовать при отрицательном значении прибыли. Чистая прибыль в некоторые периоды может быть отрицательной, расчет показателя будет не корректным.

Применение PEG для поиска недооцененных акций

Рассмотрим практический пример поиска недооцененных акций на американском фондовом рынке. Для этого воспользуемся сервисом Finviz.com. Переходим во вкладку «Скринер / Screener» → «Фундаментальные показатели / Fundamental» → «PEG» → устанавливаем фильтр меньше 1. Показанные компании имеют минимальные значения показателя. На рисунке ниже показаны все последовательные этапы ↓

Пошаговая инструкция по отбору акций компаний по критерию PEG в сервисе Finviz

Для более корректного применения показателя PEG необходимо также оценить финансовую устойчивость компании и риск банкротства. Для этого мы должны будет оценить такие коэффициенты как: текущая ликвидность (current ratio), быстрая ликвидность (quick ratio), коэффициент автономии, Debt/Eq.

Вторым сервисом для оценки является FinBox.io

Для того чтобы найти инвестиционно-привлекательную компанию необходимо зайти в раздел «Screener» → указать фильтр на PEG (больше 0 и меньше 1). Так же добавим учет финансового риска с помощью коэффициента Альтмана (более подробно читайте в статье → «Модель Альтмана. Z-score. Оценка вероятности банкротства»). Нормативное значение для финансово устойчивых компаний Z-score > 2,9. Устанавливаем такой фильтр для отсева компаний с высоким риском. В результате такой экспресс оценки мы находим компании, которые недооценены рынком (PEG), и в тоже время имеют высокую финансовую надежность (Z-score).

Пошаговая инструкция для поиска акций недооцененных по коэффициенту PEG

Одним из преимуществ данного сервиса является возможность включать или убирать акции различных регионов (Америка, Канада и Мексика, Великобритания, Европа, Азия, Бразилия, Африка)

Выводы

Коэффициент PEG является одной из разновидностей показателя P/E, решающий один из его недостатков: точечность оценки, за счет прогнозирования будущих прибылей. Показатель позволяет сравнить инвестиционную привлекательность различных компаний по их недооцененности. Кроме его расчета, необходимо учесть финансовый риск компании и оценить другие коэффициенты: текущей, быстрой ликвидности, Z-score Альтмана и др. Рассчитывать данный показатель для отечественных компаний сложно, т.к. они имеют отрицательный темп роста прибыли.

Источник

PEG коэффициент – что это простыми словами, как рассчитать

PEG коэффициент – это индикатор прогнозируемого роста стоимости акций. Он является производной величиной показателя P/E, о котором рассказано в одноименной статье. Там я вкратце упоминала о мультипликаторе PEG, а сегодня мы остановимся на расчете этого коэффициента более подробно.

Вы узнаете, как определять недооцененные акции с помощью коэффициента PEG, каковы его оптимальные значения, а также мы разберем 3 способа расчета показателя.

Что показывает PEG

Итак, коэффициент показывает, на сколько акции вырастут в будущем. Вспомним, как рассчитывается P/E: он представляет собой отношение рыночной стоимости ценных бумаг к прибыли компании на одну акцию. Но прибыль получена из данных отчетности, которая составлена по результатам прошлого года. Рыночная цена – это показатель стоимости бумаги на текущую дату. В результате получается некоторое искажение индикатора роста цены. Для устранения этого недостатка и разработан коэффициент Price Earnings Growth Ratio, что в переводе означает «коэффициент роста ценовой прибыли».

Индикатор определяет степень переоцененности или недооцененности акций рынком. Он нужен для сравнительного анализа предприятий с аналогичными показателями прибыли и выручки, но разной стоимостью ценных бумаг. Дело в том, что молодые компании, не успевшие зарекомендовать себя на рынке, не могут похвастаться высокой ликвидностью акций, поскольку они еще не завоевали доверие инвесторов. Но дальновидные инвесторы умеют распознавать такие компании. В результате они имеют возможность купить бумаги по низкой цене, а впоследствии получить прибыль. Одним из инструментов для анализа будущей доходности и является показатель PEG.

Как рассчитать коэффициент PEG (3 способа)

Есть три метода расчета. Во всех случаях значение коэффициента выражается в процентах, а не в долях.

Первый способ – наиболее популярный. Индикатор можно вычислить через P/E. Формула выглядит так:

​ \( EGR \) ​ – прогнозируемый рост прибыли на все акции. Он рассчитывается как среднее значение по данным компаний одной отрасли с аналогичными показателями прибыли.

​ \( P \) ​ – рыночная стоимость всех ценных бумаг;

​ \( ЧП \) ​ – чистая прибыль по данным финансовой отчетности;

​ \( N \) ​ – количество бумаг.

Второй способ. Коэффициент PEG можно рассчитать через общую стоимость (капитализацию) и прибыль компании:

​ \( P \) ​ – рыночная цена одной акции;

​ \( EGR \) ​ – прогнозируемый темп роста прибыли на одну бумагу.

Третий способ. Расчет мультипликатора через среднегодовой темп роста – CAGR. Подробно об этом показателе вы можете почитать в отдельной статье. Напомню его формулу:

​ \( EV \) ​ – инвестиции на конец периода;

​ \( BV \) ​ – инвестиции на начало периода;

​ \( n \) ​ – количество лет, за которые производится исследование.

А коэффициент PEG рассчитывается так:

P/E рассчитан исходя из стоимости всех ценных бумаг.

Третий способ подходит для компаний, работающих на рынке несколько лет. Однако следует учитывать, что среднегодовой показатель прироста – величина очень условная, поскольку прибыль редко растет равномерными темпами.

Интерпретация значения коэффициента PEG

Нормативное значение

Норматива для данного показателя не существует. Из таблицы мы видим, что чем выше значение Price Earnings Growth Ratio, тем более переоценены акции предприятия, а, следовательно, снижается его инвестиционная привлекательность. Отрицательное значение, в свою очередь, говорит об убыточной деятельности, а значит, и выплачивать дивиденды предприятию нечем.

Известный американский инвестор Питер Линч предложил считать оптимальным значение коэффициента равным единице. Именно при таком результате инвестиционный риск считается минимальным.

Применение PEG для поиска недооцененных акций

Для поиска компаний, привлекательных для инвестирования, используются специальные сервисы. Один из них – FinBox.io. В разделе «Screener» следует выбрать предприятия со значением PEG больше нуля, но менее единицы. Здесь же можно задать фильтры по странам и обороту компании.

Помимо значения нужного нам мультипликатора, имеет смысл добавить фильтр по Z-score (показателя вероятности банкротства, рассчитанного по модели Альтмана). Подробнее об этом коэффициенте вы можете почитать в статье «Модель Альтмана». Напомню, что его оптимальное значение должно быть выше 2,9.

Есть еще один сервис – Finviz.com. Здесь также можно задать значение коэффициента PEG меньше единицы и выставить фильтры по другим, уже знакомым вам фундаментальным показателям – свободный денежный поток, ROE, ROI и др.

Вот несколько примеров эмитентов недооцененных российских акций:

Мультипликатор PEGY (модификация PEG с учетом выплаты дивидендов)

Этот показатель применяется в фундаментальном анализе дивидендных компаний. Для его расчета в классической формуле PEG добавляется дивидендная доходность:

DY (dividend yield) – годовая дивидендная доходность.

Рассчитаем PEGY для компании «Ростелеком» за 2020 год:

Интерпретировать значения PEGY следует по той же шкале, что и PEG: результат от нуля до единицы указывает на то, что акции недооценены. Таким образом, Ростелеком можно отнести к дивидендным российским компаниям, привлекательным для инвестиций.

Плюсы и минусы PEG

Основные преимущества показателя:

Примеры расчета PEG и PEGY

Рассчитаем коэффициенты PEG и PEGY по итогам 2020 года для нескольких компаний, рассматриваемых в качестве инвестиций. Для этого я буду использовать данные из открытых источников и редактор Excel.

Как видим, акции всех эмитентов, за исключением Газпрома, являются недооцененными рынком. Имеет смысл включить их в портфель для долгосрочных инвестиций. А что касается Газпрома, то эти бумаги подходят для получения прибыли от разницы котировок.

Пример использования коэффициента PEG

А теперь сравним две американские компании – Apple и Tesla и сделаем выводы:

Нетрудно сделать вывод, что компания Apple более привлекательна для долгосрочных инвестиций, поскольку у нее более низкие значения P/E и PEG. Акции Tesla сильно переоценены – это подтверждается ведущими финансовыми аналитиками. Инвестируя в эту компанию в 2021, можно неплохо заработать на разнице котировок. Но, поскольку Tesla активно вкладывается в криптовалюту, покупка ценных бумаг этого эмитента сопряжена с высоким риском.

Заключение

Источник

Мультипликатор PEG: как рассчитать и использовать в оценке акций

Содержание статьи

Для того, чтобы выбрать перспективные акции, инвесторы пристально изучают отчетность компаний. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность, применяются различные мультипликаторы, в том числе и PEG. В статье рассмотрим, что это за показатель и как его использовать.

Что такое PEG?

Коэффициент PEG показывает инвесторам взаимосвязь трех показателей:

Как рассчитывается PEG?

Мультипликатор PEG рассчитывается по следующей формуле:

PEG = (P/E) / EPS Growth

Стоящий в числителе формулы коэффициент P/E является оценочным показателем, который измеряет стоимость акций компании по сравнению с ее прибылью на акцию, но одним из его недостатков является то, что он не учитывает темпы роста компании. Мультипликатор PEG принимает в расчет будущий рост прибыли компании, пытаясь тем самым нивелировать этот недостаток.

Рассчитывать мультипликатор PEG можно самостоятельно с помощью формулы, находить в аналитических отчетах или использовать специализированные сайты. Многие зарубежные ресурсы публикуют его значение для ведущих эмитентов. Например, найти значения PEG для американских компаний можно на сайте Finviz.com:

Как использовать мультипликатор PEG?

Использование PEG целесообразно при оценке растущих компаний и другого бизнеса, находящегося в активной фазе развития, в том числе стартапов. Зачастую акции таких компаний выглядят сильно перекупленными по показателю Р/Е. Это происходит, например, из-за того, что существенная часть доходов направляется на инновации не показывается как чистая прибыль в отчетах.

Как правило, значение PEG равное 1 называют справедливой оценкой компании. Если PEG меньше 1, считается, что акции компании недооценены, и инвесторы могут извлечь выгоду купив акции по умеренной цене. И наоборот, если PEG больше 1, акция считается переоцененной. На американском фондовом рынке удачной ситуацией для инвестирования считается снижение мультипликатора в район 0,5.

Пример использования PEG для оценки компаний из одной отрасли:

Согласно этим расчетам, компания B выглядит наиболее привлекательной для инвестиций, поскольку у нее более низкий показатель PEG (0,8), чем у компаний A и C. Ее акции можно купить со скидкой с учетом высоких темпов роста. Компания А имеет PEG = 1,5, что позволяет предположить, что ее акции сейчас несколько переоценены. Компания С получила значение PEG = 1. Она хоть и имеет самый низкий мультипликатор P/E, ее ожидаемый темп роста наименьший из трех компаний и на данный момент она имеет справедливую рыночную стоимость.

Поскольку прибыль является основой коэффициента PEG, получение достоверных прогнозов по росту прибыли важно для расчета величины показателя. Некоторые компании могут не сообщать о прогнозируемых темпах роста, в этом случае PEG может быть не эффективным для оценки этой конкретной акции. Это полезный мультипликатор, но он не является универсальным, его рекомендуется использовать совместно с другими показателями.

Плюсы и минусы PEG

Заключение

Коэффициент PEG является производным инструментом, созданным на основе распространенного показателя P/E. Он помогает нивелировать недостатки P/E за счет прогнозирования роста будущей прибыли. Мультипликатор PEG дает возможность оценить, какие акции смогут предложить лучшую отдачу от сделанных инвестиций.

Но не следует полагаться только на PEG при принятии инвестиционных решений. У него есть определенные недостатки и инвесторам следует иметь в своем арсенале и другие оценочные показатели.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.

Виктор Грязин

Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.

Источник

Инвестиции в акции при помощи мультипликаторов. Рассматриваем PEG

Бычий рынок дает простор для заработка на биржевой торговле даже для новичков. Другое дело, когда начинаешь вникать в размер дохода, и пытаешься найти самый привлекательный вариант вложений. Купленные в одно время акции компаний одного сектора могут дать очень разный результат роста.

Для того, чтобы понять насколько стоимость акций недооценена или переоценена, существует мультипликатор PEG (Price-Earnings-Growth Ratio). Он помогает делать выводы о том, какая бумага может быть потенциально выгоднее для частного инвестора.

Про другие методы анализа фондового рынка я рассказываю на своем канале «Американо! Фондовый рынок США».

Если бы мы купили в середине декабря 2020 акции Green Plains Partners LP (GPP) и PBF Logistics LP (PBFX), а продали бы их в середине июня 2021. То заработали бы 54% и 67% соответственно. Обе компании из сектора энергетики, обе в растущем тренде.

PEG — разновидность показателя Р/E.

Помогает убрать точечность оценки, используя прогноз будущих прибылей. Помогает сравнить инвестиционную привлекательность компаний по недооцененности.

Рассчитывать PEG для российских компаний сложно из-за периодов отрицательного темпа роста прибыли.

PEG показывает, за сколько можно купить 1 % роста компании.

Значение мультипликатора можно рассчитать самому или найти уже рассчитанный на сайтах агрегаторов.

В числителе формулы — другой мультипликатор Р/Е, самый популярный у инвесторов.

Он показывает отношение капитализации компании на момент анализа к скользящему значению прибыли за последние 4 квартала.

Используя сайты агрегаторов, для наших компаний из примера выше мы увидим следующие его значения👇

Значение PEG Green Plains Partners LP (GPP) = 0,47

Значение PEG PBF Logistics LP (PBFX) = 0,84

Причем потенциал роста первой бумаги выше, она более недооценена. Что объясняет больший рост стоимости бумаги за последние полгода.

Привязка к прогнозу на перспективу развития компании — основное свойство этого мультипликатора. Он учитывает не только отношение капитализации к прибыли, но и прогноз роста.

Представьте себе вот такую шкалу👇

Рассмотрим пример ещё одной компании энергетического сектора США.

Если бы мы также купила акции Dynagas LNG Partners LP (DLNG) в середине декабря 2020 и продали из в середине июня 2021, то заработать нам удалось бы всего 18%.

Значение PEG этой компании существенно выше двух предыдущих и находится в красной зоне нашей шкалы.

На основании мультипликатора PEG существует целая инвестиционная стратегия. Такую стратегию называют «стратегией не перегретого роста». Её суть заключается в поиске недооцененных рынком компаний и заработке на росте стоимости их акций в первую очередь.

Уоррен Баффет, например, сперва проводит фундаментальный анализ компаний, а после покупает доли в бизнесе тех, чьи акции недооценены рынком.

Недооцененные акции также предпочитает и Питер Линч: «Абсолютно в каждой отрасли и в каждом регионе наблюдательный непрофессионал может найти великолепные растущие компании задолго до того, как их обнаружат профессионалы».

Конечно, никто из вышеупомянутых инвесторов не полагается на один только мультипликатор. У каждого из них есть дополнительные инструменты и модели, помогающие принимать решения.

В первую очередь потому, что PEG не учитывает риск банкротства компаний.

А значит, при использовании PEG следует также уделять внимание коэффициенту текущей ликвидности (Current Ratio), нормальное значение которого должно превышать 2;

коэффициенту быстрой ликвидности (quick ratio, acid-test ratio), нормальное значение которого должно превышать 1;

отношению чистого долга к собственному капиталу (Debt/Equity), значение меньше 2 говорит о финансировании компании за счет собственных средств.

Green Plains Partners имеет низкие показатели текущей и быстрой ликвидности.

PBF Logistics LP напротив имеет нормальные коэффициенты ликвидности, но в то же время существенную долю заемного капитала.

Ещё одной причиной относиться к мультипликатору с долей скепсиса является то, что прогноз будущей прибыли составляют аналитики.

Соответственно имеет место субъективный взгляд и человеческий фактор. Два разных аналитика могут диаметрально противоположным образом оценить перспективы одной и той же компании.

Кроме того, коэффициент не учитывает высокие дивидендные выплаты при отсутствии быстрого роста прибыли. А это существенно исказит оценку привлекательности инвестиций.

Справедливости ради отметим, что большинство растущих недооцененных компаний не балуют инвесторов дивидендами.

Также можно отметить, что в периоды отрицательного роста прибыли расчет PEG будет невозможным.

Мультипликатор PEG наглядно показывает сколько вы заплатите сегодня за будущую прибыль компании. Его применение возможно для поиска перспективных вариантов вложения, но требует одновременного контроля состояния предприятия другими коэффициентами и фундаментальным анализом.

А для того, чтобы больше разбираться в инвестициях и трейдинге, подписывайтесь на мои Telegram-каналы:

Если понравился материал, буду благодарен вашему лайку❤

Царский лайк за годноту

Трейдеры с каналами активизировались. Может, это дельта вариант короны? Каждый час скоро будут цитировать баффета и давать ссылки на свои каналы

P.S. Слишком много трейдырей с каналами.

На самом деле годно, буду присматриваться. Спасибо за инфу! Про аналитиков вообще в точку, всегда скептически относился к любого вида прогнозам того, что будет в будущем. Особенно, когда как аргумент используется прошлое

Источник