Что такое cash flow
Анализ денежных потоков (Cash Flow) компании, Примеры
Как начать торговать на бирже: Инструкции и Примеры, Обучение
Как использовать значения Cash Flow при покупке акций и почему потоки денежных средств могут рассказать больше о компании, чем многие другие показатели.
В число главных индикаторов эффективности бизнес-процессов компании входит показатель Cash Flow (денежный поток). Анализ движения денежных запасов компании отвечает на главные вопросы бизнеса и позволяет сказать:
При видимой простоте, оценить денежный поток без специальных знаний сложно. Определимся с понятием и узнаем точно, что такое Cash Flow.
Что такое Cash Flow (простыми словами)
Cash Flow (денежный поток) — это совокупность распределенных во времени притока (поступлений) и оттока (выплат) денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью компании, независимо от их источников.
Денежный поток простыми словами — это показатель, который описывает реальное движение денег в компании, как наличных, так и размещаемых на счетах. Он показывает, откуда приходят средства, куда уходят, сколько остается. Расчет Cash Flow выполняют как для предприятия в целом, так и для отдельного департамента этого предприятия, сегмента бизнеса, инвестиционного проекта или даже отдельного продукта.
Фундаментальный анализ доказал, что оборот средств оказывает прямое воздействие на эффективность повседневной работы компании. Если оборот находится в пределах нормы, то компания своевременно выполняет обязательства. В противном случае владельцам компании придется заняться поиском выхода из финансового тупика.
Важнейшие показатели, входящие в состав финансового потока:
Частному инвестору следует четко понимать, по каким признакам классифицируется движение финансовых активов компании.
Что принимают в расчет финансовых потоков
Финансовые эксперты изучают следующие показатели денежного потока:
Помимо вышеперечисленных показателей, экономисты советуют различать денежный поток по стабильности временной оценки:
Как применять Cash Flow в решении покупки акций
У каждой индустрии есть свои тонкости, оказывающие влияние на изменение показателей. Например, для Boeing (NYSE: BA) показатель валового объема денежного потока не оказывает ключевого влияния на стоимость активов, в отличие от Tesla Inc (NASDAQ: TSLA).
Важнейшая задача частного инвестора состоит в том, чтобы своевременно выявить состояние бюджета компании. Испытывает ли он нехватку средств или полностью самодостаточен.
Для оценки компании при принятии решения о покупке ее акций обычно используются чистый и свободный денежный поток.
Чистый денежный поток
Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) представляет собой сумму всех притоков и оттоков средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия за определенный период. Инвесторы используют NCF, чтобы понять, насколько эффективно компания управляет деньгами и есть ли возможность платить дивиденды. Также показатель необходим для расчета свободного денежного потока.
Расчет NCF не требует сложных вычислений, это всего лишь разница между противоположно направленными денежными потоками.
С помощью NCF можно определить:
Свободный денежный поток
Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это денежные средства, остающиеся в компании от операционной прибыли после всех ее расходов, за исключением платежей по долгам. Эти средства компания может вывести из бизнеса, распределить между инвесторами в виде дивидендов, использовать для выплаты кредитов или даже для поглощения компании-конкурента.
Free Cash Flow часто информативнее данных о прибылях компании, так как он показывает, каким количеством наличных она располагает. Например, если компания в I квартале продала товар на 100 миллионов долларов, но покупатель заплатил в I квартале 50 млн., а остальные деньги переведет во II квартале, то в отчете о прибыли за I квартал будет указано 100 млн., а реальных средств окажется лишь 50 млн. Если компании срочно понадобится больше этой суммы, ей придется брать кредит, так как собственных средств не хватит, несмотря на запись в отчете о прибылях.
FCF — это не стандартный показатель, его не приводят в стандартных отчетах. Его рассчитывают отдельно и применяют для оценки финансового состояния компании.
В отличие от показателя прибыли, Free Cash Flow показывает инвесторам успешность бизнеса в генерации денежного потока, который может пойти на:
Поэтому свободный денежный поток (а точнее, его изменения) непосредственно влияет на цену акций компании.
Чаще всего, положительный FCF указывает на то, что компания больше зарабатывает, чем тратит. Отрицательный FCF — напротив, что компания тратит больше, чем зарабатывает. Поэтому, как правило, чем больше денежные потоки (Cash Flow Value), тем выше стоимость акций.
Cash Flow Statement
Для осуществления подобного анализа необходимо изучить отчет о движении денежных средств и ресурсов (Cash Flow Statement). Индикатор охватывает деятельность компании, в том числе инвестиционную.
Текущее состояние индекса характеризует, как реагирует финансовое состояние компании на осуществляемый вид деятельности. Отчет изучает менеджмент компании для понимания ликвидности компании. Он служит базой для принятия решений по увеличению финансирования той или иной профилирующей деятельности компании. Поскольку отчет относится к категории открытых, он доступен всем инвесторам.
Оценка денежных потоков (Cash Flow Statement) включает в себя отчет о трех типах денежных потоков:
Денежный поток от текущей (или операционной) деятельности компании (Operating Cash Flow)
Представляет собой самый информативный из трех отчетов. В нем подробно раскрываются расчеты по всем операциям, в результате которых на счетах компании образовывается прибыль (operating Cash Flow).
К этой категории относятся расходы на товары и предоставленные услуги сторонних контрагентов, то есть обеспечивающие текущие потребности компании и ее функционирование. Выплаты кредитов, оплата трудовых контрактов и налоговые поступления. В расчет Cash Flow входящего потока принимается операционная выручка от реализации собственных товаров и услуг.
Денежный поток от инвестиционной деятельности (Investing Cash Flow)
Очень важная часть отчета компании. Инвестиции могут быть источником как прибыли, так и расходов компании, как в текущий период времени, так и в долгосрочной перспективе. Компания вкладывает денежные средства могут на покупку ценных бумаг, на кредитование других компаний, на приобретение основных средств, т. е. в то, что в будущем поможет преумножить капитал компании.
К прибыли от инвестиций относят возвращенные кредиты с процентами, капитал, полученный с продажи прав на использование собственных уникальных технологий или реализации основных средств. Компания также может проводить дополнительную эмиссию акций, тем самым увеличивая объемы акционерного капитала.
Что входит в приток средств от инвестиционной деятельности:
Что входит в отток средств:
Риски инвестиционной деятельности включают:
Денежный поток от финансовой деятельности (Financing Cash Flow)
Финансовая деятельность компании — это все крупные денежные операции (выкуп акций, выплата дивидендов, кредиты). Классифицируется на основе следующих показателей:
В поступление входит прибыль от эмиссии акций или других ценных бумаг (облигаций, векселей, закладных).
Как понимать значения Cash Flow
Денежный поток имеет отношение только к денежным средствам или эквивалентам текущей деятельности компании и никак не показывает ее прибыльность или убыточность.
Когда компания зарабатывает больше, чем тратит, ее денежный поток положителен. Это хорошо: если компании срочно понадобятся деньги, ей не придется брать кредит. К тому же многие компании выплачивают дивиденды из денежного потока.
Примером успешной, постоянно растущей компании с положительным денежным потоком можно считать Berkshire Hathaway Inc.
Большой денежный поток может быть и плохим знаком для инвестора.
Он может указывать на неэффективное использование компанией своих средств. То есть средства, которые компания могла бы использовать для развития бизнеса, выплачиваются в виде дивидендов или лежат на ее счетах. Раздача дивидендов — это хорошо для инвесторов, но плохо для будущего развития компании.
Кстати, это не касается компаний, не растущих в силу природы своего бизнеса, например, предприятия из сектора электроэнергетики.
Отрицательный поток указывает на то, что компания тратит больше, чем зарабатывает. При этом отчеты могут демонстрировать прибыльность бизнеса. Как правило, отрицательный денежный поток указывает на неэффективность бизнеса, ведь он не приносит деньги. Такой бизнес банки кредитуют неохотно, поэтому возможны проблемы с финансированием.
С отрицательным денежным потоком компания не сможет платить дивиденды из заработанных средств, поэтому приходится увеличивать долг или брать деньги из накоплений. Примеры компаний с отрицательными денежными потоками, которые отражаются и на проблемах с ценой: Transocean Inc. (RIG), Southwestern Energy Company (SWN), Chesapeake Energy Corp (CHK).
Однако отрицательный поток — тоже не всегда плохо. Если предприятие тратит больше, чем зарабатывает, возможно, она работает над развитием и перестройкой бизнеса.
Тогда CF со временем восстановится, акции вырастут. Например, отрицательный CF компании Virgin Galactic Holdings (SPCE) не мешали ее акциям расти в 2019–2020 гг.
Преимущества отчета о денежных потоках для анализа компании:
Основные недостатки анализа денежных потоков:
Заключение
Положительный CF говорит о том, что бизнес больше зарабатывает, чем тратит. Отрицательный CF означает, что компания тратит больше, чем зарабатывает.
Но это не всегда плохо — возможно, компания вкладывает средства в расширение своей деятельности. Эти вложения в обозримом будущем способны принести большие доходы. А ведь это и есть основная цель для любого бизнеса.
Денежный поток — очень эффективный показатель при анализе компании с точки зрения возможности инвестиций. Он широко применяется в фундаментальном анализе как в краткосрочном трейдинге, так и при покупке акций на долгосрочную перспективу.
Однако при оценке денежных потоков необходимо анализировать и саму деятельность компании: каковы прогнозы по прибыли на будущий год, какие действия предпринимаются текущим руководством и пр.
Денежный поток: формула, виды, как рассчитать cash flow
Об успешности компании обычно судят по прибыли. Однако есть еще один показатель, который может много рассказать о том, как идут дела у фирмы — денежный поток, который является одним из важнейших критериев успешности европейских компаний.
Другое название этого термина, которое можно часто встретить в экономических статьях и обзорах — кэш флоу. Он позволяет реально оценить, какими средствами оперирует компания, и нередко не совпадает с цифрами, представленными в других отчетных документах, таких как баланс или отчет о финансовых результатах.
В этой статье мы подробно рассмотрим, что такое денежные потоки, что они показывают в деятельности компании, какими бывают и как их правильно рассчитывать.
Что такое денежный поток
Денежный поток (кэш флоу, англ. cash flow) — экономический показатель, который отражает объем денежных средств, перемещенных внутри предприятия в общем или в отдельных структурных подразделениях. Стоит отметить, что речь идет как о наличных деньгах, так и размещенных на счетах компании.
При расчете денежного потока учитывают как прибыль, полученную в результате любых действий компании, так и все ее затраты.
Обычно денежный поток рассчитывается за прошедший финансовых год, однако в некоторых случаях, особенно на первых этапах запуска компании его можно производить поквартально или по мере необходимости, например, когда проект не может выйти даже на самоокупаемость по прошествию запланированного для этого периода. Кэш флоу позволяет строить как долгосрочные, так и краткосрочные стратегии развития.
Что показывает денежный поток
Данные о денежном потоке представляют особую ценность для инвесторов, так как документ позволяет увидеть, какая сумма от общего массива средств осталась в распоряжении компании, а какая пошла на покрытие расходов.
Исходя из этого различают положительные денежные потоки (показывают приток денег) и отрицательные (отображают отток денег). Соответственно, на основании этих данных инвесторы могут определить, насколько выгодно вкладываться в такую компанию.
Положительный денежный поток
Положительный денежный поток — это средства, которые поступают в компанию, т.е. приток денег в предприятие.
Положительный кэш флоу формируют следующие статьи доходов:
Отрицательный денежный поток
Отрицательный денежный поток — это средства, потраченные предприятием на покрытие различных расходов и издержек, т.е. отток денег из компании.
Отрицательный cash flow формируют следующие виды платежей:
Что такое чистый денежный поток
Чистый денежный поток (англ. net cash flow) — это разница между положительным и отрицательным денежным потоком, т.е. между поступлением средств в компанию и необходимыми тратами. Чистый денежный поток является одним из важнейших показателей, так как отображает уровень благополучия компании и определяет интерес к ней инвесторов.
Чистый денежный поток позволяет инвесторам определить, насколько выгодны вложения в ту или иную компанию:
Чистый кэш флоу любой компании формируется из следующих основных видов деятельности:
Классификация и виды денежных потоков
Денежный поток позволяет оценить правильность ведения деятельности компании и увидеть потенциальные перспективы ее развития. В связи с этим различают несколько видов денежного потока:
Если рассматривать классификацию денежного потока, согласно международным стандартам учета, то различают три вида:
Классификация денежных потоков на виды позволяет производит учет, анализ и планирование финансов компании.
Как рассчитать чистый денежный поток
Как рассчитать денежный поток:
Прежде всего, стоит сказать, что денежный поток рассчитывается в привязке к определенным временным отрезкам.
Для расчета берутся актуальные данные на начало или на конец нулевого отрезка.
При расчете кэш флоу могут использоваться разные типы цен:
Как правило, денежный поток рассчитывается в той валюте, в которой компания ведет свою основную деятельность.
Основные методы расчета кэш флоу компании — прямой и косвенный. Чаще используется первый, так как при расчете используются основные отчетные документы бухгалтерского учета. По итогу можно увидеть, в каком «статусе» находится денежный поток компании: приток (когда доходы превосходят расходы) или отток (когда расходы преобладают над доходами).
Формула денежного потока
В зависимости от того, для каких целей необходим расчет и насколько точным он должен быть, есть три формулы денежного потока и, соответственно, три способа расчета.
Способ первый. Он учитывает всего два показателя: чистый денежный поток, полученный от основной деятельности, и основные расходы.
Способ второй. По его итогам можно определить причины, которые привели к изменению денежного потока. Формула:
Способ третий. Используется для составления прогнозов.
Пример расчета кэш флоу
Как рассчитывается кэш флоу на реальном примере, можно посмотреть в видео ниже:
Пример расчета кэш флоу