Что сейчас с китайской экономикой
У китайского дракона заболели зубы
В третьем квартале темпы роста китайской экономики стали самыми слабыми за год — всего 4,9%. Объяснений такому положению дел так много, что их обилие намекает на системный кризис, хотя оптимизм аналитиков в отношении Китая очень высок
Факторы торможения в Китае: недвижимость, энергетика, спрос и это еще не все
Рост ВВП в III квартале по сравнению со вторым составил 0,2% и это самая слабая динамика с I квартала 2020 года. Аналитики в среднем прогнозировали повышение ВВП на 0,5% после подъема на 1,2% в предыдущем квартале, пишет «Интерфакс». Хотя в целом слабые данные и были ожидаемы из-за ряда проблем, с которыми столкнулась страна в последние месяцы.
А проблемы наблюдаются в целом ряде отраслей: в секторе недвижимости, энергетике, в сфере потребительского доверия. Одним из объяснений происходящего является то, что власти КНР приняли решение сфокусироваться на целях долгосрочного реформирования экономики в ущерб краткосрочному росту.
В первую очередь, пострадал сектор недвижимости на фоне постоянно вводимых для смягчения финансовых рисков ограничений для строительных компаний. Совокупные продажи топ-100 девелоперских компаний Китая в сентябре рухнули на 36% по сравнению с прошлым годом. Ситуацию обострили и ставшие широко известными проблемы с ликвидностью одного из крупнейших застройщиков в стране China Evergrande. При ограниченных денежных поступлениях в сектор девелоперы едва ли смогут осуществлять новые инвестиции.
Не менее болезненным был и энергетический кризис: из-за отключений электричества китайские предприятия во второй половине сентября были вынуждены останавливать производство. В результате, по оценкам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, темпы роста промышленного производства по итогам квартала будут на уровне первого квартала 2020 года — 3,9%, когда экономика находилась под ударом начавшейся пандемии COVID-19.
Наконец, ставшее характерным для Китая жесткое реагирование даже на единичные случаи заболевания коронавирусной инфекцией, н давая ей распространиться, в то же время негативно отражается на бизнесе.
Единственным позитивным моментом для экономики является рост экспорта: сбыт китайских товаров в развитых странах по-прежнему уверенный его поддерживает и то, что сокращены закупать у других стран региона, таких как Вьетнам, где, как отмечает агентство «Интерфакс», менее эффективно справляются с коронавирусом.
Многие закупщики при этом стараются заранее пополнить свои запасы в преддверии рождественского сезона, чтобы обойти проблемы в глобальных цепочках поставок.
Все o’k, но в будущем году Китай может начать расти еще медленнее
Налицо эффект более высокой базы третьего квартала 2020 года по сравнению с обвальными первым и вторым кварталами 2020 года, на которые и пришелся пик последствий пандемии, комментирует статистику шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв. ВВП Китая, где локдауны не были такими долгими, конечно, замедлялся меньше, чем в Европе или США: если первый квартал прошлого года привел в Китае к спаду на 6,8%, то уже следующий квартал 2020 года дал прибавку 3,2%. А как раз третий прошлогодний квартал был уже почти нормальным по темпам прироста ВВП, выйдя тогда год к году по оценкам ровно на те же сегодняшние 4,9%, только в сравнении с ВВП за 2019 год.
Конечно, восстановление могло бы идти и ещё более быстрыми темпами, если бы цепочки поставок выдерживали «без скрипа» ажиотажное ускорение спроса, когда производители и торговцы-перекупщики, да и конечный потребитель — все стремятся «обмануть» инфляцию, закупив товар, прежде чем цены на всё успеют вырасти ещё сильнее.
В какой-то мере роль сыграли и ограничения китайских властей на работу собственных производств по выплавке металла, исходя из задач улучшения экологии, отмечает аналитик. Это, опять-таки формально, привело к более низким показателям в целом по экономике Поднебесной, однако не сильно сдержало выпуск конечной потребительской продукции. Заводы закупали тот же металл и другое сырье у поставщиков из соседних азиатских стран и из других частей света, несмотря на высокие издержки.
Темпы роста экономики Китая за 2022 год могут оказаться по показателям год к году еще ниже, в районе «всего» 4,5-4,6%, прогнозирует Пётр Пушкарёв, но такое кажущееся «замедление», отмечает он, будет означать на самом деле сверхвысокий новый уровень промышленного потенциала.
Выручает выручка от экспорта
Мировые проблемы, связанные с ростом цен на энергоносители и другие сырьевые ресурсы, не могут не затронуть одну из крупнейших экономик мира, являющуюся важной системной составляющей международного товарооборота, соглашается преподаватель Высшей школы управления финансами Анатолий Гожий. Собственно говоря, сам же Китай и сыграл чуть ли не определяющую роль в раскручивании сырьевой инфляции в мире.
Однако, уверен эксперт, текущие проблемы Поднебесной выглядят сильно преувеличенными. Несмотря на, казалось бы, не очень благоприятную ситуацию внутри страны, Китай быстрыми темпами наращивает экспорт, который только за прошлый месяц вырос на 28,1% (в годовом выражении). Ранее, в августе, он составлял 25,6%. Торговля же с главным идеологическим и экономическим противником — Штатами вообще обещает достичь рекордных значений.
При этом профицит торгового баланса вырос так же на величину, превосходящую ожидания многих экспертов. То есть, несмотря на некоторое замедление темпов роста, экономика Китая демонстрирует устойчивость и динамизм, свойственные здоровой хозяйственной системе.
Разумеется, признает Анатолий Гожий, реалии, связанные с резким увеличением затрат на энергоносители и «закрытие» импорта угля из Австралии, вносят свои коррективы в текущую экономическую политику руководства КНР. Что, в частности, проявляется в ограничениях на поставку электроэнергии конечным потребителям. Однако это обстоятельство не связано с дефицитом как таковым.
Просто происходит плановая рационализация потребления электроэнергии. Так, снабжение предприятий и населения в ночное время осуществляется бесперебойно. В то же время Поднебесная посредством сети трубопроводов замкнула на себя практически все региональные газовые потоки. В целом, ориентируясь на экономику без углеродного следа, китайцы не отказались ни от одного источника энергии. В этом смысле говорить об энергетическом кризисе в Китае вряд ли стоит, считает Гожий.
Следует учитывать, добавляет аналитик, что развитие экономики КНР осуществляется на основе долгосрочных планов. Восстановление мировой хозяйственной системы, предъявляющей все возрастающий спрос на продукцию китайского производства, создает основы для устойчивой динамики китайской промышленности и торговли. В ближайшее время, вплоть до начала следующего года, мы увидим дальнейшее наращивание китайского экспорта, c которой мировая логистика может просто не справиться, что лишь увеличит спрос на китайские товары, прогнозирует он. Комплексный же характер осуществляемой в Китае политики, сочетающей монетарные методы и директивные рычаги управления, обеспечит среднесрочные и долгосрочные перспективы устойчивого экономического роста страны.
Как бы то ни было, ужесточение условий экономической деятельности не может обходиться без возникновения проблем. В Китае сегодня такие ужесточения происходят как планово, так и в порядке реагирования на естественные факторы, когда при вводятся местные локдауны. В принципе, китайские власти, по-видимому, используют ситуацию, когда вмешиваться в экономику все равно приходится, не для простого реактивного, а проактивного вмешательства. Но не все факторы под контролем, взять ту же упомянутую выше сырьевую инфляцию. Если китайский дракон действительно «объелся сладкого» — дешевых энергоресурсов, то сейчас-то у него и «заболели зубы».
Остановка предприятий в КНР затормозит мировую экономику
Китайские провинции сообщают о 20-процентной нехватке электроэнергии
Фото Reuters
Остановка китайских предприятий из-за дефицита электроэнергии могла остановить квартальный рост экономики КНР. Это будет иметь глобальные последствия, считают западные эксперты. В понедельник власти провинции Ляондин – одного из крупнейших промцентров КНР – сообщили о дефиците электроэнергии в регионе. Энергокризис повышает спрос на российские сырьевые товары. Однако торможение восстановления глобальной экономики создает для РФ новые риски.
В понедельник фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) торговались преимущественно в зеленой зоне, несмотря на беспокойство по поводу энергокризиса. «Энергокризис продолжается в КНР и Индии. Они сталкиваются с отключениями электричества, приводящими к еще большим проблемам в глобальных цепочках поставок.
В то же время Китай стихийно увеличивает производство угля для того, чтобы обеспечить бесперебойные поставки электричества», – отметили аналитики исследовательской RaboResearch. Гонконгский индекс Hang Seng утром по Москве рос на 2%, китайский Shanghai Composite – на 0,17%.
Между тем на материковом Китае дефицит электроэнергии сохраняется. Так, в понедельник китайская провинция Ляонин выпустила предупреждение второго уровня о нехватке электроэнергии, пятое за две недели. «Дефицит электроэнергии может составить 4,74 ГВт 11 октября», – цитирует Reuters уведомление, опубликованное управлением промышленности и информатизации провинции Ляонин. Предупреждение второго уровня указывает на нехватку электроэнергии, эквивалентную 10–20% от общего спроса.
Отметим, в конце сентября провинция также выпускала схожие оповещения на каждый из последних трех дней сентября, в результате которых нехватка электроэнергии в регионе достигла 5,4 ГВт в день. В результате сотни тысяч домохозяйств остались без электричества, а промышленные предприятия вынуждены были приостановить производство.
Сама провинция Ляонин – один из крупнейших промышленных регионов КНР, который с середины сентября испытывает нехватку электроэнергии.
Китайские власти пытаются ликвидировать дефицит топлива наращиванием импорта угля. В частности, растут закупки российского угля. Так, китайская CGTN в понедельник сообщила, что за прошедшую неделю Китай импортировал из РФ 36,6 тыс т угля. Среднесуточный объем импорта угля превысил 5 тыс. т, что почти на 21% выше среднего уровня за первые три квартала 2021 года, следует из данных железнодорожного терминала Суйфэньхэ.
Китайские власти приказали угледобывающим предприятиям страны срочно увеличить производство. Как сообщает китайская газета Securities Times, сотрудники Минэнергетики во Внутренней Монголии, одном из крупнейших угледобывающих регионов Китая, поручили 72 местным горнодобывающим компаниям увеличить мощности на 100 млн т. Такое повышение составит 10% от объема добычи угля в регионе в 2020 году (около 1 млрд т).
Поднебесная также фактически игнорирует собственный запрет на импорт австралийского угля. СМИ писали, что на прошлой неделе грузы с австралийским углем были выгружены в нескольких китайских портах без каких-либо проблем.
Однако глобально проблема дефицита до сих пор не решена. По состоянию на прошлую пятницу около 60 угольных шахт в крупнейшей угледобывающей провинции Китая Шаньси были закрыты. По данным Национальной комиссии по развитию и реформам, на 7 октября количество запасов угля на электростанциях на 90% ниже, чем годом ранее.
Высокая стоимость сырья мешает восстановлению энергопотребления в стране. «Более 70% угольных электростанций Китая убыточны из-за высокой стоимости угля», – замечают аналитики банка Citi. Фьючерсы на энергетический уголь Китая выросли на 8% вскоре после начала торгов в понедельник.
Многие эксперты уже не сомневаются, что энергокризис окажет негативное влияние на экономический рост в КНР. Ряд аналитиков и трейдеров полагают, что в четвертом квартале Китай может столкнуться с падением промышленного энергопотребления на 12%, поскольку зимой ожидается сокращение поставок угля.
«Отключение электричества в Китае усугубит экономический стресс, отразившись на росте ВВП в 2022 году. И риски для прогнозов ВВП могут быть выше, поскольку перебои в производстве и цепочках поставок будут сказываться», – сообщает в своем отчете агентство Moody’s.
Экономисты из Societe Generale скорректировали свой прогноз ВВП Китая на третий квартал с 5,5% до 5%. «Экономика Китая под сильным давлением. Судя по последним данным, перебои в подаче электроэнергии уже нанесли заметный ущерб промышленности», – заявили аналитики банка. «В результате мы ожидаем, что в сентябре рост промышленного производства замедлится».
«Мы понизили прогноз роста ВВП Китая на четвертый квартал до 3,6% с ожидавшихся ранее 5%», – заявляет аналитик по азиатским рынкам Oxford Economics Луис Куйс. Аналитики Bank of America полагают, что объемы промпроизводства в Китае резко сократились в сентябре из-за нехватки электричества в энергоемких отраслях. Они также ожидают, что этот фактор повлияет на темпы экономического роста в стране.
Главная причина замедления – сильная зависимость китайского экономики от угля. Уголь обеспечивает 70% выработки электроэнергии в стране.
Проблемы в Китае ожидаемо перекинутся и на мировую экономику. Как отмечает агентство Bloomberg, множество отраслей по всему миру – от японских автопроизводителей до австралийских фермеров – уже начинает ощущать на себе последствия энергетического кризиса в Китае
К примеру, некоторые мировые технологические компании, которые производят компоненты для своей продукции в Китае, уже были вынуждены сократить производство в соответствии с предписаниями властей об экономии электроэнергии. Так, Pegatron, ключевой партнер Apple, в прошлом месяце начал уменьшать использование электроэнергии, а ASE Technology Holding, занимающаяся упаковкой чипов, приостанавливала производство на несколько дней.
Энергокризис может усугубить проблемы автопроизводителей, которые сталкиваются с нехваткой чипов. Японский производитель Toyota Motor, выпускающий в Китае более 1 млн автомобилей в год, сообщил, что некоторые из его предприятий страдают в результате перебоев с энергоснабжением.
Экономисты из Societe Generale не исключают, что дальнейшее ограничения на использование электричества в самых энергоемких отраслях, включая производство стали, алюминия и цемента, в ближайшие месяцы сохранятся. А значит, Китай продолжит активно скупать природный газ, что будет поддерживать дальнейший рост цен на него.
«Дальнейшие перебои в энергоснабжении и связанное с этим сокращение производства усугубят проблемы глобальных цепочек поставок, особенно в том случае, если пострадает производство экспортных товаров», – отмечают в Oxford Economics.
Для России энергокризис в Китае выглядит как плюс. «Россия от китайского энергокризиса получит бесспорные преимущества. С начала октября РФ наращивает поставки в КНР электроэнергии из Амурской области. А дальнейшее развитие энергокризиса может вызывать повышенный спрос Китая и на другие энергоресурсы. Что в целом способно подтолкнуть рост цен на нефть и тем самым способствовать дополнительному развитию российской экономики в целом», – отмечает старший преподаватель РАНХиГС Роман Файншмидт.
Энергетический кризис в Китае – это та редкая ситуация, в которой экономика РФ выигрывает от кризиса, считает исполнительный директор департамента компании «Универ Капитал» Артем Тузов. «Россия является одним из крупнейших поставщиков энергии в Китай. И чем дороже будут цены на энергоносители, тем больше заработают российские экспортеры», – указывает он.
Для России энергетический кризис в Китае краткосрочно представляет собой возможность увеличения экспорта угля и природного газа по высоким ценам, соглашается руководитель отдела компании «Финам» Ольга Беленькая. Однако если он не будет быстро разрешен, продолжает она, приостановка промышленного выпуска китайских предприятий может усилить проблемы с разрушенными после пандемии глобальными цепочками поставок.
«Эти проблемы могут усугубиться, к тому же их диапазон может расшириться – например, на производителей удобрений, чувствительных к росту цен на энергоресурсов. Дефицит удобрений, в свою очередь, может привести к проблемам с урожаем в будущем сельхозсезоне», – рассуждает Беленькая.
Она напоминает: «Китай – основной импортер сырья. И если темпы роста китайской экономики ощутимо замедлятся, то для России это будет означать ослабление спроса на продукты ее экспорта».
Сейчас Россия испытывает позитив, но такой спекулятивный ажиотаж, если цены энергоносителей не снизятся в ближайшие недели, ничем хорошим не закончится, предупреждает эксперт компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. «Предприятия закрываются, а это и потребители наших ресурсов. То есть краткосрочной оптимизм способен завершиться долгосрочным значительным снижением объемов рынка сбыта», – резюмирует он.
Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.
Тонкая красная линия: экономисты предупреждают о начале стагфляции в Китае
В Китае наблюдаются явные признаки стагфляции, уверены некоторые аналитики: издержки производителей растут, а индекс их деловой активности в промышленности снижается и находится в отрицательной зоне второй месяц подряд. «Известия» выяснили, действительно ли китайская экономика приближается к очередному кризису и как он может сказаться на других странах, в том числе России.
Китайская экономика демонстрирует явные признаки стагфляции, уверен главный экономист Pinpoint Asset Management Чжан Чживей. Дело в том, что индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) второй месяц подряд демонстрирует отрицательные значения: 49,6 в сентябре и 49,2 в ноябре (для этого индекса значения ниже 50 означают замедление, выше 50 — рост).
В то же время индекс цен на производителей (PPI), который означает затраты на выпуск товаров, вырос до самого высокого уровня с начала его публикации в 2016-м. Причем еще в сентябре его динамика в годовом исчислении составила +10,7%, побив тем самым рекорд скорости роста.
«Эти сигналы подтверждают, что экономика Китая, вероятно, уже переживает стагфляцию», — опасается Чжан Чживей.
Стагфляция (портманто «стагнации» и «инфляции») означает устойчивое замедление темпов экономического роста наряду с ускоряющейся инфляцией. То есть цены и безработица растут, а производственная активность снижается. Такая ситуация наблюдалась с конца 60-х до начала 80-х годов во многих западных странах, включая США, ФРГ, Францию, Великобританию, Италию, Нидерланды и Канаду. Например, в период с 1974 по 1976 год инфляция в Америке составила более 10%, а безработица — 7,6%.
Без паники
В беседе с «Известиями» доцент департамента мировой экономики НИУ ВШЭ Петр Мозиас отметил, что в данный момент китайская экономика действительно замедляется, но это в первую очередь означает, что она вернулась к траектории, на которой находилась еще до начала пандемии. Важно понимать и то, что в начале 2021 года темпы экономического роста и другие макроэкономические показатели сопоставлялись с I кварталом 2020-го, когда в Китае был локдаун, поэтому в I квартале этого года они естественным образом резко подскочили. Сейчас же наблюдается их устойчивое торможение.
— В то же время достаточно высокими темпами, порядка 9% в годовом выражении, растет индекс цен производителей. Но индекс потребительских цен при этом остается на уровне 1–1,5%. Так что текущую ситуацию можно охарактеризовать как замедление экономического роста с возможным некоторым ускорением инфляции. Но это ни в коей мере не стагфляция, которая гипотетически могла бы наступить в ближайшее время, — уверен ученый.
Собеседник «Известий» также обратил внимание на то, что между инфляцией выпуска (PPI) и потребительской (CPI) нет четкой закономерности: в 2010-е годы было несколько периодов, когда эти индексы изменялись асинхронно или вовсе двигались в разных направлениях. С точки зрения экономической практики объяснить такое явление довольно просто. Даже если у производителей растет стоимость выпуска товара, они необязательно повышают отпускные цены — в таком случае сокращается маржинальность производства. С другой стороны, даже если отпускные цены растут, ритейлеры тоже могут оставить их на прежнем уровне. Наконец, потребительская инфляция состоит не только из динамики товарных цен — в нее входят также цены на услуги, которые в тот же момент могут дешеветь.
Новые возможности для России
Сразу несколько опрошенных «Известиями» экспертов выразили опасение, что замедление темпов роста экономики Китая может вызвать аналогичные проблемы и в России, так как Пекин является одним из ключевых торговых партнеров Москвы. Как отмечает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, сокращение экономики КНР ударит по экспортным доходам России (в основном за счет сокращения зарубежных поставок нефти, газа и другого сырья). Но это станет лишь дополнительным фактором наряду с высокими инфляционными ожиданиями в стране, ростом ключевой ставки и возвращением к бюджетному правилу со следующего года.
В конце августа о риске возникновения стагфляции писал профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини. В середине октября в рамках итоговой встречи министров финансов и управляющих центральными банками G20 о таком сценарии предупреждал глава Минфина России Антон Силуанов.
Схожее мнение выразил и Петр Мозиас, сказав, что экономика РФ находится не в лучшем состоянии в силу внутренних, а не внешних причин. Но вместе с тем ученый добавил, что снижение сырьевого экспорта в Китай может сработать и в противоположную сторону.
— [Торможение Китая] само по себе может ограничивать рост цен на сырье на глобальном рынке, ведь Китай — он, как пылесос, втягивает в себя огромное количество сырьевых товаров. Это может тормозить мировую инфляцию и, соответственно, инфляцию в России, — сказал ученый.
В свою очередь, налоговый консультант и основатель российско-китайской компании Sinoruss Сурана Раднаева в беседе с «Известиями» отметила, что китайские предприниматели очень явно чувствуют рост производственных издержек и этот тренд уже можно назвать устоявшимся. Так происходит не только из-за роста цен на сырьевые товары: в стране достаточно быстрыми темпами растут зарплаты, в том числе из-за того, что в ключевых промышленных регионах не хватает высококвалифицированных кадров. Это создает предпосылки для переноса предприятий в другие страны, где сырье дешевле, а издержки на квалифицированную рабочую силу ниже.
— Многие предприниматели ищут возможности для открытия бизнеса в России, Киргизии, Казахстане, Украине, Белоруссии, где к тому же получают налоговые льготы, — объясняет Раднаева. — Вместе с тем сильно подорожала доставка товаров из Китая в Россию, нормального авиасообщения между странами до сих пор нет, а железнодорожный транспорт идет еще и в Европу, так что пути очень загружены. Поэтому мы видим интерес китайских инвесторов к открытию бизнеса в РФ.
Так во всем мире
Собеседница «Известий» добавила, что привязывать снижение индекса деловой активности производителей к стагфляции не стоит еще и потому, что это можно считать сезонным явлением.
— Сейчас предстоят массовые распродажи на том же AliExpress. И у малого и среднего бизнеса перед этим событием всегда наблюдается снижение объемов производства, так как они не готовят товары впрок: распродадут всё сейчас, надо будет — произведут еще, — объясняет Раднаева. — Плюс не стоит забывать, что в октябре идет «Золотая неделя» (День образования КНР), когда они вообще не работают, и перед ней у них еще неделя, как у нас перед Новым годом, когда эффективность труда значительно снижается.
Но полностью отрицать риск возникновения стагфляции всё же не стоит и это проблема не только Китая, но и всего мира, уверен Артем Деев из AMarkets. В беседе с «Известиями» аналитик отметил, что причины для нее в прошлом веке и сейчас разные: тогда это было во многом вызвано политикой ОПЕК и ограничением предложения нефти, а в наши дни — неумеренным наращиванием ликвидности центральными банками, снижением потребления и ростом инфляции из-за нарушения производственных и логистических цепочек вследствие пандемии.
— В реальности проблем в мировой экономике становится всё больше. Усугубляют ситуацию недостаток различных ресурсов, сокращение объема рабочей силы и климатические катаклизмы, которые негативно отражаются на производстве продуктов питания и могут стать причиной роста цен, а также требуют всё больше средств на устранение последствий, — предупреждает Деев.
Эксперт подчеркнул, что именно с этим комплексом глобальных кризисов — климатическим, социальным, экономическим, финансовым и ресурсным — государства пока не знают, как бороться.