Что такое etf и бпиф

ETF (англ. ExchangeTraded Fund) – биржевой инвестиционный фонд. Обычно он зарегистрирован за рубежом, но акции его свободно обращаются на российском рынке. Чаще всего структура ETF состоит из ценных бумаг – акций, облигаций компаний, но данный фактор не является жестким правилом. В состав может входить имущество, недвижимость или любые товары. По аналогии с индексом, фонд может охватывать определенный рынок или сектор, например, владеть бумагами предприятий Азии или сосредоточиться на предприятиях IT-сферы.

Держатели паев становятся совладельцами имущества фонда, но не «наследуют» долевые права на акции, входящие в состав активов. Это следует учитывать при формировании портфеля: чтобы владеть долей Газпрома, нужно приобрети именно его акции, а не фонд, который в него вкладывается.

БПИФ – отечественный аналог ETF. Он является биржевым паевым инвестиционным фондом России, владеющим ценными бумагами или недвижимостью. Паи (акции) фонда также свободно торгуются на фондовом рынке и доступны каждому, даже неквалифицированному инвестору.

Инвестиционные фонды – самые доступные на бирже активы. Приобретая акции других компаний, свои лоты реализуют по разным ценам: от 1 рубля до десятков тысяч. А высокая диверсификация и грамотное управление имуществом заметно снижает риски инвестора.

Сходства и различия между фондами

БПИФ и ETF внешне схожи, поэтому их часто путают. На практике, это инструменты коллективного инвестирования – аналитики управляют деньгами акционеров, купонами и дивидендами, преумножая капитал. Таким образом, каждый пай постепенно дорожает. Разница между ценой покупки и текущей рыночной и есть доход, если стоимость падает – образуется убыток. В редких случаях фонд платит дивиденды.

Имеет сходство не только принцип извлечения прибыли, но и структура активов. Каждый фонд придерживается выбранной стратегии и инвестирует в выбранный рынок, сектор, страну, индекс – вариантов много. По этому принципу инвесторы и выбирают наиболее подходящие паи.

Стоит отметить и другие общие черты:

*Исчисление налогов у фондов схожее, но различия в налогообложении есть, из-за зарубежного происхождения ETF.

Основным различием двух инструментов является внутренняя организация работы. Отличается юрисдикция, порядок формирования активов, контроль над совершением сделок и ряд других факторов. Из этого вытекает, что ETF, как иностранный актив, недоступен государственным служащим.

Считается, что у ETF прозрачная схема деятельности, за которой наблюдают разные инстанции, не связанные с УК. У БПИФ, напротив, функции управления и надзора могут возлагаться на одну группу компаний. А безопасность инвестиции обеспечивает ЦБ РФ, как главный контролирующий орган.

Также к различиям нужно отнести погрешность следования бенчмарку, у БПИФ она несколько выше. Нередко инвесторы утверждают, что у фондов разная ценовая политика, касающаяся размера комиссий. Но если проанализировать условия различных компаний, связи нет: сбор фондов варьируется от 0,5 до 5%.

В какие фонды (ETF или БПИФ) вкладываться инвестору?

Сложная инвестиционная наука не имеет однозначного ответа, в какие фонды лучше вкладываться, нет. Опираться следует на собственную стратегию и индивидуально анализировать каждый биржевой инструмент.

Прозрачность ETF привлекательна, однако зарубежные активы имеют минусы, и для госслужащих, и для тех, кто не хочет связываться с иностранными бумагами. Покупка БПИФ для российских инвесторов – понятнее принцип налогообложения, отсутствие ограничений для отдельных категорий граждан. Кроме того, эмитентами являются крупнейшие компании – Сбербанк, Тинькофф, ВТБ, что нивелирует разницу рисков.

Главный критерий при выборе – состав фонда, определяющий инвестиционный горизонт и доходность. А также соотношение активов, оказывающее влияние на диверсификацию.

Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.

Источник

Биржевые ПИФы (БПИФ): что такое, какие особенности и как выбрать лучшие для инвестиций

Многие эксперты по инвестициям советуют новичкам для начала освоить такой инструмент вложения денег, как индексные фонды. Я тоже присоединяюсь к совету и стараюсь много писать об этом. В 2013 г. на российском рынке появился первый ETF, в 2018 г. – БПИФ. По состоянию на июль 2021 г. первых уже 20, а вторых – 68. Герой нашей сегодняшней статьи – БПИФ, который так активно стал претендовать на место в наших инвестиционных портфелях. Рассмотрим, что это такое простыми словами, особенности, преимущества и недостатки инвестирования в биржевые фонды.

Суть инвестиций в биржевой ПИФ состоит в том, что инвестор покупает на бирже пай фонда, как долю от общей корзины коллективных вложений, и становится владельцем входящих в него активов в размере купленной доли.

Например, БПИФ от УК Сбер Управление активами с тикером SBSP полностью копирует индекс S&P 500, поэтому в свой состав включает акции 500 крупнейших компаний США в тех же долях, в каких они входят в американский индекс. Купив 1 пай, вы становитесь владельцем этих 500 эмитентов. Растет значение индекса – растет и котировка SBSP, а, следовательно, и ваш доход.

Инвестиционный ликбез

Тикер – это краткое (сокращенное) наименование актива на фондовой бирже. Например, акцию Газпрома можно найти в торговом терминале, в листинге биржи или в личном кабинете своего брокера по тикеру GAZP, а акцию Аэрофлота зашифровали в AFLT.

На российском рынке представлены две стратегии управления БПИФами:

Управляющая компания выбирает какой-либо индекс в качестве бенчмарка, копирует его состав в своем фонде, не совершает активных действий по пересмотру этого состава с целью повышения доходности. Владелец паев тоже не может повлиять на включение тех или иных активов в общую корзину и ее доходность – он просто вкладывает деньги в паи и ждет роста котировок купленных бумаг. Большинство представленных на Мосбирже БПИФов являются индексными.

Обзор БПИФов на Мосбирже

Все биржевые фонды представлены на Мосбирже. Практически ежемесячно обновляется их список, поэтому проверяйте актуальность по ссылке. На момент написания статьи торгуется 68 БПИФов. Есть фонды на:

Базовой валютой могут быть рубли, доллары, евро и казахский тенге. Диверсификация достаточно широкая – на ценные бумаги России, США, Германии, Китая, Казахстана, ряда развивающихся стран.

Для инвесторов, кто придерживается принципов экологичного инвестирования (ESG), есть фонды на акции компаний с лучшей динамикой показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности (например, ESGR от УК “Россельхозбанк Управление Активами” или SBRI от Сбера).

На волне бешеного роста котировок акций IT-компаний стали активно регистрироваться БПИФы на технологический сектор (например, MTEK от УК “Восток-Запад” или TECH от УК “Тинькофф Капитал”).

Инвесторы, кто в качестве защитной части своего портфеля использует драгоценные металлы, могут подобрать биржевые фонды на золото и серебро. Пока выбор небольшой – всего 4 БПИФа.

Первые БПИФы в России появились только в конце 2018 г.:

Чем отличется от ПИФ и ETF

У инвесторов, кто уже интересовался индексным инвестированием, должен возникнуть закономерный вопрос: “Чем отличается БПИФ от ETF и от обычного ПИФа?” Давайте разбираться.

Сравнительная таблица БПИФ и ETF в России:

Для меня сегодня предпочтительнее выглядят вложения в ETF – независимые контролирующие организации мирового уровня, пассивная стратегия управления, которая не зависит от профессионализма УК, абсолютная прозрачность фонда. Есть и риски. Прежде всего, санкционные. В последнее время ужесточилась риторика нашего ЦБ по поводу запрета инвестировать в иностранные активы неквалифицированным инвесторам. ETF могут попасть в категорию для запрета.

Сравнительная таблица БПИФ и ПИФ:

Сравнительная таблица наглядно показывает, что в данном случае преимущество за БПИФом. Не знаю, что заставляет людей нести деньги управляющим компаниям и платить высокие комиссии за их экспертную работу, результаты которой часто оставляют желать лучшего. Открыть брокерский счет сейчас не сложнее, чем депозит в банке, стоимость одного пая на бирже доступна инвестору с любой суммой денег в кармане, ИИС поможет увеличить доходность за счет налоговых льгот.

Как выбрать биржевой фонд для покупки

По сравнению с американским фондовым рынком у нас биржевых фондов очень мало. Но и из 68 надо выбрать самых достойных. Для сбора и анализа информации я пользуюсь следующими источниками:

Разберем, на что надо обратить внимание при выборе БПИФа в свой инвестиционный портфель:

На мошенников вы не нарветесь, конечно. На биржу не попадают случайные управляющие компании, а только те, кто имеют лицензию Центробанка. Здесь выбор может быть связан с тем, где у вас открыт брокерский счет. Например, ВТБ не берет со своих клиентов комиссию за покупку собственных БПИФов.

По количеству сделок с конкретным фондом я оцениваю его ликвидность. Высокий показатель позволит быстро купить и быстро продать паи с минимальным спрэдом. Его можно посмотреть в карточке БПИФа на Мосбирже или в биржевом стакане торгового терминала.

Например, 9.07.2021 было заключено 15 110 сделок на сумму 25 914 109 руб. с SBSP, который инвестирует в индекс S&P 500. Это высокая ликвидность.

А вот БПИФ SCIP (акции технологических компаний) от УК “Система Капитал” нельзя назвать ликвидным. За день прошло всего 55 сделок на сумму 47 159 руб.

Можно попытаться найти эту информацию на сайтах УК и потратить на это много времени. Я пользуюсь агрегатором rusetfs.com. Состав фондов из вышеуказанных примеров показывает, что SBSP покупает акции напрямую, а SCIP является фондом фондов, т. е. инвестирует в акции не напрямую, а через зарубежный ETF (это приводит к дополнительной комиссии):

Кроме того, состав полезно смотреть для устранения дублирования фондов в портфеле. Например, нет смысла покупать два БПИФа, которые инвестируют в индекс S&P 500. Они одинаковые.

Если вы инвестируете на срок 1 – 3 года, то разницу в комиссиях разных БПИФов в сотые доли процента даже не заметите. Но на долгосроке это выливается в серьезные потери. При выборе всегда ориентируйтесь на минимальные комиссии. К сожалению, российские фонды пока не могут дать нам 0,1 %, как их западные аналоги, но найти варианты с расходами до 1 % вполне реально.

Комиссии удобно смотреть на агрегаторах. Для примера приведу информацию по двум БПИФам, которые инвестируют в индекс S&P 500, с сайта investfunds.ru – SBSP от УК “Сбер Управление Активами” и TSPX от УК “Тинькофф Капитал”.

По SBSP суммарная комиссия составляет 1,02 %:

Суммарная комиссия по TSPX – 0,79 %:

Вроде бы самый очевидный показатель в качестве критерия отбора лучшего БПИФа. Но на самом деле грамотный инвестор знает, что доходность в прошлом не означает доходность в будущем. На мой взгляд, более ценным в данном случае будет показатель качества следования индексу. Чем он ниже, тем эффективнее работает управляющая компания. Эксперты считают, что объективной информация может быть только на промежутке времени от 5 лет. К сожалению, первые российские БПИФы появились только в 2018 г., а львиная их доля в последние 2 года.

Рассмотрим качество следования индексу с сайта rusetfs.com на примере SBMX, который отслеживает индекс Мосбиржи полной доходности. Годовая доходность SBMX отстает на 0,97 процентных пункта от доходности индекса. Это значение вполне укладывается в комиссию в 1,02 %. На промежутке времени с 26.09.2018 разница уже выше – 1,44 пункта.

На графике отставание тоже хорошо видно:

Плюсы и минусы инвестирования в БПИФы

Проведем обзор преимуществ и недостатков инвестирования в российские биржевые фонды.

Заключение

На сегодня наша реальность такова, что большинство инвесторов не имеет доступа к зарубежным торговым площадкам, где выбор биржевых фондов с минимальными комиссиями огромный. Пока мы имеет дело с ETF от двух УК и с БПИФами – российскими аналогами ETF. Но рынок развивается, Центробанк уже заговорил о допуске осенью иностранных индексных фондов на наши биржи. Конкуренция, однозначно, вырастет. Ждем… А пока учимся выбирать лучшие варианты.

Источник

Сравнение ETF и БПИФ на ММВБ

Примерное время чтения: 4 мин

История

ETF – самый популярный инструмент в рамках подхода “пассивных” инвестиций, когда инвестора выбирает не отдельные ценные бумаги, а “корзины” активов, которые за него составила управляющая компания по определенному принципу. В мире популярность ETF быстро растет, например, на американском рынке уже торгуется более 5000 ETF, это даже больше, чем акций на NYSE и NASDAQ.

В России с конца 1990-х годов существовали (и существуют) ПИФы, или паевые инвестиционные фонды, которые также позволяли купить некую корзину активов, однако они в большинстве случаев невыгодны для инвестора из-за высоких комиссий, ограниченной ликвидности и прочих ограничений.

В 2013 году на нашем рынке впервые появились ETF от компании FinEx и затем в 2018 году пара ETF от ITI Funds. В 2018 году начался новый этап развития рынка, когда появилась новая сущность – БПИФ. По своей сути это некий гибрид классических ПИФов и ETF. За последние два года было запущено более 30 БПИФ на разные классы активов, почти все крупные банки сейчас имеют собственные фонды.

Сходства ETF и БПИФ

Для инвестора, который видит в терминале тикеры ETF и БПИФ, они могут выглядеть очень похожими. Между ними действительно есть ряд общих характеристик:

Ликвидность

Ключевое сходство заключается в том, что оба инструмента торгуются на ММВБ точно так же, как акции, их можно купить и продать в любой момент в течение торговой сессии.

Комиссии

Хотя комиссии могут отличаться в зависимости от ETF и БПИФ, в целом они достаточно похожи и обычно находятся в интервале 0.5-1.5% годовых для обоих типов фондов. Это много по мировым стандартам, где индексные фонды обычно имеют комиссии в пределах 0.2% годовых, и даже специфические нишевые фонды почти никогда не выходят за рамки 1%. Но в то же время это значительно меньше, чем комиссии ПИФов, которые могут легко достигать 3-5%.

Налоговые льготы

И ETF и БПИФ позволяют инвесторам получить два типа налоговых льгот:

Эти льготы распространяются на все БПИФ и на ETF, которые торгуются на ММВБ. ETF на СПб бирже (там они торгуются на внебиржевом рынке) или зарубежных рынках под льготы не попадают.

Отличия ETF и БПИФ

Несмотря на то, что два типа фондов очень похожи на первый взгляд, между ними есть значимые отличия. Они касаются в основном юридических и организационных деталей и могут казаться незначительными, но на самом деле имеют достаточно большое значение.

Юрисдикция и регулирование

Контроль управляющей компании

Это, наверное, самое важное отличие. В случае ETF существует связка из независимых кастодиана, администратора и трасти, которые контролируют деятельность управляющей компании и защищают права инвесторов. Для БПИФ таких инструментов контроля фактически нет, поэтому управляющая компания имеет намного больше свободы действий.

Кастодиан – это организация, которая отвечает за хранение активов фонда. В случае БПИФ кастодианом часто является аффилированная компания, например, УК Сбербанка для своих БПИФ использует спец. депозитарий самого Сбербанка. У ETF с этим строже – кастодианом должна быть независимая авторитетная компания, например, у FinEx это Bank of NewYork Mellon. Наличие независимого кастодиана повышает уровень защиты интересов инвестора.

Администратор следит за тем, чтобы структура ETF точно отражала структуру заявленного индекса. В случае FinEx это также делает Bank of NewYork Mellon, а для БПИФ внешнего контроля нет, поэтому управляющая компания при желании может отклоняться от заявленной декларации.

Наконец, трасти проверяют, что методология слежения за индексом управляющей компании ETF является оптимальной и соответствует интересам инвесторов. Для БПИФ такого механизма контроля, опять-таки, нет.

Естественно, это не означает, что управляющие компании БПИФ могут сбежать со средствами инвесторов или покупать случайные активы – они как минимум контролируются регулятором в виде ЦБ, и какие-либо значимые нарушения интересов инвесторов могут привести к его вмешательству. Однако небольшие отклонения от заявленной декларации с точки зрения структуры активов, методологии слежения за индексом и т.д. вполне возможно, и хотя в теории они могут играть как в плюс, так и в минус, на длинном временном интервале их влияние обычно негативно.

Обеспечение ликвидности

Еще одно отличие – как поддерживается ликвидность фонда на рынке. В случае БПИФ это часто делает аффилированный маркет-мейкер, например для УК Сбербанка его же инвестиционное подразделение. У ETF должны быть независимые маркет-мейкеры, которые поддерживают ликвидность котировок, например, в случае FinEx это сразу 5 компаний, включая крупных международных игроков Barclays и Jane Street Financials.

Отличие заключается в следующем. Сбербанк на своих БПИФ зарабатывает как за счет комиссии УК, так и за счет доходов маркет-мейкера, которые увеличиваются вместе со спредом в стакане (хотя он не выгоден для инвесторов). Управляющая компания ETF на спреде никак не может заработать и заинтересована в том, чтобы он был минимален, так как это делает ее фонды более привлекательными для инвесторов.

Выводы

При прочих равных инвестиции в ETF более предпочтительны для инвестора по сравнению с БПИФ – управляющая компания более жестко регулируется и контролируется независимыми организациями, что дает большую защиту для инвесторов. Однако, естественно, это не является железным правилом и от БПИФ не нужно сразу отказываться, тем более на российском рынке их уже значительно больше, чем ETF, и в некоторых случаях у них, по сути, нет альтернативы.

Я описывал в отдельной статье как стоит подходить к выбору и анализу ETF/БПИФ – сначала нужно определиться с интересующими активами и посмотреть базовые параметры фондов, напрямую влияющие на доходность, такие как размер комиссии и ошибку слежения, и только после этого стоит сравнить учитывать различия между ETF и БПИФ.

Источник

ПИФ, БПИФ или ETF: что лучше выбрать?

Спросили, что лучше выбрать ПИФ, БПИФ или ETF. Это хороший вопрос. Но прежде чем я на него отвечу, давайте разберем кратко суть каждого инструмента.

Инвестиции в акции США, IPO и Pre-IPO

Что общего между ПИФ, БПИФ и ETF?

ПИФ, БПИФ и ETF – это все инструменты паевых или коллективных инвестиций, когда средства инвесторов или пайщиков объединяются и вкладываются в портфель фонда. Портфель составляется в зависимости от стратегии фонда.

Деньгами и активами фонда заведует управляющая компания или провайдер фонда. За прозрачностью деятельности фонда следят депозитарий, аудитор и регулятор. Поэтому вложения в фонды считаются безопасными, если не брать в расчет рыночный риск. В свою очередь, вложения в готовый портфель дают диверсификацию и избавляют от необходимости самостоятельно выбирать активы и ими управлять.

В чем разница между ПИФ, БПИФ и ETF?

Основное отличие между ПИФ, БПИФ и ETF в том, что ПИФ (Паевой Инвестиционный Фонд) не торгуется на биржевом рынке, а БПИФ (Биржевой Паевой Инвестиционный Фонд) и ETF (Exchange Traded Fund) торгуются на бирже.

В связи с этим паи ПИФа можно купить в управляющей компании, не имея брокерского счета. В то время как для покупки паев БПИФ и ETF нужен брокерский счет.

БПИФ и ETF можно купить и продать в любой момент, если биржа открыта, поэтому они более ликвидны. С ПИФами ситуация сложнее, т.к. ПИФы могут быть открытыми, интервальными и закрытыми.

Таким образом, наиболее ликвидным вариантов является открытый ПИФ (при этом важно понимать, что на подачу заявки и ее исполнение управляющей компанией потребуется время).

ПИФы, БПИФы и ETFы формируются управляющей компанией, в результате чего берется комиссия за управление. Данная комиссия учитывается в стоимости пая фонда. В случае с БПИФами и ETFами такая комиссия – это все, что вы платите за владение фондов (плюс комиссии брокера при покупке и продаж паев).

В случае с ПИФами опять же сложнее и дороже. В ПИФах могут быть надбавки при покупке и скидки при продаже. Все это снижает доходность при инвестировании в последние. Поэтому ПИФы могут быть актуальны только для тех, кто по каким-то причинам не может иметь брокерский счет. Если же брокерский счет для вас не проблема, то однозначно выгоднее вкладываться в биржевые паевые фонды. Осталось определиться с тем, что выбрать: БПИФ или ETF.

Что выбрать: БПИФ или ETF?

Как мы уже выяснили, для покупки биржевых ПИФов или ETFов нужен брокерский счет. Если у вас открыт счет у зарубежного брокера или есть статус квалифицированного инвестора у российского брокера, то вам доступны глобальные фонды ETF от крупнейших мировых провайдеров (Vanguard, Blackrock, SPDR, VanEck и пр.).

У таких ETFов самые низкие комиссии за управление (от 0,03% в год). У зарубежного брокера нет порога входа, вы можете купить хоть одну акцию фонда. У российских брокеров порог входа есть, а его размер у каждого брокера свой.

Если вы торгуете через российского брокера без статуса квалифицированного инвестора, то вам доступен определенный список БПИФов и ETFов. При этом БПИФ считается российским инструментом, а ETF – иностранным (те ETF, которые есть на Московской бирже, выпускаются иностранными компаниями по европейским нормам).

Поэтому ETF, не зависимо от того, из каких активов он состоит, считается иностранным финансовым инструментом. В связи с чем такие фонды запрещены для некоторых госслужащих. Впрочем, если внутри БПИФа есть иностранные активы, то некоторым госслужащим такой фонд тоже не подойдет. Учитывайте данный момент. Комиссии за управление у российских ETF и БПИФ от 1% в год, найти полный перечень фондов вы сможете в приложении своего брокера.

Также у БПИФ и ETF есть различия в налогообложении, потому как российские ETFы зарегистрированы за рубежом, а БПИФы – в России. В результате БПИФы не платят налог с дивидендов российских компаний, но платят налог с дивидендов американских компаний и фондов по ставке 30%. Для сравнения: при покупке американских ETFов через зарубежного брокера налог с дивидендов компаний и фондов США составит 13%.

В сухом остатке

Помог ли вам данный пост определиться с выбором между ПИФ, БПИФ и ETF? И к чему вы в итоге пришли? Напишите в комментариях под постом ниже.

Источник