Что такое capex простыми словами
Что такое CAPEX и почему он важен для инвестора
CAPEX (capital expenditure — капитальные расходы) — затраты предприятия на приобретение внеоборотных (со сроком действия более 1 года) активов, а также на их модернизацию.
Это может быть как покупка материальных активов вроде оборудования, транспорта или объектов недвижимости, так и затраты на приобретение нематериальных активов, таких как лицензии, патенты, торговые марки и пр.
Капитальные инвестиции необходимы компании для наращивания производства, поддержки оптимального уровня маржинальности и, в целом для обеспечения достаточной прибыльности бизнеса.
Упрощенно можно сказать, что CAPEX это долгосрочные инвестиции предприятия для поддержания целевого уровня прибыльности.
Компании из разных отраслей нуждаются в различном объеме инвестиций. Отрасли и виды деятельности, требующие более высоких вложений в основные средства, называют капиталоемкими. К таким можно отнести нефтегазовую, металлургическую, горнодобывающую, электроэнергетическую и другие отрасли.
Потребительский сектор, розничные сети, сферу услуг — называют трудоемкими, потому что их главным капиталом являются люди, в то время как объем капиталовложений в основные средства может быть небольшим относительно объема реализуемой продукции.
CAPEX и OPEX
В противоположность капитальным затратам, сокращенно CAPEX, часто ставят операционные расходы, сокращенно OPEX (operational expenditure). Отличие заключается в том, что OPEX представляет собой затраты, связанные с обеспечением текущей деятельности, а не инвестициям в будущее. К операционным затратам относятся себестоимость продукции, коммерческие, управленческие и административные расходы и т.д.
С точки зрения отчетности компании OPEX признается в качестве расходов в том периоде, в котором возник, и уменьшает чистую прибыль этого периода. В то же время CAPEX капитализируется на балансе предприятия и списывается в следующие годы постепенно в виде амортизации.
Где можно увидеть объем капитальных затрат компании?
Капитальные затраты компании за период можно увидеть в отчете о движении денежных средств (ОДДС) в консолидированной отчетности по стандартам МСФО. В подразделе «инвестиционная деятельность» они могут быть выделены отдельной строчкой «Капитальные затраты» или «Капитальные вложения», а также могут представлять из себя сумму строк «Приобретение основных средств» и «Приобретение нематериальных активов».
Что значит размер CAPEX для инвестора?
CAPEX используется в финансовом анализе предприятия при расчете свободного денежного потока, а также в некоторых финансовых коэффициентах. Однако сам по себе ожидаемый размер капитальных инвестиций в будущие периоды также может дать определенную информацию инвесторам.
У компании в общем случае есть два основных варианта распределения заработанной прибыли: выплата прибыли акционерам в виде дивидендов или через выкуп акций, либо инвестиции в основные средства (CAPEX). Таким образом, рост CAPEX снижает ожидаемый размер дивидендов, что приводит к снижению оценочной стоимости акций по модели DDM и пересмотру инвесторами долей этих акций в своих портфелях.
В то же время, CAPEX способствует развитию компании и росту ее прибыли в будущем, поэтому сам по себе он не является негативным. По сути выбор между дивидендами и CAPEX представляет собой выбор между тем, чтобы получить прибыль здесь и сейчас, и тем, чтобы получить прибыль в будущем, но в большем размере.
Подобное противоречие взглядов представляет собой длительный конфликт между акционерами ГМК Норникель Владимиром Потаниным и РУСАЛом Олега Дерипаски. Потанин видит необходимость более высокого CAPEX для расширения производства, в то время как РУСАЛу необходимы регулярные дивидендные выплаты для обслуживания и погашения своего долга. До 2023 г. между акционерами действует соглашение, по которому действующая дивидендная политика остается в силе.
Соответственно CAPEX логично воспринимать как негативный фактор лишь в том случае, если есть сомнения в его эффективности и целесообразности. Например, если компания работает с рентабельностью капитала на уровне 16% и вкладывает прибыль в развитие проектов с ожидаемой рентабельностью ниже среднеотраслевых, например 9%, то инвесторы могут пересмотреть в негативную сторону свои оценки ее акций, ведь в долгосрочной перспективе такая политика приведет к снижению эффективности предприятия.
Разумеется, менеджмент компаний не станет целенаправленно делать необдуманных вложений. Однако взгляд менеджмента и взгляд инвестиционного сообщества на перспективность новых проектов может различаться. Как вариант, такое может произойти из-за разного мнения по поводу будущего отрасли. Тогда акции активно вкладывающих в развитие компаний будут пользоваться меньшим спросом по сравнению с бумагами, по которым значительная часть прибыли будет распределена на дивиденды.
При этом стоит отметить, что капиталоемким предприятиям CAPEX нужен не только для расширения, но и для поддержания текущего уровня производства. Оборудование имеет тенденцию стареть и истощаться, поэтому с определенной периодичностью необходимо обновлять, реконструировать и совершенствовать производственные мощности.
В противном случае, в какой-то момент производство и прибыль начнут снижаться из-за истощения основных средств и станут обеспечивать более низкую рентабельность акционерного капитала. Поэтому с точки зрения акционера важно, чтобы компания поддерживала разумный баланс между дивидендами и инвестициями.
Одним из настораживающих сигналов является ситуация, когда CAPEX меньше амортизации. Это указывает на то, что производственные мощности теряют свою стоимость быстрее, чем компания вкладывает средства в их обновление.
Особенности российского рынка
Российский фондовый рынок является сравнительно молодым и за период своего развития успел как порадовать инвесторов высокой доходностью, так и «пощекотать нервы» переменчивостью и волатильностью, характерными для всех развивающихся рынков.
Несмотря на то, что сегодня российский рынок стал гораздо более прозрачным, а экономика страны — более стабильной, среди инвесторов все еще сохраняется предвзятость в отношении капитальных инвестиций компаний. В общей массе миноритарные инвесторы предпочитают прозрачную дивполитику, включающую регулярные выплаты значительной части прибыли, что снижает их зависимость от неопределенности, связанной с новыми проектами.
Тем не менее, есть компании, где вся прибыль реинвестируется в бизнес и акционеров это ничуть не смущает. Ярким примером выступает российский IT-гигант Яндекс, для которого выгоднее оставлять все деньги в компании, учитывая актуальные темпы роста.
Кроме того, как было отмечено выше, для компаний из капиталоемких отраслей инвестиции необходимы не только для роста, но и просто для поддержания нормального уровня деятельности. Поэтому слишком низкий CAPEX также может быть тревожным сигналом в отношении способности компании генерировать достаточный уровень прибыли в будущем.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Восстановление прервалось
Экстремально высокая волатильность. Цены на газ в Европе рухнули
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям: образование и финансы
Американские акции, по которым вырастут дивиденды в 2022
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Рынок облигаций 2022. Какие облигации обгонят депозит
Лучшие из худших бумаг 2021. Перспективы 2022
Обвал в акциях JD.com. Что случилось
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
CAPEX и OPEX (капекс и опекс) — что это и в чём отличия
В отчётности компаний есть графы CAPEX и OPEX, что они означают. В этой статье мы поговорим про то как использовать эти данные при анализе ценных бумаг.
1. Что такое CAPEX простыми словами
Капитальные расходы (CAPEX) в отчётности проходят по статье «Инвестиции в собственность, в оборудование и его обновление».
Главная идея CAPEX — это улучшать эффективность компании за счёт разовых инвестиций. Примерами капитальных затрат можно назвать следующие:
Поскольку многие такие расходы могут быть большие, то они могут разбиваться по месяцам на периоды. Считается, что в среднем компании тратят порядка 15% своих доходов на расходы «капекс».
Обычно компания делает циклы капитальных затрат. Один такой период может занимать от года и вплоть до 10 лет. В зависимости от степени вложений. В среднем один цикл CAPEX длится около 2-3 лет.
Выдача кредитов, займов, эмиссия ценных бумаг (облигаций, акций) не относится к CAPEX! Компания получает с этого прибыль, которую потом можно будет инвестировать.
2. Что такое OPEX простыми словами
Ещё одним хорошим определением опекса является: «стоимость ведения бизнеса».
Примером затрат OPEX являются:
OPEX есть на каждом предприятии, а CAPEX не всегда присутствует.
Чем ниже операционные расходы, тем эффективнее компания. С учётом огромной конкуренции почти во всех сферах, большинство компаний вместо расширения своей деятельности, стараются оптимизировать свои процессы, тем самым снижая OPEX. Таким образом, увеличивая чистую прибыль при сохранение выручки.
3. CAPEX или OPEX — какие расходы выбрать компании
При ведение бизнеса предпринимателю постоянно приходится выбирать лучшие варианты. Например, можно вместо аренды помещения разово потратить большую сумму на его покупку. В каждом отдельном случае оптимальное решение будет разное.
Собственно говоря, навыки предпринимателя к управлению своим бизнесом приносит или не приносит успех. Иногда нужен талант или чутье, иногда просто здравый подход.
Спорные ситуации возникают практически всегда и в нашей повседневной жизни. Например, покупка собственного авто или же езда на такси, или воспользоваться услугами каршеринга? Что выбрать? Собственное авто потребует ещё и ежегодных затрат на страховку (ОСАГО), оплата транспортного налога, техническое обслуживание, бензин. При этом стоимость дешевеет с каждым годом, а эти же самые деньги могли приносить солидный доход находясь в тех же облигациях или на банковском депозите.
Но комфорт для многих стоит этих денег и поэтому они выбирают собственные машины. Хотя в Москве ситуация стала изменяться. Постоянные пробки, отсутствие парковочных мест угнетает автолюбителей. Многие москвичи пересаживаются на общественный транспорт.
CAPEX и OPEX простыми словами
Работа практически любой компании может во многом определяться таким показателем, как объем капитальных вложений. С одной стороны, инвестору данный показатель может показаться вторичным при отборе эмитентов, и для краткосрочных спекуляций так оно и есть. С другой стороны, для среднесрочных и долгосрочных вложений предстоящие капитальные затраты выбранного эмитента могут сильно повлиять на прибыль акционера. Поэтому сегодня обсудим что такое CAPEX и OPEX простыми словами, чем отличаются, рассмотрим формулы для расчетов и влияние на доходность акций.
Что такое CAPEX простыми словами
CAPEX являются нерегулярными платежами организации, которые связаны с покупкой или улучшением внеоборотных средств. Обычно данные платежи характеризуются довольно большими размерами, но одновременно с тем совершаются достаточно редко – в большинстве случаев, в разовой форме.
Простыми словами в капитальные затраты CAPEX включаются расходы на приобретение или усовершенствования основных средств организации:
Также данный показатель состоит из затрат, относящихся к нематериальным активам, ведь они могут дорого стоить и производиться на непостоянной основе (создание и регистрация патентов, товарных знаков на товары).
В то же время в CAPEX кроме затрат на возведения цехов и покупок машин, относятся усовершенствование серверов и одиновременные покупки лицензированных программ, что актуально для ит-предприятий.
При этом важно понимать, что в CAPEX учитываются только средства, затраченные на модификацию, – ежемесячные работы по их обслуживанию и ремонтные работы включаются в перечень текущих расходов.
OPEX расшифровка и формула расчета
Расшифровка Operating Expenditure характеризует операционные издержки. При определении OPEX необходимо суммировать регулярные затраты организации, осуществляемые в непрерывном формате для бесперебойной работы.
Расходы OPEX включают:
Также данный показатель включает расходы, связанные с договорами аутсорсинга, налогами и др., при которых необходимо производить регулярные выплаты на постоянной основе. Это упрощает их учет и включение в плановый бюджет.
Формулы расчета
Определившись для себя с вышеуказанными понятиями, инвесторы и аналитики, которые находятся на начальных стадиях своей профессиональной деятельности, ищут их в финансовых отчетных документах эмитента. При этом такие поиски заранее обречены, поскольку данные показатели в указанных документах отсутствуют. Это означает, что их нужно собирать по формулам самостоятельно. Для этого лучше всего подходят пояснения к бухгалтерскому балансу и отчетности о прибылях и убытках, где представление о затратах организации осуществляется в систематизированном виде с разбивкой по определенным статьям расходов.
Затраты, формирующие CAPEX, относятся к покупке и усовершенствованию внеоборотных активов. При доступе к бухгалтерским документам организации определение размера вложений капитальных ресурсов рекомендуется производить по дебету счета 08.
Показатели CAPEX можно найти в группе инвестиционных показателей. Обычно отражение его суммы производится в строке 4221 отчетности.
Крупные эмитенты осуществляют расчет и публикацию данных показателей для удобства инвесторов. Но чаще всего рассчитывать OPEX приходится самостоятельно на основании пояснений к отчетным документам организации и табличных данных с детализацией расходов.
На примере отчета о финансовых результатах Детского мира за 2020г. в Opex включают расходы на производство продукции, коммерческие и управленческие, а также прочие расходы.
Формула расчета коэффициента Opex:
Отличие CAPEX от OPEX
Как OPEX, так и CAPEX определяются в как расходы, но каждый из этих показателей характеризуется определенными специфическими особенностями формирования, что нужно обязательно учитывать в процессе проведения их анализа.
К примеру, на основании расшифровки CAPEX можно сделать вывод о том, что платежи по капитальным расходам, осуществляемые единовременно, могут быть чрезвычайно большими. Но это не повод сразу продавать акции, т.к. такие расходы списывают в течение 3-5-10-20 лет через амортизацию. Простыми словами капитальные вложения для приобретения основных средств и аналогичные им (CAPEX) отличаются от OPEX отражением их в отчетности постепенным образом (не моментально). Поэтому единовременный убыток вы в отчете не встретите.
А вот затраты, формирующие ОРЕХ учитываются в расходах текущего периода в 100% объеме по мере их осуществления, т.е. сразу участвуют в расчете квартальный и годовых финансовых результатах. Изучение отчета о движении денежных средств позволит отслеживать реальные платежи в течение года по определенным статьям расходов. Суммы, которые формируют значение OPEX, относятся к платежам по основной работе.
CAPEX и OPEX простыми словами: важность оценки
При оценке инвесторы часто используют фундаментальный анализ акций для определения надежности и потенциала роста.
Такой анализ в первую очередь требует изучения квартальной и годовой отчетности. В этом момент и просчитываются значения OPEX и CAPEX и определяется их влияние на развитие предприятия.
Что касается суммы капитальных расходов, то необходимо отметить следующее. Рост (CAPEX) позитивен для стратегических инвесторов, ожидающих прибыли от изменений цены акций в горизонте 1-3-5 лет, и в качестве негативного – для лиц, осуществляющих инвестирование в акции с целью получения дивидендов. Ведь по росту CAPEX можно сделать вывод относительно расширения или переформатирования мощностей эмитента в производственном аспекте, что позволяет ожидать будущий прирост доходов от него, но в долгосрочной перспективе.
Но не стоит забывать, что высокие капитальные вложения негативно влияют на прибыль, направляемую на дивидендные выплаты. Таким образом, CAPEX идет обратную зависимость на размера дивидендов – чем больше вложений, тем меньше дивидендов.
В процессе анализа инвестор оценивает влияние показателя CAPEX на прибыльность акций решает вопрос о том, соответствуют ли акции его текущим целям. Например, желает ли он получать доход от ценных бумаг в настоящее время или в будущем. Исходя их этого принимается решение о покупке.
Лучшие брокеры для инвестирования в акции:
Я предпочитаю Roboforex для американских акций и Финам для российских.
То, насколько CAPEX увеличивается по отношению к увеличению амортизации, является показателем обновляемости ресурсов. В случае, если сумма начисленной амортизации превышает остаточную стоимость основных средств, то можно прийти к заключению относительно более быстрого выхода активов из строя по сравнению с их обновлением. При этом рост показателя OPEX должен поддерживаться на определенном уровне. Его рост не должен превышать темпа роста выручки. В противном случае можно сделать вывод о снижения эффективности работы эмитента, которая в скором времени скажется на снижении дохода.
Современный отечественный анализ расширяется иностранными показателями. Кроме CAPEX и OPEX, к ним можно отнести Cash Flow или EBITDA. Одни из них определяются в качестве принципиально новых, вторые – в качестве неких вариантов названий традиционных индикаторов. Говоря об OPEX и CAPEX, необходимо отметить, что показатели знакомы российским экономистам, так как подразумевают известные долгосрочные и операционные затраты. Интерес к их расчету и анализу имеют не только внутренние пользователи компании, но и инвесторы в процессе прогнозирования прибыльности ее ценных бумаг на долгосрочной основе.
CAPEX и OPEX: что это простыми словами
CAPEX и OPEX – это расходы предприятия, не включаемые в себестоимость производимой продукции или реализуемого товара. Эти затраты различаются по своим целям и срокам использования. Также CAPEX и OPEX по-разному отражаются в финансовой отчетности компании.
В этой статье мы расскажем, чем отличаются CAPEX (капитальные затраты) от OPEX (операционных расходов) и как рассчитать их эффективность. Также вы узнаете, как правильно структурировать затраты и на что нужно обращать внимание частному инвестору при анализе расходов компании.
Суть понятия CAPEX
CAPEX (англ. Capital Expenditure) – это затраты на приобретение внеоборотных активов, их реконструкцию и модернизацию. Внеоборотные активы – это имущество, используемое в хозяйственной деятельности предприятия в течение длительного срока (более 1 года). Внеоборотные активы делятся на две категории:
К основным фондам относятся здания и оборудование, используемые в производственном цикле. Со временем стоимость основных фондов постепенно переносится на стоимость конечного продукта посредством начисления амортизации.
Нематериальные активы (НМА) – это объекты, которые не имеют физической формы, однако представляют определенную ценность для предприятия. К НМА относятся результаты интеллектуальной деятельности, товарные знаки, программы и базы данных, а также деловая репутация организации. Нематериальные активы амортизируются в том случае, если они имеют срок использования. НМА с неопределенным сроком службы амортизации не подлежат.
CAPEX или капитальные затраты формируют стоимость внеоборотных активов предприятия. Такие расходы нерегулярны, их финансирование осуществляется из собственного капитала предприятия за счет долгосрочных заемных средств и инвестиций.
В экономике предприятия CAPEX направлены на получение прибыли, поскольку их стоимость увеличивается с целью расширения производства или товарооборота и привлечения инвесторов.
Суть понятия OPEX
OPEX (англ. Operation Expenditure) – это операционные расходы, издержки предприятия, связанные с текущей деятельностью. Иными словами, OPEX – это регулярные расходы, направленные на обеспечение бесперебойной работы предприятия. К ним следует относить аренду помещения, заработную плату персонала, коммунальные платежи, расходы на доставку, связь и др.
Финансирование OPEX осуществляется за счет оборотных средств, т.е. из денег, поступающих на расчетный счет или в кассу предприятия в качестве выручки.
OPEX влияют на финансовый результат компании обратным образом: увеличение таких затрат ведет к снижению прибыли. Оптимизация операционных расходов – важная часть финансового и налогового планирования.
В производственной сфере OPEX называют общепроизводственными и общехозяйственными расходами, в торговле – издержками обращения.
Баланс OPEX и CAPEX
Что такое CAPEX и OPEX простыми словами? Это две группы расходов, соотношение между которыми регулируется в зависимости от вида деятельности и сроков проекта. В капиталоемких отраслях (нефтегазовая, металлургическая, энергетическая промышленность) и долгосрочных проектах CAPEX присутствуют всегда. Детальному анализу CAPEX и OPEX должно уделяться большое внимание. Что касается малого бизнеса и краткосрочных проектов, здесь предпочтительнее делать упор на OPEX.
Рассмотрим, как следует регулировать структуру затрат в различных сферах экономики.
На предприятии
Например, речь идет о выборе между покупкой или арендой производственного помещения. Понятно, что приобрести здание в собственность без привлечения заемных средств может себе позволить далеко не каждая компания. Как будет происходить возврат займа и отдача от вложенного капитала – зависит от работы предприятия. При небольших объемах предпочтительнее будет арендовать помещение. Если же предприятие является крупным, заинтересовано в привлечении инвесторов, и годовой оборот способен покрыть стоимость объекта – возможно, имеет смысл приобрести помещение в собственность.
Таким образом, у вновь созданной компании или предприятия с небольшими оборотами будут преобладать OPEX. По мере увеличения объемов производства или оборотов бизнеса следует увеличивать CAPEX, т.е. постепенно отказываться от аренды помещений и оборудования, приобретая активы в собственность. Помимо сокращения регулярных издержек, это сделает компанию более независимой от сторонних лиц. Как известно, арендная плата повышается регулярно, затраты на обслуживание оборудования также со временем не будут уменьшаться. Кроме того, собственность всегда можно продать по рыночной цене.
В IT-сфере
В сфере информационных технологий CAPEX – это приобретение современного оборудования. Помимо этого, техника нуждается в обслуживании и периодической модернизации, что увеличивает ее стоимость.
Но IT-сфера имеет свою специфику: не все компании, специализирующиеся на хранении, обработке и передаче информации, должны иметь помещение и штат сотрудников, которые находятся в определенном месте. Развитие облачных технологий позволяет работать из любой точки мира, используя виртуальные серверы. Разумеется, для некоторых задач требуются мощные компьютеры или ноутбуки, но затраты на их приобретение едва ли можно отнести к капитальным.
В информационных технологиях структура затрат зависит от направления деятельности. Например, компания, являющаяся интернет-провайдером, скорее всего, должна иметь на балансе оборудование, которое обеспечивает пользователям доступ в интернет. Следовательно, здесь не обойтись без CAPEX. А если рассматривать компанию, которая разрабатывает программное обеспечение для банковских услуг, то здесь можно использовать виртуальные серверы. Многие банки работают онлайн и не имеют офисов, что не сказывается на качестве предоставляемых услуг.
Таким образом, некоторые направления IT-сферы могут обойтись без CAPEX или сократить их до минимума, что позволит сэкономить финансы и трудозатраты. При инвестировании в данную отрасль, которая не относится к капиталоемким, следует обращать внимание на другие параметры: охват клиентов, финансовый результат и стоимость акций.
Особенности OPEX и CAPEX
Итак, в чем же заключается разница между операционными и капитальными затратами?
Расчет эффективности
Расчет эффективности CAPEX и OPEX может понадобиться в целях:
Рассмотрим, как рассчитать эффективность капитальных и операционных затрат.
Расчет эффективности капитальных затрат (CAPEX)
\( T_ <ниокр>\) – затраты на НИОКР;
\( Ц \) – стоимость объекта;
\( Т_ <лог.>\) – затраты на логистику (доставка, хранение и др.);
\( P_s \) – стоимость производственной площади;
\( T_ <проч.>\) – прочие сопутствующие расходы (монтаж, наладка и др.);
\( T_ <НА>\) – сумма неиспользованной амортизации.
\( П \) – прибыль за год.
Расчет прибыли различается для сфер экономики:
\( P \) – рыночная стоимость производимой продукции;
\( Торг.нац. \) – торговая наценка на товары;
\( И \) – издержки обращения.
Нормативные значения коэффициента экономической эффективности для различных отраслей установлены Приказом Минстроя РФ № 209 от 14.09.1992 г.
Расчет эффективности операционных затрат (OPEX)
\( ВД \) – валовый доход;
Валовый доход включает в себя выручку без учета сумм налога на добавленную стоимость. В OPEX не включаются суммы:
Этот показатель отражает процент от выручки, который идет на обеспечение нормального функционирования предприятия. Увеличению чистой прибыли способствует снижение OER и увеличение валового дохода.
\( ОП \) – операционная прибыль (разница между выручкой и OPEX ):
Операционная прибыль и прибыль до вычета налогов – не тождественные понятия. Перед расчетом налогов следует учесть внереализационные доходы и расходы, к которым относятся полученные и уплаченные проценты, списание различных долгов, прибыль от реализации имущества и другие виды доходов и расходов, не относящиеся к реализации.
Зачем считать OPEX и CAPEX
Как уже было отмечено, перераспределение затрат в сторону CAPEX свидетельствует об укреплении финансового положения предприятия. Операционные издержки любая компания стремится снизить до минимума. Однако на начальных этапах бизнеса или проекта OPEX будут преобладать.
Расчет затрат CAPEX и OPEX необходим для финансового планирования, анализа результатов работы предприятия, а также для оценки эффективности инвестиций. Далее мы поговорим о том, на что следует обратить внимание инвестору при анализе затрат.
Что значит размер CAPEX для частного инвестора
Частному инвестору для расчета CAPEX следует использовать форму «Отчет о движении денежных средств» (ОДДС), раздел «Инвестиционная деятельность», строки «Приобретение основных средств» и «Приобретение нематериальных активов». Суммы по этим строкам следует сложить и сравнить со значениями за прошлый год. Это и будет примерным значением капитальных расходов за год.
Прирост стоимости активов необходим для капиталоемких отраслей, т.к. оборудование постоянно нуждается в обновлении и модернизации. При этом увеличение стоимости основных фондов не должно быть меньше сумм начисленной амортизации, которые можно увидеть в МСФО 16 «Основные средства» и МСФО 38 «Нематериальные активы».
Таким образом, инвестору нужно обратить внимание на следующие показатели:
Что значит размер OPEX для частного инвестора
Мы знаем, что руководство любой компании заинтересовано в снижении текущих затрат в целях уменьшения сумм налога на прибыль. Но потенциальному инвестору важна достоверная информация о размере чистого операционного дохода. Для этого необходим анализ данных управленческой отчетности в разрезе всех операционных издержек.
Инвестору суммы OPEX интересны с точки зрения анализа операционного дохода и его влияния на чистую прибыль. Снижение коэффициента OPEX с одновременным увеличением чистой прибыли говорит о положительной динамике развития бизнеса.
Таким образом, инвестору для анализа OPEX нужны следующие источники:
Примеры
Приведем практические примеры расчета CAPEX и OPEX.
CAPEX
Руководство компании, являющейся интернет-провайдером, приняло решение о расширении зоны охвата. Для этого было приобретено дополнительное оборудование. Суммы затрат составили:
В соответствии с нормами, установленными Минстроем РФ, коэффициент экономической эффективности для отрасли связи составляет 0,15. Полученное нами значение превышает норматив почти в 7 раз. Это означает, что CAPEX экономически оправданы, не нанесут предприятию убытков и будут способствовать увеличению выручки.
Нужно помнить, что приказ, устанавливающий нормативные коэффициенты, издан достаточно давно – в 1992 году. Кроме того, значения, указанные в этом документе, принимаются как минимально допустимые для данной отрасли.
Рассчитаем OPEX для предприятия, оказывающего услуги по грузоперевозкам, за прошедший календарный год на основе данных:
Итак, операционная прибыль составляет 18,44% от валового дохода. Это означает, что 18,44 цента прибыли приходится на каждый доллар, вырученный за оказанные услуги, а 81,56 центов уходит на покрытие текущих расходов.
Изменение нормы прибыли нужно отслеживать в динамике. Если этот показатель вырос, значит, рентабельность бизнеса также увеличилась.
Норма прибыли зависит от специфики деятельности предприятия. В нашем примере этот показатель не очень высок, т.к. подобный бизнес не может существовать без большого количества OPEX. А если рассматривать, например, услуги по дизайну, то здесь издержки могут быть минимальны.
Что лучше – CAPEX или OPEX
Итак, мы знаем, что CAPEX, говоря простыми словами, – это затраты на приобретение и модернизацию основных фондов, а OPEX – это текущие расходы предприятия.
Нередко возникает вопрос: какие расходы выгоднее? Однозначного ответа не существует. С точки зрения налогообложения прибыли OPEX, безусловно, более выгодны, т.к. они уменьшают прибыль того периода, в котором эти расходы возникли. А с точки зрения привлекательности для инвестора в приоритете будут CAPEX.
Иногда возникают спорные ситуации по поводу отнесения расходов к CAPEX или OPEX. В приведенном выше примере про транспортную компанию я отнесла приобретение запчастей для автомобилей к операционным расходам. Но бывают случаи, когда возникает необходимость покупки достаточно дорогостоящих запчастей: например, двигатель или коробка передач. Такие запчасти являются «жизненно важными» для автомобиля и не могут быть отнесены к расходным материалам. Тогда эти затраты можно капитализировать, т.е. увеличить стоимость основного средства на сумму запчастей. Разумеется, это делается при условии, что автомобиль принадлежит предприятию на праве собственности.
Таким образом, если предприятие относится к капиталоемким сферам экономики и планирует привлекать инвесторов, упор нужно делать на CAPEX. Если же организация занята в сфере торговли или услуг и относится к субъектам малого предпринимательства – особое внимание следует уделять оптимизации OPEX.
Заключение
Подводя итог, можно выразить следующую мысль: два вида затрат – CAPEX и OPEX должны дополнять и регулировать друг друга. Независимо от того, крупное предприятие или мелкое, планируется привлекать инвестиции или нет, главной целью является получение прибыли. Отрицательный финансовый результат в отчетности, даже если он обусловлен единовременным расходованием средств, может не понравиться учредителям или стать причиной отказа банка по кредитной заявке. При высоких операционных расходах имеет смысл их частично капитализировать, т.е. перевести в CAPEX, если есть такая возможность.
В качестве других способов снижения OPEX можно перечислить сокращение расходов на оплату доставки, монтажа, наладки оборудования и др. – часть работ возможно выполнять своими силами.
При капитализации спорных расходов необходимо своевременно оформлять соответствующую документацию – акты модернизации оборудования и др. с целью обезопасить себя на случай проверки контролирующих органов. Налоговикам капитальные расходы, как правило, менее интересны, чем операционные, тем не менее, ситуации бывают разные. Оборудование может быть принято в качестве залога при выдаче кредита и его стоимость должна быть документально подтверждена и соответствовать действительности.
Для некоторых компаний, особенно зависимых от инвестиций, повышение CAPEX необходимо для нормального функционирования и развития. В то же время некоторые предприятия IT-сферы могут обходиться только операционными расходами, что обусловлено широким распространением облачных технологий.