Что случится с акциями инвестора в случае банкротства брокера
Банкротство брокера: как сохранить свои деньги
Без акций и вне реестра
«Брокерский дом «Юнити Траст» оказывал Анатолию Андрияхину услуги хранения сертификатов ценных бумаг и брокерские услуги. В портфеле у мужчины были акции Банка ВТБ, ПАО «Энел Россия» и ПАО «Т Плюс».
В 2017-2018 годах клиенту потребовались деньги на лечение, и он захотел продать свои акции. Но сотрудники «Доходного дома» сперва отговорили его от продажи, убедив, что стоимость акций скоро возрастет, а затем, сославшись на временные трудности, отказались исполнить поручение о продаже. А брокер закрыл офис, прекратил вести деятельность и обанкротился (дело № А40-127722/2019).
В 2020 году Андрияхин потребовал включить в реестр требований банкрота 760 000 руб. В такую сумму он оценил стоимость акций, а также причитающиеся ему дивиденды. Кроме того, он потребовал компенсировать моральный вред. В подтверждение своего требования Андрияхин предоставил целый ряд документов – депозитарный договор, договор о брокерском обслуживании, отчеты брокера по сделкам и операциям с ценными бумагами.
В отзыве на это требование акционера конкурсный управляющий Дарья Божко сообщила, что «Брокерский дом» не передал ей документацию о своих клиентах. Из-за этого она не смогла определить, кто может получить остаток денежных средств и ценных бумаг на счетах.
Три инстанции отказали заявителю. По их мнению, Андрияхин «не подтвердил допустимыми доказательствами» неисполнение обязательства брокера перед ним. Ведь отчеты, которые предоставил акционер, были получены слишком давно – больше чем за год до обращения в суд за включением в реестр.
Андрияхин обратился в Верховный суд. Он считает доказанным, что брокер продал акции без его распоряжения, а деньги не вернул.
ВС обнаружил ошибки управляющего и судов
Экономколлегия рассмотрела спор 5 августа, но ни одна из сторон на заседание не пришла. Спустя несколько дней суд опубликовал мотивировочную часть решения по этому делу. «Тройка» судей во главе с Иваном Разумовым объяснила, почему нижестоящие суды неправильно рассмотрели этот спор.
ВС напомнил, что гражданин, будучи непрофессиональным участником рынка ценных бумаг, выступает слабой стороной договора брокерского обслуживания. Это обстоятельство не учли суды нижестоящих инстанций при определении стандарта доказывания, предъявляемого к требованию кредитора. Судьи упрекнули конкурсного управляющего в пассивности: являясь профессиональным антикризисным менеджером, Божко была обязана самостоятельно получить информацию о движении денежных средств и ценных бумаг по счетам должника.
Кроме того, суды не указали, какие пороки документов кредитора не позволили принять их в качестве надлежащих доказательств.
Ни конкурсный управляющий, ни другие лица не ссылались на наличие распоряжений Андрияхина о продаже ценных бумаг либо на факты выплаты ему стоимости этих ценных бумаг.
Верховный суд также раскритиковал АСГМ за то, что он разрешил вопрос о включении требований акционера в реестр по общим правилам банкротного законодательства, без учета специальных требований § 4 гл. 9 закона «О банкротстве» о несостоятельности финансовых организаций. Определение суда о применении к особенному должнику особенных положений закона «О банкротстве» было принято судом лишь в апреле 2021 года по заявлению другого кредитора. Хотя, по версии судей, просить об этом должен был именно управляющий. Ведь именно ему предстояло проделать дополнительный объем работы по выявлению сделок с «пропавшими» акциями и установить количество и стоимость ценных бумаг, принадлежавших клиентам «Брокерского дома».
Такой подход, который затем поддержали 9-й ААС и АС Московского округа, привел к отказу во включении требования Андрияхина в реестр лишь из-за нарушений арбитражного управляющего и из-за того, что должник скрыл свою документацию. С учетом этого судьи решили отменить все предшествующие решения по заявлению Андрияхина и направить спор на новое рассмотрение в АСГМ. Дата заседания пока не назначена.
Предусмотрительная надежда на себя
Эксперты также отметили критику ВС в адрес управляющего. Непередача руководителем всей или части документации должника не должна оправдывать попустительское отношение к выполнению возложенных на управляющего обязанностей, уверен Шевченко.
Самый важный вывод, который ВС не мог отразить более явно, чем это уже сделано в определении, состоит в том, что спасение кредиторов в процедуре несостоятельности – дело рук самих кредиторов. А надежду на арбитражного управляющего или усмотрение суда пусть оставит всяк вступающий в дело о банкротстве.
Можно ли защитить ценные бумаги от банкротства брокера или депозитария?
Прочитал статью «Что случится с моими акциями, если брокер обанкротится?». Выходит, что перед недобросовестным брокером российский инвестор полностью беззащитен.
Есть ли способы увеличить свои шансы на сохранение активов в случае мошенничества брокера или депозитария? Регулярное получение выписок, например?
В России брокерские счета и ИИС не застрахованы, значит, при банкротстве или мошенничестве брокера можно потерять деньги и ценные бумаги. Такое случается, но очень редко.
Я расскажу, как снизить шансы потерять капитал, но сначала подробнее поговорим про страхование брокерских счетов.
О страховании счетов
В США корпорация SIPC страхует деньги и ценные бумаги на брокерских счетах на сумму до 500 тысяч долларов США, из них денежные средства — не более 250 тысяч долларов. Например, если у инвестора на счете было 70 тысяч долларов в ценных бумагах и 300 тысяч долларов в виде свободных денег, по страховке можно получить только 320 тысяч, а не 370.
Брокер должен быть членом SIPC. Страховка распространяется не только на граждан и резидентов США, но и на иностранцев.
У европейских брокеров тоже есть страховка, но ее лимит гораздо ниже, чем в США. Например, в Великобритании FSCS может компенсировать до 50 тысяч фунтов, если инвестиционная компания перестала работать между 1 января 2010 и 31 марта 2019 года, или до 85 тысяч фунтов, если это случилось после 1 апреля 2019 года.
Система страхования работает, если брокер утратил активы клиентов. Колебаний цен страховка не касается, потому что это обычный риск инвестиций. Другими словами, если купленные вами акции подешевеют или будет объявлен дефолт по облигациям, на страховку рассчитывать не стоит.
В России брокерские счета и ИИС не застрахованы. В июне 2017 года Госдума приняла в первом чтении законопроект о страховании ИИС, но дальше дело так и не продвинулось.
Приходится тщательнее выбирать брокеров и приглядывать за своими активами.
Как обезопасить активы
Если брокер теряет лицензию или банкротится, инвесторы не должны терять свои активы — они должны сохраняться в депозитарии, а потом их можно перевести к другому брокеру. Но бывали случаи, когда при проблемах брокера или из-за мошенничества его сотрудников инвесторы теряли деньги и ценные бумаги.
Вот что можно сделать, чтобы снизить риск.
Сотрудничайте с крупными брокерами. Маловероятно, что у брокера из топ-10 или топ-20 по числу клиентов или объему клиентских операций возникнут проблемы вроде потери лицензии или банкротства. Список крупнейших брокеров есть на сайте Московской биржи и обновляется каждый месяц.
Не держите все средства у одного брокера. Крупный капитал разумно разделить между счетами у разных брокеров. Учтите, что у брокеров, входящих в состав госбанков, надежность примерно одинаковая: им вряд ли грозит отзыв лицензии, поэтому делить активы между несколькими государственными брокерами необязательно.
Часть денег можно вложить через иностранного брокера. Так вам будет доступно больше ценных бумаг, а главное — счет может быть застрахован.
Берите брокерские отчеты и выписки из депозитария. Хотя бы иногда — например, раз в квартал — запрашивайте у брокера отчет о сделках и выписку из депозитария, в которой перечислены все ваши ценные бумаги. Эти документы пригодятся, если брокер перестанет работать.
Не храните много свободных денег на счете. Считается, что при проблемах брокера шансов выжить больше у ценных бумаг, а не у денег на брокерском счете. Не стоит держать большие суммы на брокерских счетах и ИИС, не вкладывая их в ценные бумаги.
Запретите брокеру одалживать ваши активы. Многие брокеры берут в долг ценные бумаги инвесторов, чтобы другие участники рынка могли играть на понижение. Зачастую вполне реально запретить брокеру брать ваши активы, но тогда могут повыситься брокерские комиссии или вы сами не сможете торговать с плечом и совершать короткие продажи.
Откройте сегрегированный счет. Если будете следовать простым правилам выше, почти наверняка все будет хорошо. Если же вам этого мало, то знайте, что Московская биржа позволяет брокерам открывать обособленный счет для клиентов.
Такой счет лучше обычного защищен от банкротства брокера, хоть и не гарантирует безопасность в случае мошенничества. Но не все брокеры предлагают такую услугу. Кроме того, за обслуживание обособленного счета могут просить несколько тысяч рублей в месяц или больше — большинству инвесторов это не подойдет.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Что случится с акциями если брокер обанкротится?
Регистрация АО за 6 дней
Да, вопрос действительно серьезный. Сейчас на рынке можно купить акции как российских эмитентов, так и акции американских и европейских компаний.
Когда вы покупаете акции через брокера Ваши акции хранятся на счете депо у номинального держателя.
Что такое номинальный держатель?
Акции обращающиеся на биржах имеют бездокументарную форму, и учитываются депозитариями в виде записей. Мы не замечаем присутствия депозитариев, потому что чаще всего услуги депозитария включены в комиссию брокеров.
Это общепринятая практика на мировых финансовых рынках. Она позволяет брокерам оперативно проводить сделки и ускоряет процесс обращения ценных бумаг, а также упрощает расчеты.
Если мы говорим про акции российских эмитентов, вы всегда можете перевести учет своих акций в реестр акционеров эмитента, который ведет регистратор. Тогда эмитент сразу будет видеть вас как акционера, и будет напрямую присылать вам материалы для акционеров и дивиденды. Эта процедура потребует от Вас определённых финансовых затрат и подписания ряда документов.
Реестр по договору с эмитентом ведет — регистратор.
Хотя СТАТУС, предоставляет акционерам услугу по продаже акций внутри реестра, но она скорее существует как подспорье для акционеров, желающих продать свои маленькие пакеты, минуя брокера. К биржевой торговле этот сервис не имеет отношение, но возможность реализовать пакет до 100 тыс. рублей внутри реестра у Вас будет. Пока такую услугу предоставляет только один регистратор.
С американскими и европейскими акциями, действие по переводу в реестр, наверное, можно произвести, но в реалии это очень трудно, практически невозможно.
А теперь о главном: Если брокер по какой-то причине банкротится и прекращает свою деятельность, у клиентов по закону должна быть возможность перевода своих ценные бумаги в другой депозитарий или непосредственно в реестр компании-эмитента.
Если вы работаете с добросовестным брокером, то вы рискуете только комиссией за перевод ценных бумаг. Недобросовестный брокер может похитить ваши деньги и ценные бумаги.
Известны случаи, когда клиент небольшого брокера долгое время не проводил никаких операций, но исправно наблюдал в приложении брокера наличие ценных бумаг. После появления сообщения о проблемах у этого брокера инвестор обратился в депозитарий, с поручением на вывод акций в реестр, оказалось, что бумаг нет. Недобросовестный брокер продал эти бумаги. Такие случаи мошеннических действий конечно случаются не часто, но исключать их нельзя.
Что будет, если у брокера отзовут лицензию
Банкротство брокера — достаточно редкое явление. Однако в относительно недолгой истории российского фондового рынка такие примеры всё же присутствуют. Валерий Роменский из «Уралсиб Кэпитал — Финансовые услуги» рассказал, что значит для инвестора банкротство и отзыв лицензии у брокера.
Если брокер и депозитарий — это разные юрлица
Часто приходится слышать от начинающих инвесторов вопрос: «Что будет с моими активами и имуществом, если у брокера отзовут лицензию или он обанкротится?».
Первое, на что необходимо обратить внимание, — специфика деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Сам брокер не хранит ценные бумаги инвесторов, это функция другого профессионального участника — депозитария (брокер может дополнительно получить соответствующую лицензию, но об этом — ниже). Когда брокер и депозитарий — разные юридические лица, банкротство брокера не угрожает сохранности ваших ценных бумаг. В этом случае вы просто открываете брокерский счёт у другого брокера и переводите свои ценные бумаги в тот депозитарий, с которым этот брокер работает.
Если брокер и депозитарий — одна компания
Брокер может получить лицензию Центрального банка на осуществление депозитарной деятельности и организовать в соответствии с требованием законодательства эту деятельность внутри компании. Тогда, соответственно, брокер и депозитарий окажутся одним юридическим лицом. При банкротстве такого брокера риски потери своего имущества немного выше, чем в первом случае. Тем не менее для брокера, который ведёт и брокерскую, и депозитарную деятельность, любые несанкционированные операции с ценными бумагами своих клиентов — это уголовное преступление, что снижает вероятность незаконных операций.
Какие могут быть риски при банкротстве брокера
Необходимо очень внимательно изучать договор брокерского обслуживания. Зачастую брокеры прописывают возможность займа ценных бумаг клиента непосредственно в самом договоре на брокерское обслуживание, а ваша подпись будет свидетельствовать о том, что вы согласны с этим обстоятельством. Клиенту необходимо уточнить это обстоятельство или найти его самостоятельно в договоре.
По закону брокер не может трогать ценные бумаги клиента — только денежные средства. Обычно когда есть необходимость использовать бумаги клиента по просьбе, к примеру, центрального контрагента в лице биржи, тогда с клиентом обязательно связываются и предлагают заключить с ним сделку РЕПО, за что ему начисляют процент.
Также нужно знать: если вы совершаете операции « c плечом» и переносите свою позицию на следующую торговую сессию, скорее всего, ваш брокер будет заключать с вами сделки РЕПО. Сделка РЕПО состоит из двух частей и представляет собой покупку ценных бумаг на сумму займа, которую вам предоставил брокер, и обратную продажу через определённый срок по определённой цене. В разнице цен между покупкой и продажей заложена брокерская комиссия за услугу маржинального кредитования. С юридической точки зрения есть важный нюанс: по сделкам РЕПО право собственности на ценную бумагу переходит к контрагенту-покупателю. Это значит, что на момент заключения сделки вместе с ценной бумагой отчуждаются и права на неё: то есть клиент приобретает ценные бумаги на заёмные средства брокера, являясь собственником ценных бумаг, а на момент заключения сделки РЕПО права на ценную бумагу переходят брокеру.
Несмотря на эти особенности, следует понимать, что крупному профессиональному участнику рынка ценных бумаг различные манипуляции с активами своих клиентов невыгодны. Центральный банк как контролирующая организация предъявляет к брокерам достаточно жёсткие требования, несоблюдение которых влечёт за собой серьёзные последствия, вплоть до отзыва лицензии.
С денежными средствами ситуация обстоит несколько иначе. В соответствии с пунктом 3 статьи 3 Федерального закона о рынке ценных бумаг, «брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счёте, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счёт указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента». Это значит, что брокер по умолчанию имеет право пользоваться вашими денежными средствами — при гарантии безоговорочного возврата денег по первому вашему требованию. При этом, согласно этому же закону, брокер, как профессиональный участник рынка ценных бумаг, «не отвечает имуществом клиентов по своим обязательствам» — даже при банкротстве. Данный расчёт просто никто не примет, все счета сразу блокируются, блокируются и все транзакции по счёту брокера, где хранятся денежные средства клиентов.
Вы в любой момент можете отказать брокеру в возможности осуществления займа денежных средств, подписав соответственное дополнительное соглашение. Правда, на риски клиентов это никак не влияет, потому что в любом случае их имущество в случае неблагоприятного развития ситуации неприкосновенно.
Что делать при банкротстве брокера?
В такой ситуации нужно открыть брокерский счёт у другого брокера и перевести на него свои ценные бумаги. Как правило, Центральный банк отводит определённое время, в течение которого провинившийся или обанкротившийся брокер обязан завершить все текущие дела и взаимоотношения со своими клиентами. Должны быть произведены все расчёты, возвращены все ценные бумаги, находящиеся в РЕПО; если брокер и депозитарий — одно юридическое лицо, должны быть обработаны все заявки депонентов на вывод их активов в сторонние депозитарии.
Кроме определения этого срока регулятор или самостоятельно назначает, или поручает обанкротившемуся брокеру найти организацию-преемника, которая примет активы клиентов, не успевших подать в отведённый период соответствующие поручения на вывод активов. Активы будут переданы со всеми сопутствующими документами, подтверждающими фактическое приобретение ценных бумаг конечными владельцами.
Как правильно выбрать нового брокера?
Перед тем как принять какое-либо инвестиционное решение, следует постараться просчитать возможные риски, связанные не только с рыночным изменением стоимости ценной бумаги, но и с надёжностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, услугами которых вы пользуетесь.
Для того чтобы не попасть в неприятную ситуацию, стоит:
1. Посетить тематические сайты, где обсуждаются профессиональные участники рынка ценных бумаг. Как правило, при возникновении каких-либо негативных событий недовольные пользователи услуг оставляют соответствующие отзывы и рассказывают о возникших конфликтных ситуациях.
2. Изучить лицензию, регламенты, комиссии брокера.
3. Обязательно позвонить на горячую линию брокера и оценить уровень компетенции сотрудников.
4. Выбирать брокера, входящего в крупную финансовую корпорацию. Это не столько страховка, сколько престиж. Если брокер является частью крупной финансовой корпорации, ему не дадут упасть, потому что руководство у всей корпорации одно — а если «болеет» одна ячейка, то вопросы возникают ко всей корпорации.
Кому принадлежат активы ETF? Что будет, если фонд закроется?
В статье про ETF и индексы сказано: «Если вы купите акцию ETF, вы автоматически станете владельцем части ценных бумаг, которые входят в этот фонд».
Я правильно понимаю, что юридически я все же не стану владельцем частей ценных бумаг, которые входят в фонд? Владение же опосредованное, и я владею акцией фонда, который уже, в свою очередь, владеет ценными бумагами других предприятий.
Меня интересует именно юридический аспект владения ценными бумагами. Подозреваю и хочу убедиться с вашей помощью, что, купив акции фонда, я буду владеть лишь акциями этого фонда, а не долями ценных бумаг, которыми владеет фонд.
Еще интересно, что произойдет, если фонд объявит себя банкротом.
Антон, вы правы: владение получается опосредованным. Это значит, что инвестор владеет акциями фонда, а фонд владеет ценными бумагами — активами в составе фонда. Цена акций ETF меняется так же, как цена активов в составе фонда с учетом веса каждого актива.
Теперь подробнее об активах фонда, акциях ETF и банкротстве.
Как работает ETF и кому принадлежат активы
ETF (exchange-traded fund) — это торгующийся на бирже фонд. Компанию, которая создала фонд и организует его работу, называют ETF-провайдером. Один провайдер обычно управляет сразу несколькими фондами.
Активы фонда обычно состоят из акций или облигаций. Активы не принадлежат провайдеру ETF: они отделены от его собственных средств и учитываются независимым депозитарием.
Стоимость чистых активов фонда зависит от того, как меняется цена каждой бумаги в составе фонда, а также от веса каждой бумаги в активах ETF и от расходов на управление фондом. У ETF на Московской бирже комиссия составляет от 0,2 до 1,39% в год от стоимости чистых активов фонда, и она ежедневно вычитается маленькими частями из активов ETF.
Акции ETF — доли в фонде — можно купить и продать на бирже. Цена одной акции приблизительно равна стоимости чистых активов фонда, разделенной на число акций ETF.
Если инвестор вкладывается в ценные бумаги с помощью ETF, результат будет таким же, как если бы инвестор владел теми же активами, из которых состоит фонд, в тех же пропорциях. Активы подорожали — акции ETF подорожали, активы подешевели — ну, вы поняли.
ETF-провайдер и депозитарий фонда не знают, у какого инвестора сколько акций ETF, и тем более не учитывают, что такому-то инвестору принадлежит 0,5 акции Misrosoft и 0,1 акции Amazon из состава активов фонда. Зато провайдер и депозитарий фонда знают, сколько всего акций ETF есть у инвесторов. Брокер, обслуживающий конкретного инвестора, и депозитарий брокера знают, что у этого инвестора есть определенное число акций такого-то ETF.
Владельцы акций ETF считаются акционерами фонда и могут участвовать в собраниях акционеров. Уведомления о таких мероприятиях поступают инвестору от брокера или его депозитария.
Что будет, если ETF перестанет работать
Фонд — это упаковка для активов. У самого фонда нет долговых обязательств и кредитного риска — значит, ETF не может обанкротиться. Но цена акций ETF может сильно упасть, если сильно подешевеют активы в составе фонда. Если стоимость активов фонда станет равна нулю, акции ETF тоже будут стоить ноль рублей, но это очень маловероятный сценарий.
Бывает так, что ETF-провайдер решает закрыть фонд, например когда у фонда слишком мало активов и его работа приносит провайдеру убыток.
Провайдер должен заранее сообщить владельцам акций ETF о закрытии фонда, и инвесторы смогут продать акции ETF маркетмейкеру этого фонда — организации, которая обеспечивает ликвидность акций ETF. Другой вариант — дождаться погашения акций ETF. В этом случае все активы фонда будут распроданы, и инвесторы получат деньги, а акции этого ETF исчезнут с брокерских счетов. Фонд должен работать, пока все его акции не будут погашены.
Таким образом, если ETF будет ликвидирован, инвестор не потеряет деньги. Правда, возможны различные неудобства:
В России ни один ETF пока не закрывался. За рубежом такое происходит достаточно часто: по данным etf.com, за август 2019 года было ликвидировано 9 ETF. Обычно это касается небольших фондов, которые не смогли заинтересовать инвесторов.
Кратко
ETF — это упаковка для набора ценных бумаг. Покупая долю в ETF, инвестор начинает опосредованно владеть долей во всех активах этого фонда. Цена акции ETF зависит от того, как меняется стоимость активов фонда, и может расти и падать.
Активы фонда не принадлежат компании, создавшей фонд, и учитываются в независимом депозитарии. Фонд не может обанкротиться, а банкротство или другие проблемы кого-либо из участников инфраструктуры ETF не затронут активы фонда.
Если ETF-провайдер закрывает фонд, инвестор может продать акции ETF маркетмейкеру фонда или дождаться, пока акции погасят. При ликвидации фонда возможны неудобства, но активы не будут потеряны.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.